Setelah rilis risalah FOMC Desember, sinyal menjadi semakin jelas - kemungkinan penurunan suku bunga lain pada Januari tahun depan pada dasarnya tidak ada. Membaca kata-kata risalah sebenarnya membaca sikap sebenarnya dari manajemen puncak Fed.

Mari kita lihat pemungutan suara pada bulan Desember terlebih dahulu. Berapa banyak pejabat yang mendukung pemotongan suku bunga yang benar-benar ingin memotongnya? Sejujurnya, tidak banyak. Banyak orang sebenarnya menentangnya pada awalnya, dan akhirnya dengan enggan mengangguk setuju untuk memotong 25bp, terutama karena khawatir tentang memburuknya pekerjaan dan ingin melakukan lindung nilai terlebih dahulu. Ini menunjukkan bahwa pemotongan suku bunga itu sendiri adalah produk kompromi, dan itu tidak berarti bahwa sikapnya benar-benar berubah.

Mari kita lihat inflasi. Selain risiko ketenagakerjaan, ada juga logika gagal bayar di balik penurunan suku bunga pada bulan Desember - inflasi secara alami akan turun. Tapi kali ini menit telah berubah, dan nadanya menjadi jelas lebih sulit. Arti intinya adalah untuk mematahkan impian pasar dan menekankan kembali bahwa target inflasi 2% adalah yang pertama. Ini setara dengan menuangkan air dingin pada ekspektasi pasar.

Ada detail lain yang penting - risalah menyebutkan dimulainya RMP dan pencabutan batas SRF. Kombo ini sepertinya terus rileks, tetapi esensinya adalah sesuatu yang lain. The Fed meletakkan dasar bagi sistem keuangan terlebih dahulu untuk memastikan likuiditas yang cukup. Tujuan sebenarnya dari ini bukan untuk melepaskan air, tetapi untuk membiarkan pertemuan suku bunga Januari memiliki tekad yang cukup untuk diam dan melihat data selama beberapa bulan lagi.

Jadi situasi saat ini adalah: sebelum pertemuan Januari, kecuali ada penurunan tajam yang tidak terduga dalam data inflasi atau memburuknya situasi ketenagakerjaan secara tiba-tiba, jeda dalam pemotongan suku bunga pada dasarnya adalah arah yang ditetapkan. Tentu saja, jika ketua Fed yang baru memiliki ide-ide baru tentang kebijakan suku bunga, itu bisa mematahkan ekspektasi ini. Tetapi dilihat dari sinyal saat ini, probabilitas ini tidak terlalu tinggi.