Risalah rapat Fed baru-baru ini menunjukkan bahwa perpecahan internal melebar, dan dalam analisis terakhir, masih perlu memilih di antara dua tujuan - apakah akan memprioritaskan pertumbuhan yang stabil atau menstabilkan harga.

Tidak ada jawaban sempurna untuk pertanyaan ini. Pemotongan suku bunga dapat meredakan tekanan pekerjaan, tetapi risikonya adalah inflasi dapat kembali; Tidak memangkas suku bunga atau bahkan terus menaikkan suku bunga dapat menekan harga, tetapi dengan mengorbankan meningkatnya pengangguran. Dalam dilema tersebut, preferensi historis Fed sebenarnya jelas. Lihatlah putaran di tahun 80-an abad terakhir, The Fed tiba-tiba menaikkan suku bunga menjadi 24% untuk mencekik stagflasi, dan tidak ada yang mampu membelinya di lingkungan saat ini.

Meskipun kasus ekstrem 24% tidak mungkin terulang, itu mencerminkan kenyataan: ketika inflasi dan target ketenagakerjaan bertentangan, The Fed cenderung memprioritaskan pengendalian harga. Dengan kata lain, kecuali data di masa depan benar-benar menandakan penurunan suku bunga yang luar biasa, kemungkinan besar suku bunga akan tetap tinggi dalam jangka pendek. Ini membutuhkan persiapan psikologis yang memadai bagi pelaku pasar yang mencari likuiditas longgar.