Bitcoin mengantarkan peristiwa kedaluwarsa opsi terbesar dalam sejarah - $23,6 miliar.

Saya menyisir 5 tanggal kedaluwarsa lebih dari 5 miliar opsi dalam 3 tahun terakhir dan menemukan seperangkat aturan pasar yang patut diperhatikan: biasanya jatuh sebelum kedaluwarsa, dan ada kenaikan atau penghancuran yang cepat pada saat kedaluwarsa (disebut "penyisipan pin" di industri), dan seringkali merupakan tren rebound setelah kedaluwarsa.

Masalahnya adalah bahwa 90% trader yang melakukan long sesuai dengan undang-undang ini masih tersapu. Juga tidak nyaman untuk mengikuti tren secara membabi buta dan short, dan 80% akhirnya memilih untuk panik melikuidasi posisi mereka, dan hasilnya pendek. Alasan intinya sederhana - pembuat pasar sangat sengit pada tanggal kedaluwarsa opsi.

Lihat saja dua contoh spesifik.

Opsi 9,4 miliar berakhir pada 29 Maret 2024. BTC telah diperdagangkan sideways sekitar 70.000 hingga kedaluwarsa tanpa arah. Pada hari kedaluwarsa dan dalam 72 jam setelahnya, amplitudo hanya 5%, yang tenang.

Pada 27 September, 5,8 miliar opsi kedaluwarsa berbeda. BTC menarik dari 59.000 ke kisaran 63.000-65.000 sebelum kedaluwarsa, dan langsung melebihi 66.000 pada hari kedaluwarsa. Amplitudo 48 jam sebelumnya dan berikutnya mencapai 10%, dan posisi short tersapu bersih.

Mengapa ini terjadi? Jawabannya ada di harga Max Pain.

Logika inti pembuat pasar adalah: jika harga saat ini jauh lebih rendah dari Max Pain, mereka akan menarik pasar; Harga saat ini jauh lebih tinggi dari Max Pain, dan mereka akan menghancurkan pasar. Hanya ada satu tujuan - untuk memaksimalkan kerugian pembeli opsi dan mendapat untung darinya.

Kali ini, datanya menarik:

Harga Max Pain terjebak di 96.000. Rasio put/call adalah 0,38, menunjukkan bahwa jumlah opsi panggilan adalah 2,6 kali lipat dari opsi put, dan sentimen pasar jelas terlalu optimis. Namun, harga BTC saat ini (25 Desember) berada di sekitar 87.000, yang masih berjarak 10,3% dari Max Pain.

Untuk referensi.