Token Layer 1 Runtuh Saat Pengguna Melarikan Diri dan Dominasi Bitcoin Meningkat di 2025

Sumber: CryptoNewsNet Judul Asli: Token Layer 1 Runtuh Saat Pengguna Melarikan Diri dan Dominasi Bitcoin Meningkat di 2025 Tautan Asli:

Ringkasan

• Token Layer 1 mengalami penurunan harga dan pengguna yang tajam di 2025, sementara Bitcoin mempertahankan kekuatan relatif dan BNB Chain hampir tiga kali lipat pengguna saat aktivitas di platform lain menurun.
• Tokenomics yang overleveraged, penangkapan nilai yang lemah, dan preferensi institusional terhadap BTC dan ETH mendorong tekanan jual yang berkelanjutan pada token L1 dan L2 alternatif.
• Penerbit stablecoin dan platform derivatif mendominasi pendapatan, sementara token infrastruktur umum menghadapi risiko konsolidasi dan tren menuju ketidakrelevanan.

Divergensi Pasar

Token blockchain Layer 1 mengalami depresiasi signifikan di 2025, dengan aset utama kehilangan nilai substansial meskipun aktivitas pengembang tetap berkelanjutan, menurut laporan akhir tahun dari OAK Research yang dirilis minggu ini.

Sementara Bitcoin mempertahankan kekuatan relatif sepanjang tahun, token Layer 1 alternatif mengalami penjualan yang mengungkap kelemahan struktural dalam tokenomics dan posisi pasar. Temuan ini mengungkap pergeseran dari spekulasi ke penciptaan nilai fundamental, dengan pasar merespons negatif terhadap protokol yang tidak mampu menunjukkan aktivitas ekonomi.

Jumlah Pengguna Aktif Bulanan total menurun sebesar 25,15% di seluruh jaringan utama. Solana mencatat penurunan paling tajam, kehilangan hampir 94 juta pengguna, mewakili penurunan lebih dari 60%, sementara BNB Chain hampir tiga kali lipat basis penggunanya dengan menarik peserta dari platform lain.

Kinerja Layer 2

Jaringan Layer 2 mengalami divergensi serupa. Base menunjukkan pertumbuhan terkuat dalam Total Value Locked (TVL), memperkuat posisinya melalui keunggulan distribusi. Optimism mengalami kontraksi signifikan dalam TVL saat modal berputar ke pesaing.

Sebagian besar token Layer 1 utama mengakhiri tahun dengan kerugian, sementara beberapa pendatang baru mengalami penurunan ekstrem. Token Layer 2 menunjukkan kinerja serupa meskipun ada kemajuan teknis. Optimism dan zkSync Era mengalami penurunan parah, sementara Polygon dan Arbitrum juga turun secara substansial. Hanya Mantle yang berhasil mendapatkan kenaikan modest, yang dikaitkan dengan pengendalian pasokan yang terkonsentrasi daripada kekuatan fundamental.

Penyebab Utama

Laporan ini mengidentifikasi tiga kekuatan utama di balik penurunan:

1. Tokenomics overleveraged dengan jadwal unlock yang berkelanjutan
2. Kurangnya mekanisme penangkapan nilai yang kredibel yang menghubungkan penggunaan jaringan dengan permintaan token
3. Preferensi institusional terhadap Bitcoin dan Ethereum dibandingkan alternatif dengan kapitalisasi kecil

Meski harga menurun, aktivitas pengembang tetap kuat di beberapa ekosistem. Stack EVM mempertahankan basis pengembang terbesar, dengan ribuan kontributor termasuk banyak pengembang penuh waktu. Bitcoin menunjukkan pertumbuhan dua tahun terkuat dalam pengembang penuh waktu di antara ekosistem utama. Solana dan stack SVM yang lebih luas juga tumbuh secara substansial selama dua tahun, menunjukkan pengembangan teknis yang berkelanjutan meskipun kinerja token menurun.

Kesenjangan antara aktivitas pengembang dan harga token mengungkap pematangan pasar. Tim-tim terus membangun melalui siklus penurunan, tetapi modal spekulatif tidak lagi memberi penghargaan pada infrastruktur tanpa jalur yang jelas menuju pendapatan.

Pemenang dan Pecundang Pendapatan

Penerbit stablecoin mendominasi pendapatan, menyumbang sebagian besar pendapatan di antara protokol teratas. Tether dan Circle secara gabungan menghasilkan pendapatan tahunan yang signifikan, sementara platform derivatif menambah pendapatan berbasis biaya yang berarti melalui model yang berkelanjutan. Token Layer 1 dan Layer 2 generik yang tidak memiliki diferensiasi tidak mampu bersaing, dengan jaringan yang membutuhkan peningkatan kecepatan, biaya, atau keamanan untuk membenarkan keberadaan independen.

Pandangan 2026

Token infrastruktur menghadapi tantangan berkelanjutan meskipun ada kejelasan regulasi di pasar utama. Kombinasi jadwal inflasi tinggi, permintaan yang tidak cukup untuk hak pengelolaan, dan konsentrasi penangkapan nilai di lapisan dasar menunjukkan konsolidasi lebih lanjut di depan.

Protokol yang mampu menghasilkan pendapatan yang berarti mungkin akan stabil, tetapi tetap rentan terhadap volatilitas pasar yang lebih luas dan tekanan unlock yang terus-menerus dari investor awal. Kelangsungan hidup token Layer 1 yang ada bergantung pada kepemimpinan dari platform utama dan adopsi institusional yang diperbarui, dengan token infrastruktur generik yang terus menuju ketidakrelevanan seiring kapital terkonsentrasi pada protokol yang menunjukkan nilai ekonomi daripada inovasi teknologi semata.