Akankah Intel Mengulangi Lonjakan Mencoloknya di 2025 pada tahun 2026?

Intel Corporation (INTC) melakukan comeback yang mengesankan di tahun 2025, naik 84,1% setelah terpuruk di paruh pertama tahun ini. Raksasa semikonduktor ini mengungguli pertumbuhan industri sebesar 35,9%, meninggalkan pesaing seperti NVIDIA (naik 38,8%) dan Advanced Micro Devices (naik 77,3%) dalam jejaknya. Tetapi pertanyaan penting pun muncul: dapatkah INTC mengulangi momentum ini ke depannya?

Taruhan Perangkat Keras AI yang Mendorong Rally

Di inti kebangkitan Intel terletak taruhan mereka pada komputasi berbasis kecerdasan buatan. Perusahaan mengungkapkan dua prosesor flagship di Q3 2025 yang mewakili dorongan mereka ke dalam perlombaan infrastruktur AI.

Panther Lake adalah permainan yang berorientasi ke konsumen—sebuah prosesor yang dirancang untuk mendukung PC AI, perangkat gaming, dan solusi edge computing. Dibangun di atas proses semikonduktor Intel 18A, proses paling canggih yang diproduksi di fasilitas Chandler, Arizona yang modern, Panther Lake tersedia secara luas mulai Januari 2026. Arsitekturnya menggabungkan CPU, GPU, dan kemampuan pemrosesan neural untuk percepatan AI yang hemat daya, dengan efisiensi daya 2,5x lebih baik dibanding pendahulunya.

Clearwater Forest, yang akan hadir di H1 2026, menargetkan segmen perusahaan. Prosesor server E-core ini memungkinkan bisnis untuk meningkatkan skala beban kerja, mengurangi konsumsi energi, dan menerapkan layanan yang lebih cerdas—sebuah dorongan kompetitif langsung terhadap pemain yang sudah mapan.

Platform Core Ultra Intel dengan unit pemrosesan neural khusus merupakan serangan lain dalam perang AI, dikemas dengan penawaran vPro yang ditingkatkan yang menjanjikan efisiensi daya superior di seluruh aplikasi konsumen dan komersial.

Dana Mengalir Masuk, Tapi Bisakah Itu Memberikan Hasil?

Uang mengalir ke kas Intel dalam jumlah yang belum pernah terjadi sebelumnya. NVIDIA berkomitmen $5 miliar dalam perjanjian pengembangan bersama untuk menciptakan produk data center dan PC generasi berikutnya. Kemitraan ini memadukan kepemimpinan AI NVIDIA dengan dominasi ekosistem x86 Intel. Secara terpisah, SoftBank menginvestasikan $2 miliar pada Agustus 2025, memperoleh sekitar 2% kepemilikan dengan harga $23 per saham untuk mempercepat inisiatif R&D AI.

Investasi ini kalah bersaing dengan dana langsung sebesar $7,86 miliar yang diperoleh Intel dari Departemen Perdagangan AS melalui CHIPS and Science Act, yang dialokasikan untuk manufaktur dan pengemasan canggih di Arizona, New Mexico, Ohio, dan Oregon. Kas ini mendukung strategi IDM 2.0 Intel—manufaktur terintegrasi secara vertikal yang berskala global.

Bayang-Bayang yang Tersisa: Beban Warisan dan Kompresi Margin

Meskipun narasi bullish, hambatan struktural mengancam untuk mengulangi kesalahan masa lalu. Ketergantungan Intel pada lini produk yang menua menyebabkan kehilangan pangsa pasar yang penting saat pesaing berinovasi. GPU H100 dan Blackwell NVIDIA menjadi mesin utama industri sementara Intel berusaha mengejar di bidang akselerator AI generatif.

Erosi margin memperparah masalah ini. Meningkatkan produksi PC AI memaksa pergeseran mahal ke fasilitas yang lebih tinggi biayanya di Irlandia. Biaya non-inti, penalti kapasitas yang tidak terpakai, dan campuran produk yang tidak menguntungkan semuanya menekan profitabilitas. Persaingan harga yang semakin ketat dari pesaing semakin mempersempit pengembalian.

Hambatan Geopolitik: Tantangan China

China mewakili lebih dari 29% dari pendapatan Intel tahun 2024, namun dorongan Beijing menuju swasembada semikonduktor mengancam pasar utama ini. Instruksi untuk mengurangi chip asing dari jaringan telekomunikasi pada 2027 menandakan percepatan upaya mengurangi ketergantungan teknologi Barat. Seiring ketatnya pembatasan ekspor AS, pesaing China semakin tajam, menjebak Intel di antara kehilangan pasar dan peningkatan kompetisi domestik.

Pengeluaran yang lebih lemah di sektor konsumen dan perusahaan, terutama di China, telah meningkatkan level inventaris pelanggan—sebuah hambatan permintaan yang bisa bertahan hingga 2026.

Realitas Valuasi: Pemeriksaan

Perkiraan laba menunjukkan cerita yang menyedihkan. Panduan laba Intel tahun 2025 turun 63% menjadi 34 sen, sementara proyeksi 2026 turun 63,8% menjadi hanya 58 sen. Revisi estimasi besar-besaran ini menandakan skeptisisme institusional terhadap jalur ke depan.

Bisakah Intel Mengulangi Keberhasilan?

Portofolio AI baru Intel dan suntikan modal besar menyediakan katalisator nyata. Menyederhanakan campuran produk dan merampingkan operasi dapat membuka efisiensi. Performa saham tahun 2025 membuktikan pasar percaya pada narasi pembalikan.

Namun, jarak antara pengumuman inovasi dan eksekusi berkelanjutan tetap luas. Siklus produk tampaknya diperpanjang—peluncuran yang mungkin telah mengubah narasi dua tahun lalu kini terasa inkremental. Kompresi margin, hambatan ekspor, dan kerugian kompetitif yang melekat terhadap NVIDIA dalam akselerator AI menunjukkan bahwa sekadar mengulangi keuntungan tahun 2025 akan menjadi tantangan. Intel harus menunjukkan peningkatan berturut-turut dalam laba, pangsa pasar di infrastruktur AI, dan bukti nyata bahwa taruhan manufakturnya berhasil. Sampai saat itu, optimisme hati-hati tampaknya bijaksana.