Segera setelah risalah pertemuan Fed Desember dirilis, ketidaksepakatan internal yang sengit terungkap. Meskipun pemotongan suku bunga ketiga telah selesai tahun ini, pembuat kebijakan memiliki pendapat yang berbeda tentang apa yang harus dilakukan selanjutnya, yang dapat disebut "konfrontasi head-to-head" yang langka dalam beberapa tahun terakhir. Di satu sisi, ada kewaspadaan yang berkelanjutan terhadap kelengketan inflasi, dan di sisi lain, ada kekhawatiran mendalam bahwa pasar kerja dapat memburuk dengan cepat. Tarikan ini menempatkan pembuat kebijakan dalam dilema: memangkas suku bunga terlalu agresif akan menyebabkan rebound inflasi, tetapi pemotongan terlalu konservatif dapat memicu resesi. Tiga suara negatif pada pertemuan terakhir telah menempatkan perbedaan di atas meja.

Menariknya, pasar tampaknya tidak mempercayai retorika resmi Fed. Dot plot The Fed sendiri menunjukkan bahwa mungkin hanya ada satu penurunan suku bunga pada tahun 2026, tetapi pedagang nyata memilih menentangnya dengan tindakan nyata. Menurut instrumen berjangka dana Fed CME, taruhan pasar untuk melihat setidaknya penurunan 25 basis poin pada Maret 2026 telah melebihi 50%. Yang lebih agresif adalah probabilitas bertaruh pada penurunan suku bunga 50 basis poin secara langsung. Pasar lebih optimis dan bersemangat daripada pejabat Fed.

Tapi itu bukan ketegangan terbesar. Yang lebih mengejutkan daripada jalur suku bunga adalah transisi kepemimpinan yang akan segera terjadi. Presiden Trump telah mengumumkan rencana untuk mencalonkan ketua Fed baru bulan depan. Saat ini, dua kandidat populer memiliki gaya yang sama sekali berlawanan: satu adalah mantan Gubernur Federal Reserve Kevin Walsh, yang termasuk dalam kubu hawkish dan menganjurkan independensi kebijakan dan reformasi mendalam; Yang lainnya adalah mantan penasihat ekonomi Gedung Putih Kevin Hassett, biasanya dovish dan tertarik pada stimulus fiskal dan kebijakan suku bunga yang lebih longgar. Siapa pun yang berakhir di kursi ini dapat menumbangkan ritme kebijakan moneter sepanjang tahun 2025 dan bahkan 2026, dan Anda dapat membayangkan gelombang kejut seperti apa yang akan ditimbulkannya di pasar global.

Untuk aset kripto, variabel-variabel ini sebenarnya menunjukkan pertanyaan inti: bagaimana "peralihan" likuiditas global akan berubah? Pengalaman historis memberi tahu kita bahwa ekspektasi likuiditas seringkali merupakan mesin yang mendalam yang mendorong pasar kripto. Setelah pemotongan suku bunga melebihi ekspektasi, atau ketua baru condong ke arah pelonggaran, aset seperti Bitcoin dan Ethereum mungkin menerima dukungan narasi makro yang kuat, yang merupakan imajinasi besar untuk kenaikan.