Bagaimana melindungi investasi Anda saat IRPF mengalami deflasi: Strategi kunci di masa inflasi

Konjunktur ekonomi 2022 menandai titik balik dalam kebijakan fiskal global. Eropa dan Amerika Serikat menerapkan kenaikan suku bunga yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk menahan inflasi rekor yang tidak terlihat dalam beberapa dekade. Dalam konteks tekanan inflasi dan langkah-langkah fiskal yang ketat ini, banyak pemerintah, termasuk Spanyol, telah mengajukan deflaksi IRPF sebagai mekanisme untuk melindungi daya beli warga negara. Namun, apa arti sebenarnya dari deflaksi fiskalitas? Bagaimana hal ini harus berdampak pada strategi investasi Anda?

Makna praktis deflaksi di saat krisis fiskal

Ketika kita berbicara tentang deflaksi, kami mengacu pada proses matematis fundamental dalam ekonomi: menyesuaikan angka nominal untuk menghilangkan efek distorsi dari variasi harga. Kebingungan muncul karena istilah ini digunakan dalam konteks yang sangat berbeda. Secara umum, deflator adalah indeks yang membandingkan periode referensi terhadap tahun dasar, memungkinkan pengasingan perubahan volume nyata tanpa gangguan inflasi.

Contoh paling jelas: Bayangkan sebuah negara yang memproduksi 10 juta barang di tahun satu. Tahun berikutnya, produksi naik menjadi 12 juta. Secara dangkal, ini terlihat seperti pertumbuhan 20%. Namun jika harga naik 10% dalam periode itu, kenyataannya berbeda. Ketika kami menormalkan berdasarkan inflasi, pertumbuhan sebenarnya hanyalah 10%. Angka yang disesuaikan ini disebut PIB riil, sementara 12 juta adalah PIB nominal. Deflator harga PDB justru merupakan alat yang menyelaraskan kedua ukuran ini.

Metodologi ini juga diterapkan pada gaji, penjualan perusahaan, dan yang paling penting, bagaimana pemerintah menyusun pajak penghasilan pribadi mereka.

Deflaksi IRPF: mengapa Spanyol mendebatkan langkah ini

Dalam konteks inflasi yang mencapai 6,8% di Spanyol pada November 2022, politisi nasional dan regional telah meningkatkan perdebatan tentang apakah akan mendeflaksi IRPF. Ini merujuk secara khusus pada pengurangan beban pajak dengan menyesuaikan tingkat pajak progresif dari sistem pajak Spanyol.

Berikut adalah inti masalahnya: IRPF adalah pajak bersifat progresif dan langsung yang mengenakan penghasilan orang-orang yang tinggal di wilayah Spanyol. Fungsinya melalui tingkatan: semakin tinggi penghasilan, semakin tinggi persentase perpajakan. Masalah muncul dalam skenario inflasioner. Misalkan gaji Anda naik 5% secara nominal. Tanpa deflaksi, kenaikan itu dapat menempatkan Anda di tingkat pajak yang lebih tinggi, memaksa Anda membayar lebih banyak pajak atas penghasilan yang, dalam istilah riil, hampir tidak meningkatkan situasi Anda. Ketika IRPF di-deflaksi, tingkatan disesuaikan sejalan dengan inflasi (yang diukur oleh Indeks Harga Konsumen), menetralkan efek “seret pajak” ini.

Apakah ini pengurangan pajak? Secara teknis tidak. Pembayar pajak hanya merasakan efeknya saat membuat deklarasi pajak. Namun dalam istilah praktis, ini mencegah Anda kehilangan daya beli karena tangga perpajakan yang dirancang dalam konteks inflasi rendah.

Di negara-negara seperti Amerika Serikat, Prancis, dan negara-negara Nordik Eropa, mendeflaksi setiap tahun adalah rutin. Jerman melakukannya setiap dua tahun. Spanyol, di tingkat nasional, belum melakukan penyesuaian ini sejak 2008. Meskipun beberapa komunitas otonom telah mengumumkan adopsinya untuk latihan fiskal berikutnya, pemerintah pusat masih belum mengambil langkah resmi.

Dampak kontradiktif: penerima manfaat dan kritikus

Para pendukung berargumen bahwa deflaksi melindungi keluarga dari kehilangan daya beli yang disebabkan oleh inflasi. Ini sangat relevan bagi karyawan kelas menengah yang penghasilannya bertumbuh sedang tetapi secara nominal memindahkan mereka ke tingkat yang lebih membebani.

Para kritikus menunjukkan masalah struktural: dalam sistem progresif seperti IRPF, mereka yang memiliki penghasilan lebih tinggi menerima manfaat absolut yang lebih besar dalam euro yang dihemat. Selain itu, mereka memperingatkan bahwa memulihkan daya beli melalui pengurangan pajak dapat merangsang permintaan, menekan harga naik dan melanggengkan inflasi. Akhirnya, pendapatan fiskal yang lebih rendah melemahkan pembiayaan layanan publik kritis seperti pendidikan dan kesehatan.

Strategi investasi menghadapi inflasi dan deflaksi IRPF

Pertanyaan praktis untuk setiap investor: bagaimana memposisikan diri ketika deflaksi kebijakan perpajakan dan inflasi tetap tinggi?

Emas: pelabuhan tradisional di air yang bergolak

Secara historis, emas bertindak sebagai jangkar selama krisis ekonomi. Ketika inflasi tinggi dan suku bunga naik, nilai uang terkikis, tetapi emas mempertahankan atau meningkatkan daya belinya karena tidak terkait dengan mata uang atau ekonomi negara mana pun. Dengan suku bunga tinggi, obligasi negara menawarkan pengembalian nominal yang menarik, tetapi dibebani dengan perpajakan melalui IRPF. Emas, sebaliknya, memberikan apresiasi potensial tanpa pengembalian bunga yang dapat dikenakan pajak. Dalam jangka panjang, logam mulia selalu meningkatkan nilai riilnya. Risikonya: volatilitas dalam jangka pendek dan menengah, di mana fluktuasi dapat parah.

Saham: peluang dalam selektivitas

Inflasi dan suku bunga tinggi umumnya merugikan pasar nilai. Mereka mengurangi daya beli investor dan secara dramatis meningkatkan pembiayaan bagi perusahaan yang membutuhkan modal untuk operasi atau ekspansi. Hasil: margin lebih rendah dan valuasi lebih rendah. 2022 membuktikan ini: penurunan parah terutama dalam teknologi.

Namun ada nuansa penting di sini: tidak semua perusahaan menderita sama. Sektor defensif dengan permintaan inelastis, terutama energi dan utilitas, menghasilkan keuntungan rekor tahun yang sama sementara teknologi runtuh. Bagi investor dengan horizon waktu panjang dan likuiditas yang tersedia, resesi mewakili peluang: harga terkompresi pada aset yang secara historis pulih dan tumbuh.

Forex: volatilitas risiko tinggi dengan potensi apresiasi

Pasar valuta asing adalah laboratorium tempat perubahan dalam inflasi dan suku bunga terkristalisasi segera. Inflasi tinggi umumnya mendepresiasi mata uang nasional, membuat menarik untuk membeli mata uang asing yang cenderung menghargai secara relatif. Namun, forex menggabungkan volatilitas ekstrem dengan leverage, memungkinkan keuntungan atau kerugian yang tidak proporsional pada modal awal yang sederhana. Hanya cocok untuk operator berpengalaman.

Diversifikasi: kompas di badai

Mengingat bahwa inflasi dan kebijakan ketat mempengaruhi aset secara tidak merata, portofolio yang terdiversifikasi dengan baik yang menggabungkan saham defensif, komoditas, utang berdaulat (Tresuri, obligasi) dan berpotensi mata uang menciptakan peredam terhadap dampak sektoral spesifik. Kelas aset yang berbeda berfungsi secara optimal dalam siklus ekonomi yang berbeda.

Deflaksi pajak dan permintaan akan investasi

Apa yang terjadi ketika IRPF di-deflaksi? Secara teknis, pembayar pajak mempertahankan lebih banyak penghasilan. Likuiditas yang lebih besar yang tersedia dapat diterjemahkan ke dalam permintaan tambahan untuk investasi, terutama dalam aset penghasil pendapatan (saham dengan dividen, real estat yang menguntungkan) di mana rentabilitas setelah pajak meningkat. Investasi dalam sektor seperti energi terbarukan atau teknologi hijau dapat melihat aliran meningkat jika struktur deflaksi mencakup insentif spesifik.

Namun, realisme sangat penting: penghematan pajak rata-rata melalui deflaksi IRPF bagi pembayar pajak rata-rata berkisar beberapa ratus euro per tahun. Itu tidak cukup untuk mengkatalisis transformasi besar-besaran dalam pola investasi nasional.

Kesimpulan: mengintegrasikan fiskalitas dalam keputusan investasi Anda

Deflaksi menggambarkan konsep teknis ekonomi (penyesuaian variabel berdasarkan inflasi) dan ukuran kebijakan pajak spesifik (koreksi tingkatan IRPF). Bagi investor, dampaknya bercampur: peningkatan kecil dalam aliran kas yang tersedia, tetapi dalam konteks inflasi berkelanjutan dan suku bunga tinggi yang akan tetap menantang.

Strategi bijaksana menggabungkan: (1) selektivitas dalam aset mempertimbangkan ketahanan inflasi; (2) diversifikasi antar kelas dan geografi; (3) perhatian pada perpajakan riil pasca-pajak dalam keputusan portofolio; (4) horizon waktu panjang yang menyerap volatilitas siklus. Tidak ada investasi bebas risiko, dan nilai berfluktuasi. Namun memahami bagaimana deflaksi baik ekonomi maupun beban pajak pribadi Anda adalah langkah pertama untuk menavigasi skenario-skenario kontradiktif ini dengan keyakinan yang lebih besar.