## Apakah Indeks Saham Eropa Akan Melanjutkan Tren Kenaikannya di Tahun 2024?

Sejak awal tahun 2024, pasar saham Eropa menunjukkan kinerja yang luar biasa. Indeks DAX Jerman naik hampir 10% sejak awal tahun, CAC 40 Prancis naik 8,29%, dan STOXX 600 yang mencakup 90% kapitalisasi pasar perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Eropa mencatat kenaikan sebesar 6,88%. Perlu dicatat bahwa kinerja indeks STOXX 600 pada kuartal pertama mencatat rekor sejarah, apa sebenarnya logika investasi di balik tren pasar ini?

### Tiga pendorong utama masuknya dana ke saham Eropa

**Efek Jurang Valuasi**

Berbeda dengan pasar saham AS dan Eropa yang menunjukkan kontras yang mencolok. Rasio harga terhadap laba (PER) proyeksi S&P 500 mencapai 19 kali, sementara secara keseluruhan pasar saham Eropa hanya sekitar 14 kali. Ini berarti dengan jumlah uang yang sama, kita bisa membeli aset yang lebih murah di Eropa. Pada kuartal keempat tahun lalu, dana yang mengalir ke dana fokus saham Eropa mencapai 45,7 miliar euro, dengan tingkat pertumbuhan tahunan lebih dari 45%, menunjukkan perhatian investor beralih ke Barat.

**Inflasi Memuncak, Ekspektasi Penurunan Suku Bunga Meningkat**

Inflasi di zona euro turun dari 2,8% di Januari menjadi 2,6% di Februari, menurun selama tiga bulan berturut-turut dan menembus batas peringatan 3%. Pasar secara umum memperkirakan bahwa ECB akan memulai siklus penurunan suku bunga di tahun 2024. Survei dari bank-bank AS menunjukkan bahwa pada Februari, investor profesional melakukan pembelian bersih saham Eropa, dan ekspektasi penurunan suku bunga sedang mendorong aliran dana masuk.

**Pemulihan Laba Perusahaan**

Beberapa bank investasi optimistis terhadap prospek laba perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Eropa. Citi memperkirakan pertumbuhan laba per saham (EPS) sebesar 3% di tahun 2024, sementara Goldman Sachs memperkirakan pertumbuhan laba mencapai 7%. Lingkungan suku bunga yang lebih rendah dan pemulihan laba perusahaan menjadi dua mesin penggerak yang mendukung kenaikan pasar saham.

### Sejarah Fluktuasi Indeks Saham Eropa Selama Tiga Puluh Tahun

Untuk memahami kondisi pasar saat ini, kita harus meninjau sejarahnya. STOXX 600 sebagai indeks saham paling representatif di Eropa mencakup berbagai sektor seperti keuangan, teknologi, dan kesehatan. Dalam tiga puluh tahun terakhir, indeks ini mengalami beberapa kali lonjakan dan penurunan besar.

Pada tahun 1990-an, ekonomi Eropa tumbuh pesat dan pasar saham mengalami masa keemasan. Namun, krisis keuangan Asia 1997 dan krisis Rusia berikutnya menghancurkan kemakmuran tersebut, menyebabkan pasar saham Eropa jatuh. Menjelang milenium baru, gelembung internet mendorong berbagai saham teknologi ke valuasi yang tidak masuk akal, dan koreksi 2000-2001 menyebabkan kerugian besar bagi investor.

Setelah serangan teroris 911, pasar saham Eropa memulai pemulihan selama beberapa tahun. Bergabungnya China ke WTO, ekspansi perdagangan global, dan kebijakan suku bunga rendah dari bank-bank sentral di berbagai negara mendorong pasar saham Eropa naik. Namun, krisis keuangan global 2008 secara drastis mengubah situasi ini. Kebangkrutan Lehman Brothers memicu efek berantai, diikuti oleh pecahnya krisis utang negara di Eropa, dengan Greece, Irlandia, dan Portugal menghadapi krisis utang yang parah, menyebabkan resesi ekonomi di kawasan tersebut.

Akhirnya, kebijakan pelonggaran kuantitatif dari ECB dan pemerintah-pemerintah di kawasan ini menstabilkan situasi, dan pasar saham Eropa memulai babak pemulihan baru. Pandemi COVID-19 tahun 2020 memberikan dampak jangka pendek, tetapi langkah-langkah bantuan pemerintah dan kebijakan ekspansif dari bank sentral dengan cepat membalikkan keadaan, dan pasar saham Eropa rebound secara kuat.

### Tiga sektor terkuat di pasar saham Eropa tahun 2024

Dalam satu tahun terakhir, tiga sektor memimpin kenaikan pasar saham Eropa.

**Industri: Pesawat Terbang Sebagai Penggerak Utama**

Industri Eropa meliputi penerbangan, manufaktur, konstruksi, dan lain-lain. Airbus, sebagai raksasa penerbangan global, mendapat manfaat dari terus-menerus munculnya masalah keamanan pada Boeing, sehingga harga sahamnya melonjak. Namun, PER saham ini telah naik ke level tertinggi dalam lima tahun terakhir sebesar 35,60 kali, menunjukkan risiko valuasi. Secara teknikal, jika harga saham mengalami koreksi, level support sekitar 136 euro. RSI saat ini di atas 70, menunjukkan adanya tanda overbought dalam jangka pendek, sehingga investor perlu memperhatikan tekanan koreksi.

**Teknologi Informasi: Inovasi dari Penyedia Layanan Perangkat Lunak**

Raksasa teknologi seperti SAP Jerman, Capgemini Prancis, dan Arm Inggris memimpin industri TI di Eropa. Tahun lalu, sektor ini naik 19%. Contohnya, saham SAP telah menembus batas atas saluran kenaikan jangka menengah dan panjang, menandakan potensi percepatan kenaikan. Namun, PER saham ini mencapai 56,39 kali, tertinggi dalam sepuluh tahun, sehingga tekanan koreksi jangka pendek cukup besar, dengan level support sekitar 121 euro. Indikator RSI menunjukkan divergensi negatif dengan harga, menandakan risiko penurunan.

**Konsumsi Pilihan: Barang Mewah dan Ritel yang Menjanjikan**

Merek-merek seperti LVMH dan Pandora memiliki posisi penting di pasar global. Contohnya, Pandora, meskipun pasar China mengalami hambatan, pendapatan global tahun 2023 meningkat 6% secara tahunan, dan pendapatan organik meningkat 8%, melebihi ekspektasi pasar. Kenaikan harga saham tahun lalu lebih dari 90%, tetapi karena kenaikan yang terlalu cepat, ada tekanan koreksi jangka pendek. Saat ini, saham ini sedang menguji resistance di level 1160 krona.

### Tiga jalur investasi investor Taiwan ke indeks saham Eropa

**Pembelian langsung melalui broker**

Ini adalah cara paling langsung. Investor dapat mengatur order pasar, limit, stop-loss, dan lain-lain secara fleksibel, mendapatkan kepemilikan saham lengkap, hak voting, dan dividen. Kekurangannya adalah biaya transaksi yang relatif tinggi, terutama jika membeli banyak saham, dan sebagian besar broker memiliki leverage yang rendah, sehingga efisiensi penggunaan dana terbatas.

**Investasi melalui ETF secara tidak langsung**

Bagi investor yang peduli biaya, ETF adalah pilihan ideal. Pilihan utama termasuk Vanguard FTSE Europe (biaya 0,09%, aset sebesar 14,8 miliar dolar AS), iShares Core MSCI Europe (biaya 0,09%, aset 4,197 miliar dolar AS), dan lain-lain, menyediakan cara murah dan praktis untuk mengikuti pasar saham Eropa.

**Menggunakan kontrak selisih harga (CFD) untuk memperbesar keuntungan**

Perdagangan CFD memungkinkan investor membangun posisi dengan margin, hanya membayar sebagian dari nilai kontrak, sehingga dapat memperbesar leverage dana. CFD juga mendukung perdagangan dua arah, memungkinkan posisi long saat pasar naik dan short saat pasar turun, memberikan fleksibilitas dalam menghadapi perubahan pasar. Metode ini memerlukan kemampuan manajemen risiko yang baik dari investor.

### Prospek pasar saham Eropa semester kedua: peluang lebih besar daripada risiko

Melihat sisa tahun 2024, faktor positif dan negatif saling berimbang.

**Faktor pendukung: Tiga kekuatan utama**

Inflasi di Eropa terus menurun, dan ekspektasi penurunan suku bunga ECB sudah menjadi konsensus pasar. Panduan laba perusahaan optimistis, dan banyak bank investasi menaikkan proyeksi tahunan mereka. Dibandingkan dengan pasar saham AS, valuasi pasar Eropa masih menarik, memberikan dorongan bagi aliran dana yang terus berlanjut.

**Faktor risiko: Tiga kekhawatiran utama**

Pemerintah di kawasan Eropa secara bertahap mengurangi subsidi energi, dan langkah normalisasi fiskal pasca pandemi dapat membatasi pertumbuhan industri energi dan logistik. Ekonomi zona euro diperkirakan turun dari 1% menjadi 0,5%, menunjukkan fundamental makro yang relatif lemah. Perang Rusia-Ukraina memasuki tahun ketiga, dan risiko geopolitik terus membayangi kawasan ini.

**Kesimpulan umum: Tetap bersikap optimistis**

Karena faktor negatif relatif dapat dikendalikan dan diprediksi, ekspektasi penurunan suku bunga ECB dan valuasi indeks saham secara keseluruhan akan terus menarik dana masuk. Investor harus terus memantau peluang transaksi di semester kedua, tetapi juga siap menghadapi volatilitas pasar. Meskipun pasar saham Eropa sudah mengalami kenaikan, dengan dukungan fundamental dan daya tarik valuasi, tetap layak untuk diperhatikan dalam jangka panjang.

### Penutup

Pasar saham Eropa terdiri dari berbagai pasar modal nasional, masing-masing memiliki karakteristik dan atribut unik. Sebagai komunitas ekonomi yang sangat terintegrasi, pasar saham di Eropa sering menunjukkan ciri-ciri serupa. Dalam perkembangan sejarahnya, pasar saham Eropa telah melewati berbagai ujian seperti gelembung, krisis keuangan, dan krisis utang, dan selalu mampu bangkit kembali dari api kehancuran. Tren pasar saham Eropa tahun 2024 melanjutkan momentum tahun sebelumnya, dan investor disarankan memanfaatkan peluang valuasi yang rendah dan kebijakan yang mendukung, sambil tetap waspada terhadap risiko koreksi jangka pendek. Bagi mereka yang ingin berinvestasi di indeks saham Eropa, saat ini adalah waktu yang tepat untuk meninjau peluang dan merancang strategi.