EUR/USD-Kurs 2026-2027: Divergensi Dollar-Euro di pusat perhatian – Apakah selisih suku bunga cukup untuk apresiasi lebih lanjut?

Setelah reli yang mengesankan pada tahun 2025 – Euro melaju dari 1,04 menjadi 1,16 USD – banyak trader menghadapi pertanyaan sentral: Apakah pemulihan ini akan terus berlanjut atau akan terjadi pembalikan? Jawabannya bergantung pada faktor-faktor yang jauh lebih kompleks daripada hanya cerita suku bunga klasik.

Angka-Angka: EUR/USD dalam Sorotan

Pasangan EUR/USD menampilkan diri setelah salah satu fase paling volatil di masa lalu dalam fase konsolidasi. Kursnya saat ini bergerak di sekitar level 1,16 USD. Namun, apa yang luar biasa adalah: pada Januari 2025, pasangan ini masih dicatat pada 1,02 USD – pemulihan lebih dari 13 persen dalam beberapa bulan. Tertinggi tahun dicapai pada 16 September pada 1,1868, dengan volatilitas perdagangan melebihi 1.600 Pips.

Secara teknis, zona kritis sedang terbentuk. Dukungan terletak pada 1,1550 dan 1,1470. Penembusan di bawah ini akan mempertanyakan narasi bullish dan dapat mendorong kurs Dollar-Euro menuju 1,10-1,12. Di sisi atas, zona 1,1800-1,1920 berfungsi sebagai resistensi – jika kurs tembus level 1,20 secara berkelanjutan, membuka potensi hingga 1,22-1,25.

Divergensi Suku Bunga: Argumen Terkuat untuk Euro

Positioning kebijakan moneter asimetris antara Fed dan ECB membentuk fondasi utama untuk kekuatan Euro lebih lanjut. Sementara bank sentral AS menurunkan suku bunga acuannya secara total 50 basis poin pada September dan Oktober 2025 dan sekarang berada pada 3,75-4,00%, ECB telah secara efektif mengakhiri siklusnya. Tingkat deposito tetap tidak berubah sejak Juni 2025 pada 2,00%.

Efek mekanis sederhana: Ketika penjarak suku bunga antara Dollar dan Euro menyempit, perbedaan hasil diferensial meluas. Arus modal mengarahkan ulang – lebih banyak uang mengalir ke aset Euro yang berbunga lebih tinggi. Analisis historis menunjukkan bahwa penyempitan perbedaan suku bunga sebesar 100 basis poin biasanya menghasilkan penyesuaian mata uang 5-8%. Diproyeksikan ke atas, ini akan mendorong EUR/USD ke 1,22-1,25.

Skenario tambahan: Jika ECB bahkan menaikkan suku bunga pada 2027 – jika paket stimulus Jerman bekerja lebih kuat dari yang diperkirakan – efek ini akan berlipat ganda. Kemudian berbicara tentang divergensi sejati berlawanan dengan sekadar konvergensi suku bunga acuan.

AS di bawah Trump: Kekuatan atau Gelembung Pertumbuhan Ilusi?

Administrasi Trump kedua memberikan catatan campuran. Pertumbuhan PDB AS meningkat ke 3,8% pada Q2 2025 – terutama didorong oleh investasi besar di sektor AI. Namun, sisi gelap sering diabaikan:

Agenda Perdagangan sebagai Permainan Poker: “Liberation Day” pada 2 April mengumumkan tarif hingga 145% dan memicu kecelakaan pasar. Setelah 90 hari – tidak menherankan – ikut solusi kompromi. Pola negosiasi Trump terbentuk: permintaan maksimal → kompromi → penjualan sebagai kesuksesan. Kenyataannya: Tarif sekarang rata-rata 15-18% dan masih di atas level historis, yang menstabilkan ramalan Dollar.

Reformasi Pajak Mendorong Arus Modal: “One Big Beautiful Bill Act” pada 4 Juli membuat pemotongan pajak 2017 permanen. Dengan pajak perusahaan 21%, biaya energi rendah, dan dominasi teknologi, AS menjadi magnet untuk investasi langsung. TSMC, Samsung, dan Intel mengumumkan penggantian produksi.

**Masalah Struktural:**Beban utang negara AS tumbuh lebih cepat dari ekonomi. Defisit anggaran akan mencapai sekitar 6% dari PDB pada 2026. Serangan verbal Trump pada Fed juga merusak kepercayaan investor internasional.Ramalan Dollar menjadi redup, meskipun konjungtur tetap stabil dalam jangka pendek.

Eropa: Stimulus sebagai Kilauan Harapan atau Lelucon Kosong?

Stimulus infrastruktur 500 miliar Euro Jerman dirayakan dalam banyak analisis sebagai game changer untuk ramalan EUR/USD. Namun, kenyataan bisa lebih mengecewakan:

Biaya Energi sebagai Hambatan Struktural: Harga listrik Jerman untuk industri berada pada 15-20 sen/kWh – dua hingga tiga kali lebih tinggi dari AS. Harga listrik industri sementara 5 sen/kWh (2026-2028) tidak dapat mengatasi kelemahan ini. Bagi cabang intensif energi (kimia, semikonduktor) lokasi Jerman tetap tidak menarik dalam jangka panjang – stimulus hanya memerangi gejala, bukan penyebabnya.

Penundaan Birokrasi:Proyek infrastruktur Jerman membutuhkan rata-rata 17 tahun dari perencanaan hingga penyelesaian. Industri konstruksi melaporkan 250.000 posisi terbuka. Hasilnya: implementasi tertunda, pengganda berkurang, dampak EUR/USDKurs lebih lemah.

Ketidakstabilan Politik: Pemilihan negara bagian 2026 bisa membuat AfD menjadi kekuatan terkuat di beberapa negara bagian Jerman (survei: ~25% nasional). Kelumpuhan politik GroKo dapat secara masif mengerem implementasi stimulus dan meningkatkan premi risiko obligasi negara Jerman – mahal bagi Euro.

Prancis sebagai Bom Utang: Pemerintah yang runtuh pada Oktober 2025, defisit pada 6% dari PDB, rasio utang pada 113% – dan obligasi negara Prancis sudah memberikan hasil lebih tinggi dari Spanyol. Ini adalah sinyal peringatan. Seluruh zona Euro hanya tumbuh 0,2% QoQ (diannualisasi 1,3%) pada Q3 2025, sementara AS tertinggal dengan 3,8%.

Perkiraan Bank: Bias Naik Bertemu Skeptis

Konsensus di antara rumah investasi besar jelas bullish untuk Euro:

Untuk Akhir 2026:

• Morgan Stanley, BNP Paribas, Goldman Sachs: 1,25
• JP Morgan, ING: 1,22-1,25
• Wells Fargo: 1,18-1,20 (si skeptis)

Untuk Akhir 2027:

• Deutsche Bank: 1,30 (si optimis)
• Morgan Stanley: 1,27
• Wells Fargo: 1,12 (outlier bearish)

Spektrumnya besar – dari 1,12 hingga 1,30 – yang menekankan ketidakpastian.

Tiga Skenario untuk EUR/USD 2026-2027

Base Case (Probabilitas: 50%): Range 1,10-1,20 mendominasi. Perbedaan suku bunga menciptakan lantai bawah pada 1,10-1,12, risiko Eropa membatasi potensi naik pada 1,18-1,20. Stimulus bekerja hanya sebagian, AS tumbuh moderat (1,8-2,2%). Kurs bergerak sebagian besar antara 1,14-1,17.

Bear Case (Probabilitas: 25%): Kemenangan AfD 2026, disfungsi GroKo, penundaan stimulus, krisis Prancis eskalasi. ECB menurunkan suku bunga lagi. AS terkejut positif dengan ledakan AI dan inflasi turun menjadi 2%. EUR/USD tergelincir ke 1,05-1,10, bisa menguji 1,05.

Bull Case (Probabilitas: 25%): Jerman stabil, stimulus berjalan lancar, Prancis mereda, pertumbuhan Eurozone mencapai 2%. ECB memberi sinyal kenaikan suku bunga 2026 untuk 2027. Paralel: Inflasi AS tetap membandel, pasar tenaga kerja melemah, stagflasi mengancam. Asing mengurangi kepemilikan AS. EUR/USD tembus 1,20 dan bergerak ke zona 1,22-1,28.

Faktor-Faktor Kritis untuk 2026-2027

Dalam Fokus:

• Pemilihan negara bagian Jerman
• Penerus Jerome Powell (Mei 2026)
• Perkembangan anggaran Prancis
• Rilis data stimulus dari Jerman
• Angka pasar tenaga kerja dan inflasi AS

Risiko Terabaikan:

• Risiko Jerman: Kelumpuhan politik bukanlah skenario teoritis, tetapi sangat mungkin terjadi
• Guncangan Geopolitik: Eskalasi Ukraina atau krisis energi 2.0 akan mendukung Dollar
• Resiliensi AS: Ledakan AI bisa membawa 2-3% peningkatan produktivitas tahunan jangka panjang

Kesimpulan: Ramalan EUR/USD dalam Ketegangan

Pasangan EUR/USD 2026-2027 berada antara argumen naik konkret dan risiko turun substansial. Divergensi suku bunga menciptakan lantai pada 1,10-1,12, penilaian Dollar berlebihan (23%) dan kemungkinan pembalikan arus modal mendukung jangkar ini. Pada saat yang sama, fragmentasi Jerman, kelemahan biaya energi Eropa dan kekuatan ekonomi AS membahayakan narasi bullish.

Hal yang menentukan akan menjadi: Apakah Jerman setelah guncangan pemilihan 2026 membentuk formasi pemerintah yang stabil dan apakah stimulus bekerja meski ada hambatan struktural? Apakah ekonomi AS tetap tangguh atau menunjukkan kecenderungan stagflasi? Dan seberapa agresifkah penerus Trump di Fed akan bertindak?

Bagi trader aktif berlaku: Trading EUR/USD sekarang memerlukan fleksibilitas dan positioning berdasarkan peristiwa daripada buy-and-hold. Kondisi kerangka di kedua wilayah sangat dinamis – siapa pun yang tetap kaku dalam posisi berisiko mengalami drawdown besar.