Akhir dari Era: Bagaimana Kepergian Warren Buffett Mengubah Warisan Triliunan Dolar

Sebuah Sektor Hilang Legendaris dalam Sejarah Wall Street

Pada 31 Desember 2025, salah satu bab paling bersejarah dalam dunia investasi berakhir. Warren Buffett, Sang Oracle dari Omaha yang menghabiskan lebih dari enam dekade mengarahkan Berkshire Hathaway ke ketinggian luar biasa, akan menyerahkan tongkat CEO saat jam menunjukkan tengah malam. Meskipun dia tetap menjabat sebagai ketua, ini menandai akhir definitif dari seorang investor yang secara fundamental mengubah cara Wall Street memandang nilai dan horizon waktu.

Angka-angka menceritakan kisah yang luar biasa: pengawasan Buffett terhadap saham kelas A Berkshire (BRK.A) menghasilkan pengembalian mendekati 6.060.000% sejak dia mengambil alih, sambil secara konsisten mengungguli S&P 500 melalui dekade siklus pasar. Ini bukan keberuntungan—ini adalah filosofi yang dibangun melalui kesabaran, disiplin, dan keyakinan spiritual terhadap pertumbuhan ekonomi Amerika.

Buku Panduan Buffett: Kesabaran Lebih Utama dari Kesempurnaan

Apa yang membedakan Buffett dari rekan-rekannya bukanlah pemilihan saham yang sempurna. Melainkan, toleransi luar biasa terhadap menunggu. Sementara periode kepemilikan rata-rata di Wall Street runtuh dari delapan tahun di akhir 1950-an menjadi hanya 5,5 bulan pada 2020, Buffett sepenuhnya menolak tren perdagangan algoritmik. Strateginya tetap konstan: identifikasi bisnis dengan keunggulan kompetitif yang tahan lama, didukung oleh manajemen yang hebat, lalu tahan tanpa batas waktu.

Filosofi ini kadang bertentangan dengan hasil jangka pendek. Selama dua belas kuartal berturut-turut hingga September 2025, Berkshire menjadi penjual bersih saham sebesar $184 billion—tepat saat Dow Jones Industrial Average, Nasdaq Composite, dan S&P 500 mencapai rekor tertinggi. Kritikus mempertanyakan penilaiannya. Tapi, pembatasan ini mencerminkan keyakinan inti Buffett: valuasi lebih penting daripada momentum.

Kemampuannya memanfaatkan dislokasi harga membuktikan strategi ini berharga. Pertimbangkan intervensi Bank of America pada Agustus 2011: BofA menerima $5 billion modal sementara Berkshire mendapatkan saham preferen yang menghasilkan 6% per tahun plus waran untuk membeli 700 juta saham biasa seharga $7,14 masing-masing. Ketika dilaksanakan enam tahun kemudian, waran tersebut menghasilkan keuntungan instan sebesar $12 billion—sebuah keberuntungan yang sejak itu membengkak secara signifikan.

Ketika Visi dan Tindakan Berbeda

Buffett mengakui ketidaksempurnaan. Keluar awalnya dari Walt Disney terbukti prematur dalam dua kesempatan. Eksposurnya ke Tesco di pertengahan 2010-an menghasilkan kerugian. Paramount (sekarang Paramount Skydance) mengecewakan. Namun, kesalahan ini tertutup oleh fokus tak tergoyahkan pada nilai dan kemampuannya menyerap kerugian tanpa meninggalkan kerangka kerjanya.

Sang Oracle tidak pernah bertaruh melawan Amerika—keyakinan ini dibuktikan oleh data Crestmont Research yang menunjukkan bahwa S&P 500 tidak pernah mengalami pengembalian negatif 20 tahun berturut-turut termasuk dividen. Wawasan ini menjadi dasar dari semua yang dibangun Buffett.

Transisi Abel: Kontinuitas dengan Dimensi Baru

Mulai 1 Januari 2026, Greg Abel mengambil posisi CEO setelah 25 tahun mengelola operasi non-asuransi Berkshire. Transisi ini seharusnya berjalan lebih mulus dari yang banyak diperkirakan. Abel berbagi pandangan nilai jangka panjang Buffett dan telah menunjukkan komitmen terhadap program buyback—Berkshire telah mengeluarkan $78 billion sejak 2018 untuk mengurangi lebih dari 12% saham beredar, meningkatkan ekonomi per saham.

Jejak tangan Abel sudah terlihat di seluruh portofolio Berkshire. Fasilitasnya dalam investasi besar di lima perusahaan perdagangan utama Jepang (sogo shosha) menunjukkan pemikiran strategis: perusahaan-perusahaan ini memberikan pengembalian modal yang besar dan diperdagangkan dengan valuasi yang menarik relatif terhadap saham AS yang secara historis mahal.

Namun, perubahan tak terelakkan. Kepemilikan kecil Berkshire menghadapi manajemen yang lebih aktif daripada yang pernah dilakukan Buffett. Manajer investasi seperti Ted Weschler akan mengelola posisi yang lebih sering dari $10 juta hingga $2 billion—sebuah fleksibilitas taktis yang tidak ada selama masa jabatan Buffett.

Palet Investasi Baru Muncul

Berkshire Hathaway yang dipimpin Abel cenderung ke sektor yang dihindari Buffett. Teknologi dan kesehatan, yang lama tabu bagi seseorang yang terputus dari gangguan teknologi dan acuh terhadap detail uji klinis, kini menarik perhatian serius. Apple, meskipun tetap menjadi posisi terbesar Berkshire berdasarkan nilai pasar, semakin mirip kandidat untuk divestasi. Meskipun penjualan iPhone stabil di tahun fiskal 2025, pertumbuhan Apple secara umum terhenti selama bertahun-tahun—tidak cocok dengan kriteria investasi Abel.

Delapan “tak terbatas” posisi inti Berkshire kemungkinan tetap utuh, tetapi komposisi portofolio akan bergeser ke peluang kontemporer yang secara sederhana tidak bisa dipromosikan Buffett.

Fondasi Tetap Kokoh

Hilangkan kepribadian, dan apa yang tersisa? Sebuah institusi bernilai triliunan dolar yang dibangun atas prinsip: beli kualitas dengan harga wajar, pikirkan secara generasi, hasilkan kekayaan secara terus-menerus. Fondasi ini, yang didirikan oleh Buffett dan mitra almarhum Charlie Munger, bertahan dari setiap transisi kepemimpinan.

Abel mewarisi bukan hanya modal tetapi juga filosofi—satu yang melampaui individu manapun, sekaya apapun dia. Berkshire Hathaway akan berkembang, tetapi DNA-nya tetap ada. Investor yang mencari eksposur terhadap evolusi ini harus menyadari bahwa sementara Sang Oracle mundur, mesin yang dia bangun memasuki babak berikutnya dengan keunggulan struktural yang signifikan dan keunggulan operasional yang terbukti tetap utuh.