Apakah saham pengiriman masih layak dibeli di dasar? Mengapa perusahaan terkemuka terus mengalami penurunan tajam

Perusahaan Perkapalan Mengalami “Waterloo”: Dari Puncak ke Dasar

Menyebut saham perkapalan, banyak investor masih ingat gelombang pasar yang gila pada tahun 2022. Tapi jika Anda melihat grafik terbaru saat ini, Anda akan menemukan bahwa sektor ini sedang mengalami “perubahan besar”.

Harga saham raksasa perkapalan global Maersk telah kehilangan 60% dari nilai pasar setelah mencapai puncaknya pada tahun 2022. Cerita yang sama juga terjadi pada perusahaan perkapalan terbesar kedua di Jerman, Hapag-Lloyd—dari titik tertinggi akhir tahun 2022 hingga sekarang, nilai pasar telah menyusut hampir 70%. Ini bukan kebetulan, melainkan mencerminkan masalah mendalam di seluruh industri.

Data kinerja Maersk paling mampu menjelaskan masalah ini. Pada pertengahan tahun 2022, laba bersih perusahaan mencapai US$88,79 miliar dalam satu kuartal, tetapi pada kuartal kedua 2023, angka ini menurun drastis menjadi US$14,53 miliar—penurunan sebesar 83%. Pendapatan juga tidak terkecuali, dari puncaknya sebesar US$227,67 miliar pada 2022 turun menjadi sekitar US$130 miliar di kuartal kedua 2023, hanya kurang dari 60% dari titik tertinggi. Apa yang tersembunyi di balik ini? Aktivitas perdagangan global sedang melambat secara nyata.

Siklus Saham Perkapalan Sulit Dihindari: Mengapa Mereka Selalu “Naik Turun Seperti Roller Coaster”?

Untuk memahami logika investasi saham perkapalan, pertama-tama harus menyadari bahwa industri ini secara alami sangat siklik.

Masa Kejayaan: Ketika pertumbuhan ekonomi global dan perdagangan internasional aktif, permintaan pengangkutan barang melonjak, biaya pengiriman meningkat, dan laba perusahaan perkapalan sangat menguntungkan. Siklus pemulihan setelah pandemi 2020 adalah contoh yang khas—ekonomi negara-negara mulai kembali berjalan, rantai pasokan dibangun ulang, perdagangan global sempat sangat aktif, dan saham perkapalan melonjak secara besar-besaran.

Masa Resesi: Ketika pertumbuhan ekonomi melambat dan aktivitas perdagangan berkurang, permintaan pengangkutan barang langsung menurun. Ditambah lagi, Federal Reserve AS melakukan kenaikan suku bunga agresif, pertumbuhan ekonomi global melambat, dan ini adalah kenyataan saat ini. Kapasitas armada kapal perusahaan perkapalan berlebih, biaya pengiriman turun secara besar-besaran, dan profitabilitas memburuk dengan cepat. Inilah alasan utama mengapa harga saham perusahaan terkemuka seperti Maersk jatuh secara drastis.

Beberapa Variabel Penting dalam Investasi Saham Perkapalan

Lingkungan suku bunga menentukan siklus ekonomi

Federal Reserve saat ini mempertahankan suku bunga acuan di level tertinggi dalam sejarah, yaitu 5,50%, yang langsung menekan pertumbuhan ekonomi global. Begitu Fed memulai siklus penurunan suku bunga, ekonomi akan mendapatkan napas, permintaan perdagangan barang diharapkan pulih, dan ini akan menguntungkan saham perkapalan. Sebaliknya, jika suku bunga tetap tinggi, kesulitan industri akan berlanjut.

Dampak geopolitik terhadap biaya

Perang Rusia-Ukraina dan konflik Israel-Palestina yang terus memburuk sedang menaikkan harga minyak mentah global, yang memberi tekanan besar terhadap biaya bahan bakar perusahaan perkapalan. Semakin tinggi harga minyak, semakin kecil margin keuntungan perusahaan perkapalan—ini adalah faktor pembatas yang sulit diubah dalam jangka pendek.

Restrukturisasi rantai pasokan mengubah nilai rute

Amerika Serikat dan negara-negara Barat sedang aktif mendorong strategi “de-China-ization”, dengan banyak manufaktur dan rantai pasokan berpindah ke Asia Tenggara, Meksiko, dan lain-lain. Ini adalah “berita buruk” bagi perusahaan perkapalan yang bergantung pada jalur tradisional Asia-Amerika/ Eropa. Perusahaan seperti 長榮 (2603) dan 陽明 (2609) di Taiwan, yang terlalu terfokus pada jalur ini, akan menghadapi risiko besar. Sebaliknya, jalur Maersk dan Hapag-Lloyd yang lebih globalisasi memiliki daya tahan risiko yang lebih baik.

Biaya lingkungan menjadi pembeda kompetitif

Standar perlindungan lingkungan yang semakin ketat memaksa perusahaan perkapalan meningkatkan armadanya. Perusahaan besar dengan skala besar dapat melakukan transisi “hijau” dengan biaya relatif lebih rendah, sehingga mendapatkan keunggulan kompetitif. Tapi bagi perusahaan kecil dan menengah, biaya lingkungan ini menjadi tekanan besar dan bisa mempercepat konsolidasi industri.

Saham Perkapalan Mana yang Layak Diperhatikan?

Berdasarkan analisis di atas, berikut adalah saham perkapalan utama yang terdaftar secara global:

Pemimpin Perkapalan Internasional

• Maersk (AMKBY): didirikan tahun 1904, perusahaan pengangkutan kontainer terbesar di dunia, kapasitas lebih dari 4,1 juta TEU, beroperasi di 130 negara. Meskipun saat ini harga sahamnya tertekan, skala dan daya tahan risiko tidak tertandingi.
• Hapag-Lloyd (HPGLY): perusahaan perkapalan terbesar kedua di Jerman, kapasitas lebih dari 1,8 juta TEU, jalur meliputi lebih dari 600 pelabuhan.

Perusahaan Perkapalan Menengah

• 東方海外 (OROVY): didirikan tahun 1947, setelah diakuisisi oleh COSCO pada 2017 tetap beroperasi secara independen. Memiliki lebih dari 150 kapal kargo, kapasitas lebih dari 10 juta ton, salah satu dari tujuh perusahaan perkapalan terbesar di dunia.

Pemimpin Industri di Pasar Taiwan

• 長榮 (2603): pemimpin perkapalan Taiwan, memiliki lebih dari 200 kapal kontainer, kapasitas lebih dari 1,66 juta TEU. Fokus operasinya pada jalur Asia-Timur-Amerika dan Eropa Utara.
• 陽明 (2609): didirikan tahun 1972, kapasitas lebih dari 700.000 TEU, beroperasi di 170 pelabuhan global, dengan lebih dari 5000 karyawan.

Sikap Investasi yang Tepat Saat Ini

Mengingat industri saat ini berada di titik terendah siklus, disarankan investor menerapkan strategi “disiplin”:

Prioritaskan perusahaan besar: perusahaan perkapalan dengan kapitalisasi pasar di atas US$10 miliar lebih mampu menahan risiko makro, sedangkan perusahaan kecil paling rentan keluar dari siklus saat dasar.

Hindari ketergantungan jalur tertentu: hindari terlalu banyak mengalokasikan dana ke perusahaan yang bergantung pada satu jalur saja. 長榮 dan 陽明 meskipun merupakan saham unggulan Taiwan, keduanya menghadapi tekanan “de-China-ization” dan perlu berhati-hati.

Perhatikan usia armada kapal: utamakan perusahaan yang memiliki armada kapal muda, karena biaya memenuhi standar lingkungan di masa depan akan lebih rendah dan daya saing lebih tinggi.

Bertahap membangun posisi, tunggu sinyal rebound: titik beli terbaik untuk saham perkapalan biasanya saat siklus ekonomi berada di dasar. Disarankan melakukan akumulasi secara bertahap saat Fed mulai menurunkan suku bunga dan tanda-tanda ekonomi global mulai pulih.

Pandangan Umum

Saham perkapalan adalah investasi siklik yang sangat bergantung pada kondisi ekonomi global. Saat ini meskipun harga sahamnya rendah, ini juga berarti risiko telah banyak terlepas. Investor tidak perlu terburu-buru membeli di dasar, melainkan menunggu sinyal pemulihan ekonomi yang lebih jelas. Ketika Fed benar-benar memulai penurunan suku bunga dan aktivitas perdagangan global membaik secara nyata, peluang investasi saham perkapalan akan benar-benar datang.