以太坊现货ETF净流出9553万美元这个数字看起来只是加密市场的波澜，但如果只盯着交易所数据，你就错过了背后真正的故事——那是美联储货币政策与宏观经济的较量。

很多交易员习惯性地只在加密圈内找解释，却忽视了一个基本事实：加密资产本质上还是风险资产。它们的价格走向与美元升贬、美联储政策存在深度关联。当美联储加息，美元走强，资金自然从风险资产抽离回流到美元资产；反过来，降息周期来临，美元贬值，资金又会大量涌入包括加密资产在内的风险品。

最近发生的转折点很关键。美国3月CPI数据公布时同比涨幅3.5%，打破了市场预期的3.4%。核心CPI更是达到3.8%，也超过预期的3.7%。这两个数字一发布，市场对美联储降息的热情瞬间冷却。之前机构普遍预测6月就会启动降息周期，但现在风向变了——9月成了新的共识，更悲观的声音甚至指向明年。

预期一改，市场行动就跟着改。资金开始有序撤出风险资产，以太坊现货ETF的净流出正是这种系统性调整的直观体现。这不是某个利空事件触发的短期波动，而是宏观环境重新定价风险资产的过程。