#美联储利率政策 Melihat prediksi data ketenagakerjaan terbaru dari Citibank, yang terlintas di pikiran saya adalah masa sebelum krisis keuangan 2008. Saat itu juga seperti ini—data kadang baik, kadang buruk, pasar bergoyang-goyang di antara sinyal yang kontradiktif, sampai badai yang sebenarnya datang.

Pengurangan 45.000 lapangan kerja di bulan Oktober, rebound penambahan 80.000 di bulan November, tampaknya secara permukaan seperti pemulihan, tetapi ekonom Citibank mengungkapkan esensinya—ini lebih banyak permainan penyesuaian musiman, bukan perbaikan nyata di pasar tenaga kerja. Tingkat pengangguran naik dari 4,4% menjadi 4,52%, kenaikan kecil ini mungkin tidak berarti di masa normal, tetapi di saat Federal Reserve mengalami perpecahan serius dan suku bunga telah turun ke level terendah dalam tiga tahun, setiap poin persentase mewakili kecemasan para pembuat kebijakan.

Saya telah melihat terlalu banyak situasi seperti ini. Inflasi tinggi atau ketenagakerjaan yang lemah, para pembuat kebijakan selalu memilih di antara dua iblis ini. Pada 2016 pun demikian, dan apa hasil akhirnya? Semuanya menjadi lebih rumit. Masalah saat ini adalah data itu sendiri mengirim sinyal kekacauan, dan penutupan musiman membuat kebenaran semakin sulit dikenali.

Laporan non-pertanian minggu depan akan menjadi titik tumpu. Jika pasar terus bergoyang di antara kontradiksi, itu berarti logika penetapan harga likuiditas mulai melonggar. Yang kita butuhkan bukanlah lebih banyak data, tetapi kemampuan untuk melihat apakah kekuatan ekonomi di balik data ini sedang pulih atau memburuk. Sejarah mengajarkan bahwa saat yang paling berbahaya sering terjadi ketika semua orang sedang berdebat tentang detail.