Pasar keuangan pada tahun 2025 menyajikan gambaran kontras yang menarik. Indeks S&P 500 naik lebih dari 16%, mencapai rekor tertinggi lagi, sementara Bitcoin turun 3% pada awal tahun dan melebar menjadi hampir 18% pada paruh kedua tahun ini. Yang lebih penting adalah bahwa tren yang berlawanan ini telah terjadi untuk pertama kalinya sejak 2014, mematahkan pola lama keduanya berjalan beriringan.

Mengapa ini terjadi? Sebenarnya ada banyak alasan. Ketidakpastian kebijakan peraturan telah menggantung di pasar, dan sementara peluncuran produk Bitcoin ETF telah meningkatkan aksesibilitas, pada gilirannya melemahkan momentum pasar, dan perubahan dalam partisipasi investor institusional juga memengaruhi harga. Pada saat yang sama, perubahan halus dalam tingkat leverage pasar dan lingkungan likuiditas diam-diam membentuk kinerja Bitcoin.

Sebaliknya, di pasar saham tradisional, laba kuartalan perusahaan sering melebihi ekspektasi, ditambah dengan kinerja saham konsep AI yang kuat yang berkelanjutan, yang memberikan dukungan yang kuat untuk terus naik saham AS. Logika yang mendasari kedua pasar telah menyimpang secara signifikan.

Erosi korelasi ini mengubah strategi alokasi aset banyak orang. Investor yang memegang saham perusahaan terdaftar terkait Bitcoin atau ekuitas di perusahaan pertambangan juga mulai merasakan tekanan. Pandangan institusional tentang prospek pasar mulai menyimpang, dengan beberapa bullish dan beberapa berhati-hati. Bagaimana kebijakan peraturan akan disesuaikan di masa depan, kapan likuiditas akan meningkat, dan apakah struktur pasar akan dibentuk ulang akan menjadi faktor kunci dalam menentukan arah Bitcoin selanjutnya.