Pertanyaan yang paling sering ditanyakan belakangan ini adalah: Bagaimana pandangan Anda tentang kondisi pasar saat ini? Harga yang naik begitu cepat, apakah ini benar-benar tidak akan menciptakan gelembung?

Saya telah berkecimpung di bidang manajemen risiko selama bertahun-tahun dan ingin berbagi sedikit pengalaman—daripada terus-menerus memperhatikan fluktuasi harga, lebih baik kita memahami apa logika di balik kenaikan ini. Hanya dengan memahami faktor dasar, kita bisa menilai ketahanan pasar.

Dari sudut pandang yang lebih luas, saya memperhatikan tiga variabel kunci yang sedang mengalami perubahan:

**Pembukaan sisi penawaran dana**

Persetujuan ETF spot lebih penting dari yang dibayangkan. Lihat, sebelumnya dana pensiun, dana asuransi, dan lembaga besar lainnya ingin mengalokasikan dana ke Bitcoin, tetapi jalur kepatuhannya hampir tertutup. Sekarang, dengan adanya jalur alokasi resmi, apa artinya? Artinya, sebuah kolam dana baru yang besar telah terbuka. Ini bukan sekadar permainan kecil, melainkan proses dari "bawah tanah" menuju "permukaan", sehingga dasar likuiditas pun berubah.

**Evolusi narasi kebijakan**

Dalam beberapa waktu terakhir, diskusi tentang beberapa negara yang mempertimbangkan memasukkan Bitcoin ke dalam cadangan strategis, meskipun masih dalam tahap konseptual, pasar sudah mulai mencerna sinyal ini. Jika kebijakan semacam ini benar-benar diterapkan, hubungan penawaran dan permintaan akan mengalami perubahan struktural. Bayangkan, jika kebutuhan tingkat nasional terlibat, skala permintaannya akan berada di dimensi yang sama sekali berbeda. Ini mengubah definisi sifat dasar Bitcoin—dari instrumen spekulasi menjadi aset cadangan.

**Rekalibrasi kerangka valuasi**

Pasar sering membandingkan dengan emas. Total nilai pasar emas sekitar 18 triliun dolar AS, sementara Bitcoin saat ini hanya sekitar sepersepuluhnya. Perbandingan ini sendiri sudah sangat menarik—jika Bitcoin benar-benar mampu secara bertahap mengambil peran sebagai "penyimpan nilai", maka dari sudut pandang jangka panjang, diskusi tentang ruang valuasi bukan lagi angan-angan. Tidak berarti akan mencapai volume emas, tetapi kerangka acuan ini memberi kita sudut pandang untuk berpikir.

**Lalu, bagaimana pandangan tentang harga 100.000 dolar AS?**

Sejujurnya, angka psikologis ini sering kali mencerminkan ekspektasi psikologis. Yang lebih penting adalah memahami apa yang mendukung logika di balik aset yang kita miliki.

Bagi kita para investor biasa, ada satu kalimat yang cukup berguna: Kalau tidak paham, jangan sentuh; kalau paham, sesuaikan dengan kemampuan risiko Anda. Jangan terbawa FOMO dan ikut-ikutan secara buta. Selain itu, dalam kerangka alokasi aset secara keseluruhan, menjaga pemahaman dan pembelajaran tentang hal-hal baru sendiri sudah merupakan bentuk investasi jangka panjang.

Ini adalah beberapa pemikiran saya, semoga bisa menjadi sudut pandang referensi untuk semua.