Kesempatan penguatan dolar AS terhadap yuan Tiongkok muncul pada tahun 2026? Kuasai empat faktor utama untuk memprediksi arah kurs di masa depan

Renminbi Mengalami Perubahan Signifikan Menandai Level Tertinggi Baru dalam 14 Bulan

Sejak Desember 2025, tren nilai tukar dolar AS terhadap renminbi menunjukkan perubahan yang jelas. Seiring Federal Reserve memulai siklus penurunan suku bunga, penguatan renminbi terhadap dolar menembus angka 7.05, dengan titik terendah di 7.0404, mencatat level tertinggi baru dalam hampir 14 bulan. Apa makna dari perubahan ini? Bagaimana investor harus memahami kondisi pasar saat ini?

Merefleksikan seluruh tahun 2025, nilai tukar renminbi mengalami perjalanan yang cukup berliku. Pada paruh pertama tahun, didorong oleh ketidakpastian kebijakan tarif global dan kekuatan indeks dolar, dolar AS sempat melemah menembus angka 7.40 terhadap renminbi, menyentuh level tertinggi sejak “Reform Kurs 8.11” tahun 2015. Namun memasuki paruh kedua, seiring negosiasi perdagangan China-AS yang stabil dan indeks dolar yang berbalik melemah, renminbi mulai menunjukkan ketahanan, secara bertahap kembali ke level saat ini.

Perlu dicatat bahwa kinerja pasar onshore dan offshore menunjukkan divergensi. Di pasar onshore (CNY), dolar terhadap renminbi berfluktuasi dalam kisaran 7.04 hingga 7.3 sepanjang tahun, sementara di pasar offshore (CNH), fluktuasi terjadi antara 7.02 hingga 7.4, mencerminkan reaksi investor internasional terhadap renminbi yang lebih sensitif.

Empat Variabel Inti yang Mendorong Pergerakan USD terhadap Renminbi

Untuk memprediksi arah masa depan nilai tukar, investor perlu memantau berbagai faktor dari berbagai aspek. Interaksi variabel-variabel ini secara bersama-sama menentukan tren jangka panjang renminbi.

Peran Kunci Indeks Dolar

Pada paruh pertama 2025, indeks dolar turun dari 109 di awal tahun menjadi sekitar 98, dengan penurunan hampir 10%, menandai performa terlemah sejak tahun 1970-an. Namun, seiring pasar meredakan ekspektasi penurunan suku bunga Fed dan ekonomi AS yang lebih baik dari perkiraan, indeks dolar kembali ke angka 100 pada November. Memasuki Desember, penurunan suku bunga Fed terealisasi, dan kebijakan ke depan cenderung dovish, indeks dolar kembali turun, dengan titik terendah di 97.869, berfluktuasi di kisaran 97.8-98.5.

Logika di baliknya adalah: penguatan moderat dolar biasanya memberi tekanan depresiasi pada renminbi, sementara melemahnya dolar membantu penguatan renminbi. Namun, efek positif dari kesepakatan China-AS sementara ini menutupi fluktuasi jangka pendek dolar.

Perkembangan Berkelanjutan Hubungan Perdagangan China-AS

Dalam negosiasi terbaru, kedua belah pihak mencapai kesepakatan gencatan perang dagang. AS akan menurunkan tarif terkait fentanyl dari 20% menjadi 10%, dan menangguhkan bagian dari tarif 24% hingga November 2026. Selain itu, kedua negara menunda penerapan pembatasan ekspor rare earth dan biaya pelabuhan, serta memperluas pembelian produk pertanian.

Namun, keberlanjutan gencatan ini masih diragukan. Pengalaman dari kesepakatan serupa yang cepat gagal di Jenewa Mei 2025 menjadi pengingat bahwa investor harus tetap waspada. Perkembangan hubungan perdagangan China-AS akan langsung mempengaruhi tren jangka panjang renminbi—jika kondisi saat ini bertahan, lingkungan renminbi cenderung stabil; jika ketegangan meningkat, renminbi berpotensi melemah.

Kebijakan Federal Reserve dan People’s Bank of China

Kebijakan moneter Fed sangat penting bagi pergerakan dolar. Besaran dan ritme penurunan suku bunga tahun 2025 akan dipengaruhi oleh data inflasi, data ketenagakerjaan, dan kebijakan pemerintahan Trump. Jika inflasi tetap tinggi di atas target, Fed mungkin memperlambat penurunan suku bunga atau mempertahankan tingkat tinggi, yang akan mendukung penguatan dolar; sebaliknya, jika ekonomi melambat secara signifikan, percepatan penurunan suku bunga akan melemahkan dolar.

Bank Sentral China cenderung mempertahankan kebijakan longgar untuk mendukung pemulihan ekonomi. Dalam konteks pasar properti yang lesu dan permintaan domestik yang kurang, People’s Bank kemungkinan akan menurunkan suku bunga atau rasio cadangan untuk mengeluarkan likuiditas, yang biasanya memberi tekanan depresiasi pada renminbi. Namun, jika kebijakan longgar ini dipadukan dengan stimulus fiskal yang kuat dan stabilisasi ekonomi, renminbi dapat tetap didukung dalam jangka panjang.

Internasionalisasi Renminbi dan Panduan Kebijakan

Penggunaan renminbi dalam penyelesaian perdagangan global dan perjanjian swap mata uang dengan negara lain dapat memberikan dukungan jangka panjang. Namun, dalam jangka pendek, posisi dolar sebagai mata uang cadangan utama sulit digantikan. Perlu diperhatikan bahwa People’s Bank of China melalui mekanisme penetapan kurs tengah (termasuk faktor siklus terbalik) berperan dalam mengarahkan nilai tukar, yang berdampak signifikan dalam jangka pendek, tetapi tren jangka menengah dan panjang tetap bergantung pada arah pasar secara umum.

Pengamatan dari Lima Tahun Siklus Nilai Tukar Renminbi

Mengamati performa renminbi terhadap dolar AS selama lima tahun terakhir dapat memberikan wawasan yang lebih jelas tentang kondisi saat ini.

2020: Siklus Penguatan di Tengah Pandemi

Awal tahun, USD/CNY berkisar 6.9-7.0. Ketegangan perdagangan China-AS dan pandemi menyebabkan pelemahan ke 7.18 pada Mei. Namun, keberhasilan China mengendalikan pandemi dan pemulihan cepat, ditambah penurunan suku bunga Fed ke hampir nol dan peningkatan spread suku bunga, mendukung penguatan renminbi, yang berakhir di sekitar 6.50, menguat sekitar 6% sepanjang tahun.

2021: Kinerja Kuat Didukung Ekspor

Ekspor China yang kuat dan ekonomi yang membaik, ditambah kebijakan stabil dari bank sentral, menjaga indeks dolar tetap rendah. USD/CNY berfluktuasi dalam kisaran 6.35-6.58, dengan rata-rata sekitar 6.45, menunjukkan kekuatan relatif.

2022: Kenaikan Suku Bunga Fed dan Pelemahan

Nilai tukar naik dari 6.35 ke atas 7.25, dengan pelemahan sekitar 8%, terbesar dalam beberapa tahun. Kenaikan agresif suku bunga Fed dan penguatan indeks dolar mendorong dolar menguat terhadap renminbi; di saat yang sama, kebijakan anti-pandemi dan krisis properti di China memperburuk kepercayaan pasar.

2023: Konsolidasi dan Tekanan

USD/CNY berfluktuasi antara 6.83 dan 7.35, rata-rata sekitar 7.0, dan akhir tahun sedikit menguat ke 7.1. Pemulihan ekonomi China yang tidak sesuai harapan, krisis utang properti, dan konsumsi yang lesu, ditambah kebijakan suku bunga tinggi AS, menekan renminbi. Indeks dolar tetap di kisaran 100-104, memberi tekanan.

2024: Volatilitas Meningkat

Penguatan dolar yang melemahkan tekanan pada renminbi berkurang, didukung oleh stimulus fiskal dan langkah-langkah dukungan properti di China. Kurs naik dari 7.1 ke sekitar 7.3 di pertengahan tahun, dan CNH menembus 7.10 pada Agustus, mencatat level tertinggi selama enam bulan, dengan volatilitas yang meningkat.

Perilaku Unik CNH dan Maknanya

Karena CNH diperdagangkan di pasar internasional seperti Hong Kong dan Singapura, dengan kebebasan transaksi yang lebih tinggi dan aliran modal yang tidak terbatas, mencerminkan sentimen pasar global secara lebih sensitif. Sebaliknya, CNY yang dikendalikan oleh kebijakan dan mekanisme penetapan kurs tengah, cenderung lebih stabil.

Pada 2025, meskipun mengalami fluktuasi, CNH menunjukkan tren naik yang berfluktuasi. Awal tahun, dipicu oleh tarif AS dan indeks dolar yang melonjak ke 109.85, CNH sempat melemah di atas 7.36. Untuk menstabilkan pasar, People’s Bank mengeluarkan surat berharga offshore sebesar 60 miliar yuan untuk menyerap likuiditas dan mengendalikan kurs tengah.

Dalam beberapa bulan terakhir, seiring meredanya negosiasi China-AS, kebijakan stabilisasi ekonomi China, dan ekspektasi penurunan suku bunga Fed yang meningkat, nilai tukar CNH menguat secara signifikan. Pada 15 Desember, CNH menembus 7.05, rebound lebih dari 4% dari level tertinggi awal tahun, mencatat level tertinggi dalam hampir 13 bulan. Tren ini memperkuat ekspektasi investor terhadap penguatan renminbi dalam jangka menengah.

Wawasan Inti dan Rekomendasi Investasi

Secara umum, seiring China memasuki siklus kebijakan moneter longgar, tren USD terhadap renminbi menunjukkan karakteristik struktural yang jelas. Berdasarkan pengalaman sejarah, siklus nilai tukar yang didorong kebijakan dapat berlangsung hingga satu dekade, meskipun akan ada fluktuasi jangka pendek akibat pergerakan dolar dan faktor lain, tren utama tetap relatif jelas.

Jika investor mampu memahami empat faktor utama yang mempengaruhi tren renminbi—kebijakan bank sentral, fundamental ekonomi, tren dolar, dan panduan resmi—kemungkinan meraih keuntungan akan meningkat secara signifikan. Faktor pasar valuta asing bersifat makro, data yang dirilis negara-negara terbuka dan transparan, serta volume transaksi yang besar dan sifatnya dua arah, menjadikan pasar ini relatif adil dan menguntungkan bagi investor umum. Dalam enam bulan ke depan, kunci utama adalah memantau kebijakan Fed, perkembangan perdagangan China-AS, dan sinyal kebijakan People’s Bank untuk mengidentifikasi peluang penguatan renminbi secara jangka menengah.