Revolusi Pertanian Amerika Latin: Lavoro Menargetkan Pasar Publik AS dengan Penilaian $1.2Miliar

Peritel utama bahan pertanian dominan di Brasil sedang melangkah ke bursa Amerika dalam transaksi bersejarah yang menegaskan meningkatnya minat investor terhadap solusi pertanian berkelanjutan. Lavoro Limited, yang muncul sebagai pemasok bahan pertanian terkemuka di benua melalui strategi akuisisi agresif dan pertumbuhan organik, akan bergabung dengan kendaraan SPAC The Production Board (TPB Acquisition Corp. I) untuk mencapai status publik di Nasdaq dengan kode “LVRO.”

Kesepakatan ini menilai perusahaan sekitar $1,2 miliar dalam nilai perusahaan—setara dengan 7,1x EBITDA yang disesuaikan tahun 2022 sebesar $172 juta dan 4,4x estimasi 2023 sebesar $279 juta. Posisi ini menandai momen injeksi modal signifikan untuk sektor agri-tech di pasar berkembang.

Arsitektur Keuangan dan Penempatan Modal

Lintasan keuangan pro forma Lavoro menunjukkan kisah pertumbuhan yang menarik. Pendapatan diproyeksikan mencapai $2,3 miliar pada tahun kalender 2022 (lonjakan 63% dari tahun sebelumnya) dan meningkat menjadi $3,2 miliar di 2023—menggambarkan ekspansi tahunan berkelanjutan sebesar 40%. Perluasan margin EBITDA menunjukkan leverage operasional seiring bisnis berkembang.

Struktur keuangan melibatkan beberapa komponen: The Production Board akan menyalurkan $100 juta melalui penempatan pribadi dengan harga $10 per saham, sementara rekening trust TPB menyumbang sekitar $180 juta. Dikombinasikan dengan hasil sekunder dari investor yang ada yang dikelola oleh Patria Group ($30 juta), transaksi ini diperkirakan menghasilkan sekitar $225 juta dalam hasil bersih—dengan asumsi redemptions pemegang saham minimal. Setelah biaya transaksi, Lavoro mengamankan dana cadangan yang cukup besar untuk inisiatif pertumbuhan.

Pemegang saham saat ini, termasuk dana yang dikelola Patria, mempertahankan 100% rollover ekuitas hingga $250 juta dalam hasil utama bruto, menempatkan mereka untuk memiliki sekitar 74% dari entitas gabungan setelah penutupan.

Bisnis: Skala Bertemu Keberlanjutan

Apa yang membedakan Lavoro adalah konvergensi skala dengan fokus keberlanjutan. Beroperasi melalui 193 lokasi ritel di Brasil, Kolombia, dan Uruguay, perusahaan mempertahankan jaringan 878 perwakilan penjualan teknis yang melayani lebih dari 53.000 klien petani. Model keterlibatan langsung ke pertanian ini—bertemu pelanggan beberapa kali setahun untuk mengoptimalkan pemilihan input—menciptakan keunggulan kompetitif yang dapat dipertahankan.

Segmen “Crop Care” yang terintegrasi secara vertikal memproduksi pupuk khusus, produk perlindungan tanaman, dan input biologis milik sendiri. Biologis ini merupakan segmen dengan pertumbuhan tercepat di antara bahan pertanian Latin Amerika, dengan kategori menunjukkan pertumbuhan majemuk tahunan sebesar 26% antara 2017 dan 2021.

Formulasi biologis milik Lavoro—berasal dari mikroorganisme dan biomolekul—mengatasi kebutuhan kritis petani: mencapai hasil yang lebih tinggi sambil mengurangi ketergantungan bahan kimia sintetis, keberlanjutan lingkungan, dan jejak karbon. Manfaat ekonomi mengalir ke kedua arah: petani mendapatkan tanah yang lebih sehat dan produktivitas yang meningkat sambil mengurangi volume pupuk sintetis.

Mekanisme Pertumbuhan dan Ekspansi Digital

Pertumbuhan pendapatan tahunan majemuk sebesar 53% dari tahun fiskal 2020 hingga 2022 berasal dari dua motor: integrasi akuisisi dan ekspansi organik. Sejak didirikan pada 2017, Lavoro telah mengakuisisi lebih dari 20 retailer bahan pertanian kecil hingga menengah, mengkonsolidasikan pasar yang terfragmentasi.

Pertumbuhan organik dipercepat melalui perluasan portofolio produk dan peningkatan efisiensi operasional. Peluncuran perdagangan digital pada 2020 telah matang menjadi saluran yang berarti, menyumbang $81 juta—sekitar 5% dari penjualan FY2022E. Layanan agronomi digital melampaui e-commerce, memanfaatkan analisis kimia tanah, profil microbiome, dan pemodelan cuaca untuk membimbing keputusan pembelian petani dan meningkatkan metrik produktivitas.

Posisi Strategis: Mengapa Ini Penting untuk Ketahanan Pangan

Tesis investasi ini melampaui imbal hasil keuangan. Kapasitas pertanian Amerika Latin secara langsung mempengaruhi ketahanan pangan global di tengah rantai pasok yang semakin rapuh. FAO mencatat 750 juta orang hidup dengan kurang dari 1.200 kalori per hari pada 2021—peningkatan 200 juta orang dalam empat tahun. Menutup kesenjangan produksi kalori sebesar 56% pada 2050 membutuhkan adopsi teknologi di kalangan petani kecil dan menengah.

Di Brasil, 65% lahan pertanian dikelola oleh petani yang mengelola 250-25.000 hektar—tepatnya demografi tempat Lavoro beroperasi. Retailer bahan pertanian berfungsi sebagai saluran distribusi teknologi penting bagi populasi petani ini. Model keterlibatan langsung Lavoro, dikombinasikan dengan keahlian biologis, menempatkannya sebagai pengungkit untuk peningkatan produktivitas di seluruh basis pertanian kawasan ini.

Tesis Pertanian The Production Board

Peran David Friedberg sebagai pendiri The Production Board memiliki bobot tersendiri. Usahanya sebelumnya, The Climate Corporation (dibeli oleh Monsanto pada 2013), membangun Climate FieldView—platform agronomi digital yang dominan secara global yang diterapkan di 180 juta hektar di 23 negara. Riwayat ini menandakan keyakinan serius terhadap ag-tech yang mendukung penggabungan ini.

Strategi TPB berfokus pada penerapan keahlian ag-tech ini—intelijen pasar, pengetahuan infrastruktur digital, dan kerangka inovasi—ke platform ritel dan biologis Lavoro. Friedberg diperkirakan akan bergabung ke dewan Lavoro setelah transaksi selesai, memastikan keselarasan berkelanjutan.

Peta Jalan Ekspansi Pasar

Manajemen telah menguraikan penempatan hasil untuk:

• Perluasan jaringan ritel organik melalui pembukaan toko baru
• Akuisisi retailer bahan pertanian dan distributor tambahan
• Pengembangan produk terkait solusi berkelanjutan dan alat layanan digital
• Ekspansi geografis di seluruh kawasan Amerika Latin

Struktur kepemilikan ganda—saham promosi sponsor TPB yang vest berdasarkan kinerja harga saham di atas $12,50 dan $15,00 selama tiga tahun—menyelaraskan insentif menuju penciptaan nilai.

Status Transaksi dan Garis Waktu

Penggabungan ini telah mendapatkan persetujuan bulat dari dewan kedua entitas. Penutupan ditargetkan untuk Q4 2022, tergantung pada persetujuan pemegang saham TPB dan izin regulasi standar. Barclays bertindak sebagai penasihat pasar modal, dengan Cooley LLP menangani urusan hukum TPB dan Davis Polk & Wardwell memberi nasihat kepada Lavoro. White & Case memberikan penasihat kepada Barclays.

Transaksi ini menempatkan Lavoro sebagai retailer bahan pertanian Latin Amerika yang pertama terdaftar di AS yang murni, membuka akses pasar modal untuk operasi yang berskala dan menguntungkan dengan potensi ekspansi geografis dan produk yang signifikan. Konvergensi keahlian teknologi pertanian, konsolidasi retailer bahan pertanian pasar berkembang, dan imperatif ketahanan pangan global menciptakan tesis investasi yang menarik bagi peserta pasar publik yang fokus pada peningkatan produktivitas berkelanjutan di ekonomi berkembang.