Pasar dalam seminggu terakhir cukup menarik. Di pasar saham AS, suasana Natal memberikan dorongan besar, indeks S&P 500 dan Dow Jones terus-menerus mencetak rekor tertinggi dalam dua hari perdagangan berturut-turut, dana jelas mengalir ke saham-saham unggulan. Tapi ada satu masalah dengan ini—risiko likuiditas. Para profesional industri sudah mulai mengingatkan, jangan hanya melihat indeks yang tampak bagus, struktur sebenarnya agak rapuh.

Makroekonomi memang bagus. Pertumbuhan GDP kuartal ketiga di AS sebesar 4.3%, tercepat dalam lebih dari dua tahun, dan melebihi ekspektasi pasar. Kepala ekonom Moody’s bahkan memberi sinyal bahwa Federal Reserve mungkin akan menurunkan suku bunga beberapa kali tahun depan, ini memberi ruang imajinasi yang cukup besar untuk aset risiko.

Di dunia teknologi juga ada berita besar. Nvidia dan perusahaan startup AI Groq menjalin kerjasama, mendapatkan lisensi teknologi chip inferensi. Selain itu, pembatasan terhadap chip AI China di AS sedikit dilonggarkan, para penyedia layanan cloud domestik mulai memperbesar pembelian. Ini bagian yang penting.

Tapi di sisi cryptocurrency, suasananya agak sepi. Performa Bitcoin kuartal ini adalah yang terburuk dalam tiga tahun terakhir, suasana Natal tidak memberikan kehangatan seperti yang diharapkan. Selain itu, yang perlu diperhatikan adalah adanya penghentian operasi di tambang-tambang penting di seluruh dunia, harga tembaga pertama kali menembus 1.2 juta dolar AS, dan rantai pasokan mulai mengencang.

Gubernur Bank Sentral Jepang Ueda Haruhiko memberi sinyal hawkish saat Natal, jika inflasi benar-benar mendekati target 2%, mereka berencana untuk menaikkan suku bunga. Langkah bank sentral global memang sedang berubah.