Bank of Japan menaikkan suku bunga pada bulan Desember menjadi misteri, akankah nilai tukar USD/JPY berhenti turun dan berbalik naik?

Belakangan ini yen terus melemah, dan USD/JPY sempat melonjak ke level tertinggi. Namun, seiring dengan Jepang memperkuat posisi pengawasan nilai tukar dan meningkatnya suara kenaikan suku bunga dari bank sentral, pasar secara diam-diam mulai mengubah ekspektasi. Pada 26 November, Perdana Menteri Jepang, , secara terbuka menyatakan bahwa otoritas akan memantau fluktuasi nilai tukar secara ketat dan siap melakukan “langkah-langkah yang diperlukan” untuk intervensi di pasar valuta asing. Pernyataan ini segera memicu spekulasi luas di pasar—apakah Bank of Japan akan mempercepat laju kenaikan suku bunga.

Ekspektasi kenaikan suku bunga menghangat, tren nilai tukar berpotensi berbalik

Sumber informasi mengungkapkan bahwa Bank of Japan kemungkinan akan memulai langkah kenaikan suku bunga pada Desember. Dipengaruhi oleh pernyataan hawkish, USD/JPY secara signifikan mengalami koreksi dari level tertinggi, bahkan sempat turun di bawah level 156 pada 27 November. Pembalikan ini menunjukkan bahwa ekspektasi pasar terhadap perubahan kebijakan BOJ mulai berpengaruh.

Namun, pasar masih menunggu dan mengamati. Pada 19 Desember, BOJ akan mengumumkan keputusan suku bunga terbaru, yang menjadi momen penting—keputusan suku bunga Federal Reserve akan diumumkan satu minggu sebelum rapat BOJ, sehingga sikap Fed akan langsung mempengaruhi keputusan BOJ.

Keputusan Fed akan menjadi variabel kunci

Analis menunjukkan bahwa jika Fed memilih untuk mempertahankan suku bunga, kemungkinan besar BOJ akan lebih cenderung untuk menaikkan suku bunga. Sebaliknya, jika Fed memutuskan untuk menurunkan suku bunga, BOJ kemungkinan akan tetap mempertahankan kebijakan saat ini. Survei pasar terbaru menunjukkan bahwa peluang investor terhadap kenaikan suku bunga BOJ pada Desember dan Januari cukup seimbang, mendekati 50%.

Analis dari Commonwealth Bank Australia, Carol Kong, berpendapat: “BOJ yang berhati-hati mungkin akan memutuskan menunggu pengesahan anggaran parlemen sebelum menaikkan suku bunga. Strategi penundaan ini memberi waktu bagi bank sentral untuk mengamati perkembangan negosiasi gaji berikutnya dan menghindari langkah terlalu cepat yang dapat memicu gejolak pasar.”

Apakah yen akan menguat atau melemah? Investor harus waspada terhadap risiko pembalikan

Ekspektasi kenaikan suku bunga BOJ yang semakin menguat, ditambah dengan ekspektasi penurunan suku bunga Fed yang meningkat, terus menyempitkan spread suku bunga AS-Jepang, meningkatkan kemungkinan USD/JPY berbalik dari posisi tertinggi. Namun, tekanan pelemahan yen belum sepenuhnya hilang.

Berdasarkan analisis dari Vassili Serebriakov, Strategi Valuta Asing UBS: “Hanya satu kenaikan suku bunga saja sulit membalik tren yen, kecuali BOJ benar-benar menerapkan kebijakan kenaikan suku bunga yang keras dan berkomitmen untuk terus menaikkan suku bunga hingga 2026 guna mengendalikan inflasi. Spread suku bunga AS-Jepang masih besar, dan volatilitasnya tetap rendah, sehingga tetap menarik untuk arbitrase.”

Sebagai aset yang sangat sensitif terhadap ekonomi dan tren nilai tukar Jepang, emas Jepang juga menghadapi ketidakpastian. Pelemahan yen biasanya mendukung kenaikan harga emas dalam dolar AS, tetapi jika BOJ menaikkan suku bunga dan memberikan dukungan nyata terhadap yen, daya beli emas Jepang mungkin perlu dievaluasi kembali.

Kepala Strategi Valuta Asing dari ABN AMRO, Jane Foley, menyatakan: “Selama periode Thanksgiving, memang ada kemungkinan intervensi pemerintah, tetapi jika kekhawatiran pasar terhadap intervensi cukup besar untuk menahan kenaikan USD/JPY, hal ini justru akan mengurangi kebutuhan untuk tindakan nyata.” Logika paradoks ini menjadi alasan utama mengapa pasar saat ini cenderung menunggu dan melihat.

Investor harus memantau secara ketat perkembangan kebijakan Fed dan BOJ, serta perubahan spread suku bunga AS-Jepang, agar dapat secara akurat menangkap titik balik tren nilai tukar yen dan aset terkait lainnya.