Kegelisahan pasar setelah Natal: Penguatan Yuan mencapai rekor tertinggi, emas dan perak melonjak mencatat sejarah

Liburan Natal telah berakhir, pasar global menyambut periode aktivitas perdagangan pasca-liburan. Meskipun pasar saham AS, Hong Kong, dan pasar utama Eropa mengalami penurunan aktivitas perdagangan global akibat liburan, pasar Asia-Pasifik telah memberi peringatan terlebih dahulu—penguatan yuan Renminbi sangat agresif, dan komoditas utama mencatat rekor mengejutkan.

Penguatan Yuan Renminbi menembus batas psikologis, sikap bank sentral menjadi kunci

Dalam perdagangan hari Kamis (25 Desember), yuan offshore terhadap dolar AS menembus angka bulat 7.0, dengan tertinggi intraday mencapai 6.9960, ini adalah pertama kalinya sejak September 2024 menembus batas psikologis ini. Yuan onshore juga tidak mau kalah, melemah ke 7.0051, mencatat level terendah baru sejak Mei 2023.

Pelaku pasar umumnya optimistis terhadap tren penguatan selanjutnya. Permintaan penutupan posisi akhir tahun yang tinggi, serta kurangnya daya dorong rebound dari indeks dolar(dxy), menyebabkan penguatan yuan semakin cepat karena dua kekuatan ini saling bertempur. Seorang trader bank China mengungkapkan, pasar penutupan posisi banyak, dan indeks dolar(dxy) secara keseluruhan melemah, sehingga ekspektasi penguatan yuan sudah cukup konsisten.

Namun, apakah penguatan ini dapat berlanjut tergantung pada sikap bank sentral. Laporan terbaru Goldman Sachs menunjukkan sinyal menarik—beberapa bulan terakhir, People’s Bank of China (PBOC) bergantian menyatakan “ketahanan” dan “kelenturan” yuan. Pola ini mengindikasikan bahwa bank sentral cenderung menginginkan kurs yuan yang lebih kuat, tetapi juga ingin menghindari dampak terlalu cepat dari penguatan tersebut.

Ekonom Goldman Sachs, Xinquan Chen, menyatakan bahwa saat bank sentral menekankan “penguatan ketahanan” pada September, yuan terhadap dolar AS mengalami penguatan cepat dari Agustus hingga September; kemudian pada November, dengan kurs stabil di sekitar 7.10, PBOC beralih menekankan “mempertahankan elastisitas kurs”, menunjukkan toleransi terhadap penguatan lebih lanjut; kini memasuki kuartal keempat, bank sentral kembali menekankan ketahanan, mencerminkan keinginan untuk memperlambat laju penguatan. Goldman Sachs memproyeksikan yuan akan menguat ke 6.95, 6.90, dan 6.85 dalam 3 bulan, 6 bulan, dan 12 bulan ke depan.

Komoditas mencapai rekor tertinggi, emas dan perak keduanya menguat

Seiring penguatan yuan, performa emas dan perak yang mengesankan menjadi fokus pasar. Pada hari Jumat (26 Desember), harga emas sempat menembus di atas 4500 dolar AS, mencapai 4504 dolar; sementara perak naik ke 73.67 dolar, keduanya mencatat rekor tertinggi sejarah.

Di balik kenaikan ini, ekspektasi penurunan imbal hasil obligasi AS menjadi kekuatan pendorong utama. Bank of America memperkirakan Federal Reserve akan melakukan satu kali penurunan suku bunga pada Juni dan Juli tahun depan, dan imbal hasil obligasi 10 tahun akan turun ke kisaran 4% hingga 4.25% pada akhir tahun, dengan kemungkinan penurunan lebih lanjut. Dalam lingkungan suku bunga sangat rendah ini, daya tarik aset tanpa bunga seperti emas semakin meningkat.

Babak baru fiskal Jepang, bank sentral siap naik suku bunga

Di Jepang, Perdana Menteri Fumio Kishida mengumumkan anggaran fiskal 2026 sebesar sekitar 122,3 triliun yen, meningkat sekitar 6,3% dari anggaran tahun ini, mencatat rekor tertinggi sejak awal. Meski skala anggaran ini mencatat rekor, penerbitan obligasi pemerintah baru dikendalikan di angka 29,6 triliun yen, turun untuk tahun kedua berturut-turut dari 30 triliun yen, dan ketergantungan terhadap utang berkurang dari 24.9% menjadi 24.2%—pertama kalinya di bawah 30% dalam 27 tahun, mencerminkan upaya pemerintah Jepang menyeimbangkan pertumbuhan ekonomi dan disiplin fiskal.

Di sisi bank sentral, Gubernur Bank of Japan, Kazuo Ueda, menunjukkan sikap tegas. Ia menyatakan bahwa inflasi dasar Jepang secara bertahap mendekati target 2%, dan bank sentral siap untuk melanjutkan kenaikan suku bunga. Ueda menambahkan bahwa pasar tenaga kerja tetap ketat, dan perusahaan terus menerus meneruskan kenaikan biaya tenaga kerja dan bahan baku, membentuk mekanisme kenaikan gaji dan inflasi secara bersamaan. Karena suku bunga riil tetap sangat rendah, selama skenario dasar tercapai, bank sentral akan terus mendorong kenaikan suku bunga.

Ekspektasi pasar saham AS menyesuaikan, industri semikonduktor mencatat rekor baru

Memandang tahun 2026, kepala strategi investasi CFRA, Sam Stovall, memberikan pandangan pesimis—untuk mencapai pertumbuhan dua digit lagi, semua mesin harus berjalan penuh, yang tidak realistis. Ia memperkirakan indeks S&P 500 akan mencapai 7400 poin di akhir tahun, naik hanya 7% dari saat ini, dan tahun depan kemungkinan tidak akan lagi mencatat tahun yang sangat baik.

Namun, industri semikonduktor justru dipandang positif. Analis semikonduktor Bank of America, Vivek Arya, memperkirakan bahwa penjualan semikonduktor global akan tumbuh 30% pada 2026, menembus angka 1 triliun dolar AS untuk pertama kalinya. Ia percaya bahwa AI masih dalam tahap tengah dari transformasi struktural selama satu dekade, tren industri ke atas dan dipimpin oleh perusahaan-perusahaan terkemuka. Ia menyebut enam perusahaan sebagai target investasi terbaik: NVIDIA, Broadcom, Lam Research, KLA, AMD, dan Cadence Design Systems.

Selain itu, kesepakatan lisensi antara NVIDIA dan startup chip AI Groq menarik perhatian pasar. NVIDIA akan mendapatkan lisensi teknologi chip dari Groq dan mengangkat CEO-nya. Groq akan tetap beroperasi sebagai perusahaan independen, dengan pendirinya Jonathan Ross, presiden Sunny Madra, dan tim insinyur bergabung ke NVIDIA. Kerja sama ini mencerminkan persaingan yang semakin ketat di bidang “inferensi”.

Sinyal pasar jelas: penguatan yuan akan bersifat sementara, logam mulia bersinar dengan rekor baru, dan kebijakan bank sentral global semakin berbeda.