Seiring mendekatnya tahun 2026, pasar obligasi menunjukkan tanda-tanda ketidaknyamanan yang nyata. Pasar sudah memperhitungkan premi risiko yang meningkat, bertaruh bahwa kebijakan fiskal akan menjaga hasil tetap tinggi—skenario 'lebih tinggi untuk lebih lama' yang sedang diperhatikan semua orang. Perubahan ini lebih penting dari yang Anda kira. Ketika surat utang pemerintah mengunci pengembalian yang lebih tinggi, investor menghadapi pilihan yang lebih sulit: mengejar hasil di obligasi, atau mengambil risiko lebih besar untuk mencari alpha di tempat lain. Menurut analisis dari manajer aset besar seperti Nuveen, lingkungan yang didorong oleh fiskal ini dapat mengubah aliran modal di seluruh pasar. Tekanan ini tidak akan mereda dalam waktu dekat. Pedagang surat utang dan analis makro memperkirakan dinamika ini akan bertahan hingga dua tahun ke depan, yang berarti biaya peluang memegang aset yang lebih berisiko terus meningkat. Bagi manajer portofolio yang mengelola alokasi, ini adalah titik balik yang kritis. Tingkat dasar yang lebih tinggi menekan pengembalian dari segala hal mulai dari aset pertumbuhan hingga peluang baru yang muncul. Itulah hambatan utama yang harus dihadapi saat kita menuju tahun 2026.