Mengartikan Penurunan Besar di Pasar Saham AS: Dari Pecahnya Bubble hingga Dampak Kebijakan

Amerika menganggap pasar sahamnya sebagai indikator utama keuangan global dalam jangka panjang, dan pergerakan naik turunnya tidak hanya mencerminkan kondisi ekonomi AS, tetapi juga secara mendalam mempengaruhi keputusan alokasi aset para investor global. Namun, volatilitas pasar yang ekstrem sering kali bukan tanpa sebab, melainkan berasal dari ketidakseimbangan ekonomi yang mendalam dan dampak eksternal yang saling bertumpuk.

Jejak Sejarah: Siklus Berulang Penurunan Besar di Pasar Saham AS

Melacak ke masa lalu, pasar saham AS telah mengalami berbagai koreksi pasar dengan skala berbeda. Pada masa Depresi Besar 1929, indeks Dow Jones jatuh 89% dalam 33 bulan, yang disebabkan oleh leverage berlebihan dan suasana spekulatif; pada “Black Monday” 1987, penurunan satu hari mencapai 22.6%, efek penguncian dari perdagangan algoritmik memicu krisis likuiditas; selama era gelembung internet tahun 2000, Nasdaq merosot dari 5133 poin ke 1108 poin, dengan penurunan 78%.

Krisis subprime 2007-2009 menyebabkan indeks Dow Jones turun 52%, dan selama pandemi COVID-19 tahun 2020, ketiga indeks utama sempat dihentikan perdagangan otomatis. Kasus terbaru adalah dari 2022 hingga 2023, di mana pasar saham AS mengalami satu siklus lengkap penyesuaian suku bunga.

Analisis Penyebab Penurunan Besar Pasar Saham AS 2022

Penyebab penurunan besar pasar saham AS tahun 2022 dapat dianggap sebagai contoh tipikal. Pada tahun itu, Federal Reserve menanggapi krisis inflasi yang belum pernah terjadi selama 40 tahun dengan menaikkan suku bunga sebanyak 7 kali dalam setahun, total 425 basis poin. Indeks harga konsumen AS pada Juni meningkat 9.1% secara tahunan, mencapai level tertinggi dalam 40 tahun. Dalam bear market ini, S&P 500 turun 27%, dan Nasdaq bahkan turun 35%. Ditambah lagi, konflik Rusia-Ukraina memicu krisis pasokan energi, harga minyak melonjak dan mempercepat inflasi, membentuk tekanan ganda dari kebijakan pengetatan dan gejolak geopolitik.

Selain itu, pada April 2025, pemerintahan Trump mengumumkan kebijakan “tarif setara”, yang kembali memicu gejolak pasar. Indeks Dow Jones anjlok 2231 poin dalam satu hari (penurunan 5.5%), S&P 500 turun 5.97%, dan Nasdaq jatuh 5.82%. Dalam dua hari, ketiga indeks utama mengalami penurunan lebih dari 10%, mencatat rekor penurunan dua hari terparah sejak Maret 2020.

Rantai Sebab Akibat: Bubble Pasar dan Peristiwa Pemicu

Menganalisis siklus penurunan besar pasar saham AS tidak sulit, karena dalam banyak kasus pasar sudah mengakumulasi gelembung harga aset yang serius—penilaian jauh melampaui fundamental ekonomi. Ketika gelembung ini mencapai batasnya, setiap perubahan kebijakan atau guncangan eksternal bisa menjadi penyebab terakhir yang menghancurkan pasar.

Depresi Besar 1929 disebabkan oleh spekulasi leverage tinggi dan perang dagang berikutnya; “Black Monday” 1987 dipicu oleh kekacauan perdagangan algoritmik dan pengurangan likuiditas akibat kenaikan suku bunga sebelumnya; sebelum gelembung internet pecah tahun 2000, Federal Reserve mulai menaikkan suku bunga secara cepat sejak akhir 1999, secara bertahap menghancurkan kepercayaan terhadap perusahaan internet yang merugi. Kasus-kasus ini menunjukkan bahwa pasar dengan valuasi berlebihan paling rentan, dan begitu kebijakan atau ekspektasi berubah, aliran dana bisa mengalir keluar secara cepat.

Efek Riak: Bagaimana Fluktuasi Pasar Saham AS Mempengaruhi Aset Global

Penurunan besar pasar saham AS biasanya memicu pola “perilaku lindung nilai”—dana dari aset berisiko tinggi seperti saham dan Kripto mengalir cepat ke obligasi pemerintah AS, dolar AS, dan emas sebagai aset perlindungan.

Kinerja obligasi paling langsung. Investor akan menjual saham secara besar-besaran dan beralih ke obligasi pemerintah, mendorong harga obligasi naik dan imbal hasil turun. Data historis menunjukkan bahwa, baik saat koreksi pasar maupun saat berbalik menjadi pasar bearish, imbal hasil obligasi AS dalam enam bulan berikutnya biasanya turun sekitar 45 basis poin. Namun, jika penurunan besar disebabkan oleh inflasi yang sangat tinggi (seperti 2022), awal kenaikan suku bunga bisa menyebabkan situasi “penjualan saham dan obligasi sekaligus”.

Pergerakan dolar AS. Saat panik, investor global menjual aset pasar berkembang dan mata uang lain untuk membeli dolar AS sebagai lindung nilai, menyebabkan dolar menguat. Ketika tren deleveraging terjadi, investor menutup posisi dan membayar kembali pinjaman dolar, menciptakan permintaan beli besar-besaran.

Kinerja emas memiliki dua sisi. Jika penurunan pasar saham disertai ekspektasi penurunan suku bunga, emas akan mendapatkan manfaat dari permintaan lindung nilai dan penurunan suku bunga; tetapi jika terjadi di awal kenaikan suku bunga, tingkat bunga yang tinggi akan menekan daya tarik harga emas.

Komoditas biasanya mengikuti tren pasar saham turun, karena ekspektasi resesi ekonomi akan mengurangi permintaan bahan baku industri. Pengecualian terjadi jika penurunan disebabkan oleh konflik geopolitik yang mengganggu pasokan, sehingga harga minyak bisa naik melawan tren.

Kripto meskipun oleh sebagian pendukung disebut sebagai “emas digital”, kenyataannya lebih mirip saham teknologi berisiko tinggi. Saat pasar saham jatuh, investor cenderung menjual aset Kripto untuk mendapatkan likuiditas.

Risiko Keterkaitan Pasar Saham Taiwan

Pasar saham Taiwan sangat terkait dengan pasar saham AS, terutama melalui tiga jalur utama.

Sentimen. Paling langsung—ketika pasar saham AS jatuh tajam, ketakutan investor global menyebar cepat, dan pasar berisiko tinggi seperti Taiwan langsung mengalami aksi jual. Contoh nyata adalah saat pandemi COVID-19 melanda global Maret 2020.

Pergerakan dana. Sangat penting. Investor asing adalah kekuatan utama di pasar Taiwan. Ketika pasar saham AS mengalami volatilitas besar, investor internasional sering menarik dana dari pasar berkembang termasuk Taiwan untuk memenuhi kebutuhan likuiditas, menyebabkan tekanan jual langsung.

Dampak ekonomi riil. Ini paling mendasar dan permanen. AS adalah pasar ekspor utama Taiwan, dan resesi AS langsung mengurangi permintaan impor, terutama berdampak pada perusahaan teknologi dan manufaktur Taiwan, yang akhirnya tercermin dalam penurunan harga saham. Contoh nyata adalah performa pasar Taiwan selama krisis keuangan 2008.

Strategi Menghadapi Penurunan Pasar

Penurunan pasar saham AS bukan hal yang tiba-tiba, dan investor sebaiknya memantau empat faktor utama secara rutin:

Data ekonomi. GDP, data ketenagakerjaan, indeks kepercayaan konsumen, dan laba perusahaan adalah indikator utama kesehatan ekonomi.

Kebijakan moneter. Pergerakan Federal Reserve sangat penting. Kenaikan suku bunga akan meningkatkan biaya pinjaman, menekan konsumsi dan investasi, serta menekan pasar saham; penurunan suku bunga sebaliknya memberi dorongan.

Peristiwa geopolitik. Konflik internasional, perubahan politik, dan penyesuaian kebijakan perdagangan dapat dengan cepat mengubah sentimen investor.

Sentimen pasar. Sebagai indikator, optimisme mendorong harga naik, ketakutan dan kekhawatiran sebaliknya.

Dalam menghadapi volatilitas pasar yang ekstrem, langkah nyata meliputi: menyesuaikan alokasi aset, mengurangi porsi aset risiko seperti saham, dan meningkatkan cadangan kas serta obligasi berkualitas; bagi investor berpengetahuan, dapat berhati-hati menggunakan instrumen derivatif seperti opsi, misalnya dengan membangun strategi put protection untuk melindungi posisi saham.

Intinya, data ekonomi yang tidak sehat, sinyal kebijakan, dan peristiwa geopolitik sering kali muncul beberapa minggu atau bulan sebelumnya. Melacak dinamika pasar secara serius dan mengurangi kesenjangan informasi adalah kunci utama untuk melakukan penempatan posisi yang tepat sebelum risiko benar-benar datang.