Tahun ini pasar emas sangat gila—kenaikan harga emas mencapai 65%, sementara perak bahkan melipatgandakan nilainya, keduanya mencatat rekor tertinggi sejak awal 1980-an. Melihat tren kenaikan ini akan melambung tinggi, tiba-tiba hari Senin terjadi rem mendadak: kontrak berjangka perak langsung jatuh 8%, emas juga turun 5%.

Sumber dari penurunan tajam ini mengarah ke CME (Chicago Mercantile Exchange). Pada hari Jumat, CME secara mendadak mengeluarkan pengumuman untuk meningkatkan margin trading logam mulia—dengan kata lain, ingin membuat trader mengeluarkan lebih banyak uang tunai untuk mempertahankan posisi, dengan alasan untuk mencegah risiko ketidakmampuan melakukan pengiriman saat kontrak jatuh tempo.

Langkah ini sebenarnya adalah metode klasik dari bursa. Ketika suatu aset mengalami kenaikan terlalu besar dan perdagangan menjadi sangat panas, bursa akan menaikkan persyaratan margin untuk "mendinginkan" pasar. Di satu sisi, ini memang untuk pengendalian risiko, di sisi lain juga efektif untuk menekan semangat spekulasi. Hasilnya sudah terlihat—dana yang masuk melalui leverage dipaksa keluar, harus menambah margin atau langsung menutup posisi dan memotong kerugian.

Mengapa perak bisa naik begitu tajam tahun ini? Ketidakseimbangan pasokan dan permintaan adalah alasan utama. Kapasitas tambang tidak mampu mengikuti pertumbuhan permintaan, sementara industri seperti panel surya dan pusat data justru sedang menimbun stok secara gila-gilaan. Ditambah lagi, banyak dana spekulatif yang berbondong-bondong masuk, sehingga harga secara alami didorong ke langit.

Dari sudut pandang tertentu, penurunan ini juga bisa dianggap sebagai koreksi pasar. Aset yang terlalu melonjak akhirnya harus menghadapi pembatasan dari bursa, dan "rem mendadak" ini memberi pelajaran kepada pelaku pasar: pengendalian risiko bursa selalu menjadi penyeimbang utama.