Samsonite Q1 2025: Raksasa Perjalanan Tetap Bertahan di Tengah Angin Topan Tarif dan Permintaan yang Melandai

Grup Samsonite melaporkan penjualan bersih kuartal pertama sebesar $796,6 juta, turun 4,5% tahun-ke-tahun berdasarkan mata uang tetap, menandai penurunan dari Q1 2024 yang sangat kuat. Meskipun penurunan headline terasa menyakitkan, perusahaan berhasil mempertahankan profitabilitas inti dengan margin kotor 59,4% dan margin EBITDA yang disesuaikan 16,0%, menunjukkan ketahanan di tengah lingkungan makro yang dipenuhi ketidakpastian tarif AS dan melemahnya sentimen konsumen secara global.

Angka di Balik Perlambatan

Penurunan ini tidak seragam di seluruh portofolio Samsonite. Merek terbesar perusahaan—Samsonite dan TUMI—“berkinerja relatif baik secara mendasar,” menurut CEO Kyle Gendreau, meskipun menghadapi hambatan yang lebih keras di beberapa wilayah.

Cerita lengkapnya dari geografis:

• Asia turun 7,0% (mata uang tetap), mundur dari Q1 2024 yang mencatat rekor tetapi stabil dibandingkan kuartal sebelumnya. China secara khusus turun 4,8% setelah melonjak 23% tahun sebelumnya, sementara India secara mengejutkan berbalik positif (+2,6%), memberikan secercah optimisme.

• Amerika Utara menyusut 8,0%, dipengaruhi oleh kepercayaan konsumen yang lemah, pergeseran waktu saluran grosir, dan kehati-hatian di antara pembeli ritel. Sekitar $8,2 juta pesanan grosir berpindah dari Q1 2025 ke Q4 2024, sebuah hambatan buatan yang harus diingat analis.

• Eropa melawan tren dengan pertumbuhan +4,4%, didorong oleh TUMI (+11,1%) dan American Tourister (+11,2%) yang mendapatkan daya tarik di seluruh wilayah.

• Amerika Latin datar di sekitar 0%, setelah bertahun-tahun pertumbuhan dua digit—penurunan yang berarti terkait kelemahan di Meksiko (-18,0%) dan musim kembali ke sekolah yang lebih lembut di Chili.

Pertarungan Merek: Pemenang dan Ketinggalan

TUMI terus melampaui ekspektasi, menurun hanya 2,0% secara global sambil mencatat pertumbuhan yang mengesankan di luar Amerika Utara (+3,4%). Merek perjalanan premium ini sedang membangun kekuatan spesifik geografis, terutama di Eropa dan Amerika Latin, meskipun tidak bisa lepas dari kelemahan yang lebih luas di Amerika Utara (-6,3%).

Penjualan bersih merek Samsonite turun 4,5%, dengan penurunan 8,6% di Asia dan 6,0% di Amerika Utara yang menutupi kenaikan modest di Eropa dan Amerika Latin. American Tourister mengalami penurunan paling keras sebesar 10,8%, menandakan konsumen yang sadar nilai memang semakin memperketat pengeluaran mereka.

Tekanan Margin dan Pengendalian Biaya

Margin laba kotor menyusut 100 basis poin menjadi 59,4%, terutama karena komposisi geografis yang kurang menguntungkan—basis penjualan dengan margin lebih tinggi di Asia menyusut dari 39,6% menjadi 38,5% dari total pendapatan. Perusahaan mengimbangi tekanan ini dengan memangkas pengeluaran pemasaran sebesar 20,3% tahun-ke-tahun menjadi $42,1 juta, sebuah langkah taktis yang mencerminkan melemahnya lalu lintas ritel.

Laba operasi mengalami penurunan lebih tajam, turun 26,9% menjadi $109,5 juta, karena penjualan yang lebih rendah menyebar ke seluruh laporan laba rugi. EBITDA yang disesuaikan turun menjadi $127,6 juta (margin 16,0%), turun 280 basis poin(, sementara laba bersih yang disesuaikan turun 40,3% menjadi $52,0 juta.

Kartu Wild Tariff

Elephant in the room adalah kebijakan tarif AS. Samsonite secara agresif mengurangi risiko eksposur China—hanya 15% produk AS sekarang berasal dari China, turun dari 85% pada 2018—tetapi perusahaan tetap berhati-hati. Manajemen sedang merancang ulang produk untuk mengurangi biaya, bernegosiasi dengan pemasok, membeli inventaris di muka untuk menahan dampak tarif jangka pendek, dan mempertimbangkan kenaikan harga selektif pada barang yang dikenai tarif tinggi.

“Waktu pelaksanaan, ruang lingkup, dan tingkat tarif…masih belum diketahui,” Gendreau mengakui, menegaskan mengapa Samsonite memproyeksikan penjualan bersih Q2 2025 akan menurun dalam kisaran “angka tunggal tengah” berdasarkan mata uang tetap.

Arus Kas dan Alokasi Modal

Arus kas bebas yang disesuaikan berbalik menjadi negatif $41,2 juta dari positif $6,5 juta di Q1 2024, tertekan oleh EBITDA yang lebih rendah dan akumulasi modal kerja karena perusahaan menimbun inventaris menjelang potensi eskalasi tarif. Meski demikian, Samsonite mengembalikan $42,9 juta kepada pemegang saham melalui pembelian kembali saham sebanyak 16,7 juta selama kuartal, mempertahankan disiplin modalnya.

Perusahaan memiliki kas sebesar $601,7 juta dan likuiditas total sebesar $1,3 miliar, dengan utang bersih sebesar $1,2 miliar—dengan posisi yang nyaman untuk menghadapi turbulensi jangka pendek.

Cahaya di Ujung Terowongan: DTC dan Taruhan Jangka Panjang

Samsonite terus memperluas jejak langsung ke konsumen, menambah sembilan toko ritel yang dioperasikan perusahaan bersih di Q1 )mencapai 1.128 toko secara global(. Tidak termasuk Amerika Utara, penjualan bersih DTC tumbuh 2,9%, dengan e-commerce melonjak 7,1%, menunjukkan konsumen internasional tetap lebih tahan terhadap kondisi daripada rekan-rekan AS mereka.

Kategori non-perjalanan—tas bisnis dan kasual, ransel, aksesori—bertumbuh menjadi 36% dari campuran penjualan )naik dari 35,1% tahun lalu, mencerminkan taruhan strategis manajemen pada diversifikasi gaya hidup di luar koper.

Outlook: Hati-hati tapi Percaya Diri

Samsonite memperkirakan Q2 2025 akan mendapatkan manfaat dari perbandingan tahun lalu yang lebih mudah, tetapi hambatan makro dan ketidakpastian tarif kemungkinan akan tetap ada. Perusahaan bersiap menghadapi paruh kedua 2025 yang menantang, meskipun tetap percaya pada pertumbuhan jangka panjang perjalanan dan posisi kompetitifnya sendiri.

Manajemen juga mempersiapkan listing ganda di bursa AS, meskipun mereka memantau kondisi pasar dengan hati-hati. Untuk saat ini, pesan yang jelas: Samsonite mengelola untuk ketahanan, bukan pertumbuhan, menavigasi periode ketika tarif, permintaan yang melemah, dan disparitas geografis membutuhkan kelincahan taktis daripada ekspansi strategis.

Pembaharuan hubungan investor Samsonite kemungkinan akan bergantung pada bagaimana negosiasi tarif berkembang dan apakah sentimen konsumen stabil di paruh kedua 2025.