Bank of Japan membuat keputusan penting pada 19 Desember - secara resmi mengumumkan kenaikan suku bunga 25 basis poin, menaikkan suku bunga dari 0,5% menjadi 0,75%, yang juga merupakan level tertinggi sejak 1995. Saya harus mengklarifikasi garis waktunya, ini bukan kebijakan yang dirilis pada tanggal 24 Malam Natal, tetapi diputuskan pada tanggal 19, dan tidak ada tindakan baru tambahan di pasar pada tanggal 24.

Ini adalah kenaikan suku bunga keempat oleh Bank of Japan sejak secara resmi mengucapkan selamat tinggal pada suku bunga negatif pada Maret tahun lalu. Kazuo Ueda mengungkapkan pada pertemuan tersebut bahwa jika kinerja ekonomi dan harga selanjutnya memenuhi ekspektasi pada bulan Oktober, kenaikan suku bunga akan berlanjut pada tahun 2026. Jangan khawatir, suku bunga riil Jepang sebenarnya masih negatif, dan lingkungan yang longgar masih ada, dan apakah itu dapat terus meningkat di masa depan tergantung pada bagaimana siklus upah-harga berjalan.

Mengapa Bank of Japan terburu-buru menggunakan pisau sekarang? Alasan pertama adalah inflasi memang tangguh - IHK inti telah melampaui 2% selama 44 bulan berturut-turut dan mencapai 3% pada November. Yang kedua adalah tekanan nilai tukar, yen telah terdepresiasi, dan bank sentral ingin memanfaatkan jendela pemotongan suku bunga Fed untuk mempromosikan normalisasi. Sudut ketiga adalah manajemen ekspektasi, komunikasi berwawasan ke depan yang memadai memiliki dampak pasar yang terbatas, imbal hasil obligasi Jepang 10-tahun hanya naik sedikit menjadi 2,02%, dan yen memiliki sedikit fluktuasi jangka pendek.

Untuk laju kenaikan suku bunga pada tahun 2026, pasar arus utama memperkirakan kenaikan suku bunga 25bp lagi pada bulan Juni, Juli atau Oktober, mendorong suku bunga menjadi 1,0%, dan suku bunga terminal akhir mungkin antara 1,0% dan 1,25%. Tetapi ada juga kendala di sini - pemulihan ekonomi Jepang sebenarnya agak rapuh, PDB di Q3 menyusut 0,6% dari bulan ke bulan, ditambah dengan utang yang tinggi, menaikkan suku bunga terlalu agresif dapat meredam pertumbuhan ekonomi.$BTC $ETH $BNB

Dari perspektif global, bagaimana putaran kenaikan suku bunga ini akan menggerakkan pasar? Yen mungkin menemukan dukungan dalam jangka menengah, yang akan melemahkan daya tarik carry trade yen dan mendorong dana kembali ke Jepang. Di pasar obligasi Jepang, imbal hasil jangka panjang akan naik, volatilitas pasar obligasi akan meningkat, dan posisi lembaga keuangan akan berada di bawah tekanan. Likuiditas global menyeimbangkan kembali, yang bagus untuk saham ekspor Jepang, tetapi agak tidak bersahabat bagi mereka yang memiliki utang tinggi dan saham real estat.