Perdagangan Berjangka Berjangka: Mengapa Investor Harus Memperhatikan "Hari Jumat Neraka"?

Setiap bulan, pasar saham Vietnam kembali mengalami hari “khác thường” - hari jatuh tempo derivatif. Itu adalah saat indeks bisa melonjak liar, investor besar “menarik harga” atau “menekan dalam” saham, dan semua orang membicarakan fenomena pasar yang tidak normal. Tapi sebenarnya, apa yang sedang terjadi dalam sesi perdagangan ini? Dan bagaimana agar tidak terbawa arus?

Untuk Memahami Lebih Jelas: Apa Itu Jatuh Tempo Derivatif?

Jatuh tempo derivatif bukanlah sebuah produk, melainkan sebuah peristiwa. Terjadi ketika sebuah kontrak derivatif (seperti kontrak futures atau opsi) mencapai tanggal kedaluwarsa. Pada saat ini, semua posisi harus ditutup atau dilikuidasi - tidak ada pilihan lain.

Secara formal, hari jatuh tempo derivatif adalah hari terakhir yang tercantum dalam kontrak, saat para pihak harus memenuhi komitmen mereka: menyerahkan barang (jika ada) atau melikuidasi secara tunai. Di Vietnam, pembayaran dilakukan pada hari kerja berikutnya.

Ini adalah waktu di mana investor dengan modal besar akan berusaha maksimal untuk menyesuaikan pasar sesuai keinginan mereka. Kenapa? Karena mereka membutuhkan harga penutupan tertentu agar kontrak mereka menguntungkan. Dan saat para pembentuk pasar ini sama-sama “melepaskan barang” atau “membeli secara besar-besaran”, pasar langsung menjadi “tidak stabil”.

Jenis Kontrak Derivatif dan Cara Mereka Jatuh Tempo

Tidak semua derivatif berfungsi sama. Tergantung jenis kontraknya, mekanisme jatuh tempo juga berbeda:

Kontrak Opsi (Options)
Pemilik opsi harus memutuskan apakah akan melaksanakan haknya atau tidak pada hari jatuh tempo. Jika tidak aktif, hak akan otomatis kedaluwarsa dan kehilangan seluruh nilainya.

Kontrak Future Komoditas (Commodity Futures)
Secara teori, pembeli akan menerima penyerahan barang nyata. Namun, dalam praktik, sebagian besar kontrak hanya dilikuidasi secara tunai. Ketentuan spesifik akan tercantum dalam kontrak.

Kontrak Future Saham (Equity Futures)
Ini adalah jenis yang paling umum di Vietnam. Kontrak ini tidak pernah menyerahkan fisik - hanya dilikuidasi secara tunai. Pada hari jatuh tempo, kontrak akan otomatis ditutup dengan harga penutupan.

Mengapa Hari Jatuh Tempo Derivatif Menyebabkan Volatilitas Besar?

Hari jatuh tempo derivatif bukan hari perdagangan biasa. Ia memiliki karakteristik tersendiri:

Likuiditas Melonjak Drastis
Pada hari ini, jumlah uang yang masuk ke pasar meningkat secara tiba-tiba. Investor menutup posisi, membuka posisi baru, menata ulang portofolio - semuanya sekaligus. Ini menciptakan “badai” likuiditas.

Harga Saham “Terpengaruh”
Investor besar memiliki motivasi kuat untuk menggerakkan indeks ke arah yang menguntungkan mereka. Mereka akan membeli/menjual saham kapitalisasi besar dalam keranjang VN30 untuk menyesuaikan indeks. Hasilnya? Beberapa saham dipompa naik tinggi atau ditekan turun jauh - sama sekali tidak mencerminkan nilai sebenarnya.

Ketidaksesuaian Antara Harga Pasar dan Nilai Intrinsik
Dalam sesi jatuh tempo, transaksi tidak didasarkan pada permintaan dan penawaran nyata atau nilai intrinsik, melainkan pada langkah-langkah menyesuaikan indeks. Investor ritel bisa terbawa arus oleh fluktuasi palsu ini dan mengalami kerugian.

Kesempatan Mendapatkan Keuntungan Jangka Pendek
Di sisi lain, dengan perubahan harga yang tidak biasa, trader berpengalaman bisa meraih keuntungan dari gelombang pendek. Membuka kontrak baru, menutup cepat - itu cara mereka bermain.

Di Vietnam: Derivatif Hanya Ada VN30

Berbeda dengan negara maju, pasar derivatif saham Vietnam cukup “mandiri” - hanya memiliki satu produk utama: kontrak futures indeks VN30 (Selain itu ada kontrak futures obligasi pemerintah tapi jarang digunakan).

Kontrak VN30 dihitung berdasarkan pergerakan indeks VN30 - sebuah keranjang 30 saham dengan kapitalisasi terbesar. Detail penting:

• Nama: VN30FYYMM (misalnya VN30F0110 untuk bulan Januari 2025)
• Masa Berlaku: 1 bulan, 2 bulan, kuartal, atau 2 kuartal
• Tanggal Jatuh Tempo: Hari Jumat (Friday) minggu ke-3 bulan tersebut
• Faktor Pengali: 100.000 VND per poin indeks
• Batas Fluktuasi: ±7% per sesi
• Jam Perdagangan:
  • ATO (Lelang): 8:45 - 9:00
  • Lelang Pagi: 9:00 - 11:30
  • Lelang Sore: 13:00 - 14:30
  • ATC (Lelang): 14:30 - 14:45

Mekanisme Penentuan Harga Penutupan (Penting!@E0:
Sejak Juni 2022, otoritas mengubah cara menghitung harga penutupan terakhir. Alih-alih menggunakan harga menit terakhir )yang rawan manipulasi(, sistem akan mengambil harga rata-rata 30 menit terakhir )15 menit lelang + 15 menit ATC(, dengan menghapus 3 harga tertinggi dan 3 harga terendah. Mekanisme ini bertujuan membatasi “ketidaknormalan” di menit-menit terakhir.

Tiga Strategi Tindakan Pada Hari Jatuh Tempo

1. Penutupan Aktif Sebelum Terlambat

Jika Anda memegang kontrak derivatif, keputusan terbaik adalah menutupnya sebelum sesi berakhir - kapan saja di hari jatuh tempo. Kenapa? Karena Anda akan mendapatkan harga penutupan sesuai keinginan Anda, bukan harga yang “ditarik” sesuai keinginan orang lain.

Contoh nyata: Anda memegang 10 kontrak VN30F0110. Harga saat ini 1.240,1. Jika Anda menutup, keuntungan/kerugian dihitung di angka ini. Tapi, jika tidak, kontrak akan otomatis dilikuidasi di harga ATC VN30 )misalnya 1.239,5(. Selisih 0,6 poin × 100.000 = 60.000 VND - mungkin tidak besar, tapi jika banyak kontrak, jumlahnya tidak kecil.

2. Penyesuaian Posisi - Ambil Peluang Beli Harga Murah

Pada hari jatuh tempo, banyak saham dengan fundamental bagus dijual habis-habisan hanya untuk menyesuaikan indeks. Ini bisa menjadi peluang bagus untuk membeli saham “bagus” yang dijual dalam-dalam secara tidak wajar.

Harga akan kembali normal dalam beberapa sesi berikutnya. Jika Anda paham tentang perusahaan dan percaya pada potensi mereka, ini saatnya “beli saat jatuh”.

3. Tidak Melakukan Apa-apa - Pilihan yang Sah

Tidak semua investor suka “spekulasi” jangka pendek. Jika Anda tidak yakin memanfaatkan fluktuasi sesaat, cukup mengamati dari luar. Bahkan jika saham yang Anda pegang turun, itu hanya fluktuasi sementara - harga akan kembali ke level seimbang. Menghindari penjualan panik saat ini adalah keputusan cerdas.

Masa Depan: Volatilitas Akan Berkurang

Saat ini, pasar derivatif Vietnam masih sering mengalami fenomena tidak normal saat hari jatuh tempo, terutama dalam sesi ATC. Tapi ada alasan untuk optimis:

Langkah Pengelolaan dari Otoritas
Mekanisme perhitungan harga rata-rata sudah diterapkan. Jika volatilitas tetap tinggi, kemungkinan akan ada intervensi yang lebih tegas.

Likuiditas Akan Meningkat
Pasar derivatif Vietnam baru berdiri sejak 2017, masih sangat muda. Rasio orang yang punya rekening saham hanya 5-6%. Saat likuiditas meningkat, menggerakkan indeks akan semakin sulit.

Produk Baru Mungkin Diluncurkan
Opsi, kontrak komoditas… produk-produk ini akan menyebar dan menyeimbangkan kekuatan di pasar.

Peringatan Penting

Selalu Ketahui Tanggal Jatuh Tempo
Tentukan dengan pasti hari jatuh tempo kontrak yang Anda pegang. Kontrak akan dilikuidasi terlepas dari keinginan Anda. Informasi ini mudah ditemukan di aplikasi trading atau situs info keuangan.

Pilih Masa Berlaku yang Sesuai
Kontrak yang jatuh tempo dalam bulan )short-term( biasanya lebih disukai karena pendek, mudah diprediksi. Kontrak yang berjangka 2 bulan atau kuartalan memiliki variabel lebih banyak.

Kelola Risiko dengan Ketat
Volatilitas besar = peluang untung, tapi juga = risiko kerugian besar. Terapkan stop-loss, jangan trading berlebihan - ini prinsip emas.

Kesimpulan

Hari jatuh tempo derivatif adalah hari “di luar biasa” pasar Vietnam. Bisa menciptakan volatilitas besar, peluang keuntungan, tapi juga risiko besar.

Jika Anda memegang kontrak, lakukan penutupan secara aktif daripada membiarkan sistem otomatis yang mengelola. Jika Anda tidak trading derivatif, perhatikan pasar dasar - fluktuasi “aneh” di hari ini tidak mencerminkan nilai sebenarnya dan akan kembali normal dengan cepat.

Yang terpenting, ingat bahwa perubahan harga yang tidak wajar hanya sementara demi kepentingan pembentuk pasar. Nilai nyata saham tetap tidak berubah - hanya “permainan” jangka pendek di pasar. Jika Anda memahami ini, Anda akan tahu kapan harus ikut, kapan harus menunggu, dan kapan harus diam dan mengamati.