Dari Siklus Bull dan Bear, Peluang Investasi: Bagaimana Menemukan Peluang di Pasar Bear?

Pasar Bull dan Bear seperti napas pasar, bergantian muncul sebagai norma dalam pasar keuangan. Banyak investor menikmati sensasi keuntungan dari pasar Bull, tetapi kemampuan investasi sejati sering kali teruji selama pasar Bear. Lalu, apa itu pasar Bear? Apa saja tanda peringatannya? Bagaimana seharusnya investor merespons?

Mengenal Pasar Bear: Definisi dan Ciri-ciri

Definisi Pasar Bear

Pasar Bear (Bear Market) adalah kondisi pasar di mana harga saham turun lebih dari 20% dari puncaknya. Tren penurunan ini bisa berlangsung selama beberapa bulan bahkan bertahun-tahun. Sebagai contoh, pada tahun 2022, indeks Dow Jones dari puncaknya 5 Januari sebesar 36.952,65 turun ke penutupan 26 September sebesar 29.260,81, secara resmi menandai masuknya ke fase pasar Bear.

Sebaliknya, jika harga saham naik lebih dari 20% dari titik terendahnya, disebut pasar Bull (Bull Market). Perlu dicatat bahwa konsep Bull dan Bear tidak terbatas pada saham saja; obligasi, properti, logam mulia, komoditas, aset kripto, dan semua aset yang dapat diperdagangkan berlaku dengan logika yang sama.

Pasar Bear vs Koreksi Pasar

Perlu dibedakan bahwa koreksi pasar (correction) adalah penurunan harga saham dari puncaknya sebesar 10%–20%, termasuk penyesuaian jangka pendek yang terjadi cukup sering dan berlangsung singkat. Sedangkan pasar Bear adalah kondisi jangka panjang dan sistemik yang mencerminkan ketidakpastian ekonomi, dengan dampak yang lebih dalam terhadap psikologi investasi dan alokasi aset.

Tanda-tanda Kunci Munculnya Pasar Bear

1. Penurunan harga saham lebih dari 20%

Definisi dari Securities and Exchange Commission (SEC) AS adalah: ketika mayoritas indeks saham turun lebih dari 20% dalam dua bulan, pasar dianggap memasuki fase Bear. Ini adalah standar penilaian yang paling langsung.

2. Pola siklus dan amplitudo

Berdasarkan data historis indeks S&P 500, selama 140 tahun terakhir, 19 kali pasar Bear rata-rata mengalami penurunan sebesar 37,3%, dengan durasi sekitar 289 hari. Namun, durasi pasar Bear sangat bervariasi—misalnya, pasar Bear yang dipicu oleh pandemi COVID-19 hanya berlangsung selama 1 bulan, sementara yang lain bisa lebih dari setahun. Lima kali terakhir, rata-rata penurunan mencapai 38%, dan biasanya membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk menembus kembali puncak sebelumnya.

3. Ditemani oleh memburuknya kondisi ekonomi

Pasar Bear sering kali beriringan dengan resesi ekonomi, meningkatnya tingkat pengangguran, dan deflasi. Bank sentral biasanya akan meluncurkan pelonggaran kuantitatif (quantitative easing) untuk menyelamatkan pasar. Tetapi pengalaman sejarah menunjukkan bahwa kenaikan sebelum pelonggaran kuantitatif sering kali hanya merupakan rebound dari pasar Bear, bukan keluar dari kondisi Bear secara nyata.

4. Akumulasi gelembung aset

Fluktuasi harga komoditas biasanya lebih ekstrem daripada nilai aset riil. Ketika aset berada dalam gelembung yang parah dan investor menunjukkan antusiasme yang tidak rasional, bank sentral akan memperketat likuiditas untuk mengendalikan inflasi, dan pasar pun memasuki fase Bear.

Penyebab Mendalam Terbentuknya Pasar Bear

Krisis kepercayaan

Ketika pasar pesimis terhadap prospek ekonomi, konsumen akan menabung lebih banyak dan mengurangi pengeluaran non-esensial. Perusahaan pun memperlambat perekrutan dan ekspansi karena penurunan pendapatan. Pasar modal mengantisipasi penurunan laba perusahaan, volume pembelian menurun drastis, dan investor mulai melakukan likuidasi. Efek berantai ini menyebabkan harga saham anjlok dalam waktu singkat.

Gelembung meletus

Harga yang naik ke titik kritis tanpa ada pembeli yang mau menampung akan berbalik arah. Efek kejar-kejaran (panic selling) pun terjadi, harga aset turun semakin cepat, kepercayaan pasar hancur, dan penjualan besar-besaran pun semakin meluas.

Risiko geopolitik dan keuangan

Kebangkrutan lembaga keuangan, krisis utang negara, konflik perang, dan peristiwa besar lainnya dapat memicu kepanikan pasar. Konflik Rusia-Ukraina misalnya, meningkatkan harga energi dan memperburuk ketidakpastian ekonomi global; ketegangan perdagangan AS-China juga mempengaruhi rantai pasok dan laba perusahaan, menjadi contoh kasus terbaru.

Kebijakan pengetatan

Kebijakan kenaikan suku bunga Federal Reserve, pengurangan neraca (balance sheet reduction), dan langkah pengetatan lainnya akan menurunkan likuiditas dana, mengurangi pengeluaran perusahaan dan konsumen, sehingga menekan pasar saham.

Guncangan eksternal

Pandemi, bencana alam, krisis energi, dan kejadian tak terduga lainnya dapat menyebabkan kejatuhan pasar global secara tiba-tiba.

Sejarah Singkat Pasar Bear di AS: Belajar dari Krisis

1973-1974: Krisis minyak dan stagflasi

Setelah Perang Timur Tengah keempat, OPEC memberlakukan embargo minyak terhadap negara-negara pendukung Israel. Harga minyak melonjak dari 3 dolar/barel menjadi 12 dolar (kenaikan 300%) dalam setengah tahun, memperburuk tekanan inflasi AS (CPI naik ke 8% awal 1973). Stagflasi pun terjadi—pada 1974, GDP turun 4,7%, tetapi inflasi tetap tinggi di 12,3%. Indeks S&P 500 mulai turun dari puncaknya Januari 1973, dan akhirnya turun 48%, berlangsung selama 21 bulan, menjadi salah satu crash sistemik terpanjang dan terdalam dalam sejarah pasar modern.

1987 Black Monday: Program trading memperbesar kepanikan

Pada 19 Oktober 1987, indeks Dow Jones anjlok 22,62%. Krisis ini dipicu oleh kenaikan suku bunga Federal Reserve secara berurutan, ketegangan Timur Tengah, dan mekanisme trading otomatis (program trading) yang mempercepat penurunan. Pemerintah merespons cepat dengan menurunkan suku bunga dan menerapkan mekanisme penghentian perdagangan otomatis (circuit breaker). Berkat pengalaman dari Great Depression 1929, pasar pulih ke puncaknya dalam 1 tahun 4 bulan, dan ketakutan pun teratasi cukup cepat.

2000: Ledakan gelembung dot-com

Di era gelombang internet 1990-an, banyak perusahaan teknologi tinggi go public tanpa laba nyata, valuasi membengkak. Penarikan dana besar-besaran memicu efek kejar-kejaran, mengakhiri pasar Bull terpanjang dalam sejarah AS. Resesi berikutnya dan serangan teror 9/11 semakin memperparah kejatuhan pasar.

2008: Krisis keuangan global — gelembung subprime

Dimulai 9 Oktober 2007, indeks Dow turun dari 14.164 ke 6.544 pada 6 Maret 2009, penurunan 53,4%. Penyebab utamanya adalah gelembung properti: suku bunga rendah mendorong pinjaman rumah berisiko tinggi, bank mengemas pinjaman tersebut menjadi produk keuangan kompleks. Ketika harga rumah melonjak dan suku bunga naik, pasar properti mulai melemah, memicu efek berantai. Setelah pasar mencapai titik terendah, pemulihan berlangsung lambat dan baru kembali ke level 2007 pada 5 Maret 2013.

2020: Pandemi dan ketakutan pasar — pasar Bear tercepat

Sejak 12 Februari 2020, Dow dari 29.568 turun ke 18.213 pada 23 Maret, tetapi bank sentral global segera meluncurkan QE untuk menstabilkan likuiditas. Pada 26 Maret, pasar sudah rebound 20%, keluar dari fase Bear. Ini adalah pasar Bear tercepat dalam sejarah, diikuti oleh dua tahun pasar Bull yang luar biasa.

2022: Pasar Bear tahun ini — tekanan multi-sumber

Setelah pandemi, bank sentral global melakukan QE besar-besaran yang menyebabkan inflasi meningkat. Konflik Rusia-Ukraina mendorong harga komoditas naik, memperburuk inflasi. Federal Reserve menaikkan suku bunga secara agresif dan mengurangi neraca, sementara saham teknologi yang mengalami kenaikan terbesar selama dua tahun terakhir menjadi penekan utama. Karena kebijakan pengetatan yang berkelanjutan, pasar memperkirakan pasar Bear akan berlanjut setidaknya hingga 2023.

Strategi Investasi di Pasar Bear

Strategi 1: Prioritaskan manajemen risiko

Pertahankan kas yang cukup, kurangi leverage, hindari terperangkap dalam volatilitas pasar. Kurangi investasi pada saham dengan rasio harga terhadap laba (P/E) dan harga terhadap nilai buku (P/B) yang tinggi—jenis aset ini paling rentan gelembung, paling banyak kenaikan saat Bull, dan paling dalam penurunannya saat Bear.

Strategi 2: Pilih saham defensif dan undervalued

Fokus pada sektor kesehatan, barang konsumsi esensial, dan lainnya yang tahan terhadap siklus ekonomi. Pilih saham berkualitas yang undervalued namun memiliki keunggulan kompetitif (moat)—perusahaan dengan keunggulan kompetitif ini cenderung mampu bertahan minimal 3 tahun dan lebih cepat pulih saat ekonomi membaik. Jika tidak yakin dengan prospek saham tertentu, ETF pasar luas bisa menjadi pilihan yang lebih aman.

Strategi 3: Pertimbangkan instrumen short-selling

Dalam kondisi Bear, peluang short-selling lebih tinggi keberhasilannya. CFD (Contract for Difference) dan derivatif keuangan lainnya memungkinkan investor mencari peluang saat pasar turun. Banyak platform menyediakan edukasi lengkap dan akun demo, sehingga investor dapat berlatih sebelum bertransaksi nyata.

Rebound Pasar Bear: Perangkap atau Peluang?

Apa itu rebound pasar Bear

Rebound pasar Bear, juga dikenal sebagai “trap Bear”, adalah kenaikan harga dalam tren penurunan umum selama beberapa hari atau minggu. Kenaikan lebih dari 5% biasanya dianggap sebagai rebound. Ini sering menipu investor untuk mengira pasar Bull telah dimulai, tetapi jika kenaikan tidak berkelanjutan selama berbulan-bulan atau tidak menembus 20% dalam satu hari, itu hanyalah rebound.

Bagaimana membedakan rebound dan pembalikan tren

Perhatikan indikator berikut:

• 90% saham diperdagangkan di atas rata-rata pergerakan 10 hari
• Lebih dari 50% saham naik lebih dari pasar secara keseluruhan
• Lebih dari 55% saham mencapai level tertinggi baru dalam 20 hari

Jika kondisi ini terpenuhi, kemungkinan pasar Bull yang sesungguhnya sedang dimulai; jika tidak, sebaiknya berhati-hati.

Penutup

Pasar Bear bukan akhir dunia, melainkan peluang untuk mengatur ulang portofolio. Tugas utama investor adalah mengenali sinyal pasar Bear sejak dini, memilih instrumen keuangan yang tepat untuk melindungi aset sekaligus mencari peluang. Tetap tenang, disiplin—baik pasar naik maupun turun tetap memberi peluang keuntungan. Bagi investor yang berorientasi jangka panjang, kunci utama adalah kesabaran, mekanisme stop-loss dan take-profit yang ketat, serta kepercayaan terhadap nilai jangka panjang. Pasar selalu berputar, dan di balik krisis sering tersembunyi peluang terbaik untuk berinvestasi.