Laba Q3 NIU Mengalahkan Ekspektasi: Pasar Tiongkok Dorong Lonjakan Pendapatan 65%

Niu Technologies (NASDAQ: NIU), pemimpin global dalam solusi mobilitas perkotaan pintar, baru saja merilis hasil keuangan kuartal ketiga 2025, dan angka-angkanya menceritakan kisah yang menarik tentang arah pasar skuter listrik.

Angka-angka yang Penting

Pada Q3 2025, Niu mencatat pendapatan sebesar RMB 1.693,9 juta—lonjakan mencolok sebesar 65,4% dari RMB 1.023,9 juta tahun ke tahun pada periode yang sama tahun lalu. Lebih mengesankan lagi, perusahaan berbalik dari kerugian bersih sebesar RMB 40,9 juta di Q3 2024 menjadi laba bersih sebesar RMB 81,7 juta kuartal ini. Itu bukan sekadar pemulihan; ini adalah perubahan total.

Laba bersih yang disesuaikan (tidak termasuk kompensasi berbasis saham) mencapai RMB 88,4 juta, semakin menegaskan kekuatan bisnis inti.

Dari Mana Pertumbuhan Berasal?

Volume penjualan menceritakan kisah sebenarnya. Niu menjual 465.873 skuter listrik secara global di Q3 2025, naik 49,1% dari tahun ke tahun. Tapi inilah yang menarik: China benar-benar mendominasi, dengan 451.455 unit terjual—peningkatan besar sebesar 74,2% dibandingkan Q3 2024. Ini adalah performa musim puncak di puncaknya.

Sementara itu, pasar internasional menghadapi tantangan, dengan penjualan menurun 73,0% dari tahun ke tahun menjadi hanya 14.418 unit. Perusahaan sedang menyesuaikan diri dengan dinamika pasar yang berkembang, tetapi momentum China tidak terbantahkan.

Signifikansi Margin yang Meningkat Menunjukkan Keunggulan Operasional

Margin kotor meningkat secara signifikan menjadi 21,8%, dibandingkan hanya 13,8% di Q3 2024. Perluasan sebesar 800 basis poin ini mencerminkan kombinasi dari campuran produk yang lebih tinggi (lebih banyak produk dengan margin tinggi) dan inisiatif pengurangan biaya yang efektif di pasar China.

Pendapatan per skuter listrik meningkat 11,0% dari tahun ke tahun menjadi RMB 3.636, didorong oleh kekuatan harga yang lebih baik dan pergeseran campuran produk yang menguntungkan menuju penawaran bernilai lebih tinggi.

Mengurai Sumber Pendapatan

Rincian menunjukkan kontribusi besar dari China:

• Penjualan skuter listrik di China: RMB 1.481,9 juta (+85,8% YoY), mewakili 87,5% dari total pendapatan
• Penjualan skuter listrik internasional: RMB 67,0 juta (-48,6% YoY), turun menjadi hanya 4,0% dari total pendapatan
• Aksesori, suku cadang & layanan: RMB 145,0 juta (+50,8% YoY), menyumbang 8,6% dari total pendapatan

Strategi ekspansi saluran berjalan dengan baik. Per 30 September 2025, Niu mengoperasikan 4.542 toko waralaba di seluruh China dan mempertahankan jaringan 57 distributor yang mencakup 53 negara secara internasional.

Leverage Operasional dalam Aksi

Beban operasional meningkat 48,1% menjadi RMB 297,1 juta, tetapi yang penting, ini tumbuh lebih lambat dari pendapatan. Pengeluaran penjualan dan pemasaran meningkat 68,3% menjadi RMB 214,9 juta, mencerminkan dorongan agresif pasar di China. Namun, beban operasional sebagai persentase dari pendapatan sebenarnya menurun menjadi 17,5% dari 19,6%, menunjukkan efisiensi operasional yang membaik.

Pengeluaran R&D naik 43,2% menjadi RMB 43,4 juta, mendukung inovasi produk dan transisi ke standar nasional baru. Pengeluaran G&A secara mengejutkan menurun 8,9% menjadi RMB 38,8 juta, berkat pembalikan provisi piutang buruk.

Kekuatan Neraca

Per 30 September 2025, Niu mempertahankan posisi keuangan yang solid dengan RMB 1.582,8 juta dalam kas gabungan, deposito berjangka, dan investasi jangka pendek. Perusahaan juga memegang RMB 213,2 juta dalam kas terbatas terhadap pinjaman bank jangka pendek sebesar RMB 220,0 juta.

Melihat ke Depan

Manajemen memandu pendapatan Q4 2025 antara RMB 737 juta dan RMB 901 juta, mewakili perubahan -10% hingga +10% dari tahun ke tahun. Ini memperhitungkan periode rendah musiman dan transisi pasar yang sedang berlangsung.

CEO Dr. Yan Li menekankan kelincahan perusahaan: “Pertumbuhan luar biasa sebesar 74,2% di China mencerminkan kekuatan portofolio produk dan momentum ekspansi toko kami. Saat kami menavigasi periode rendah musiman dan menerapkan standar nasional baru, kami melanjutkan strategi ekspansi saluran dan transisi produk dengan disiplin.”

Kesimpulan Investasi

Kinerja Q3 Niu menunjukkan kemampuan perusahaan untuk mendorong profitabilitas sambil meningkatkan pendapatan. Perluasan margin yang dramatis, dikombinasikan dengan pertumbuhan domestik yang kuat, menunjukkan perusahaan telah menemukan formula yang tepat untuk pasar China. Tantangan di pasar internasional perlu dipantau, tetapi mereka tidak mengaburkan momentum fundamental di dalam negeri.

Laba bersih dasar per ADS sebesar RMB 1,02 (US$0,14) berdasarkan GAAP, dengan laba per ADS terdilusi sebesar RMB 0,99 (US$0,14).