Pasar logam mulia menampilkan aksi roller coaster yang menegangkan. Pada 24 Desember waktu Asia, emas spot sempat menembus rekor tertinggi sepanjang masa, menyentuh 4525 dolar/ons, kemudian mengalami koreksi besar-besaran, dan akhirnya stabil di sekitar 4480 dolar/ons. Saat ini, liburan Natal di Eropa dan Amerika dimulai, pasar luar negeri tutup hingga Selasa depan, dan kondisi pasar berada dalam status pause.

Logika di balik terobosan ini sangat jelas: suasana perlindungan risiko yang ekstrem + ekspektasi penurunan suku bunga yang didukung. Situasi geopolitik yang kacau, Amerika Serikat menambah pasukan khusus dan kekuatan militer di kawasan Karibia sebagai persiapan untuk kemungkinan aksi militer terhadap Venezuela; kembali muncul gelombang di perbatasan Kamboja dan Thailand, Kementerian Pertahanan Kamboja mengonfirmasi pesawat tempur Thailand menembakkan bom cluster; di garis depan Rusia-Ukraina, rencana perdamaian 20 poin dari Zelensky meskipun diumumkan, namun perbedaan wilayah tetap menjadi batu sandungan, pihak Rusia tidak bisa mendapatkan ketentuan utama, gencatan senjata hampir tidak mungkin. Banyak risiko geopolitik bersamaan berkontribusi, harga emas secara alami naik mengikuti, tetapi menjelang liburan, banyak trader yang sudah mengambil keuntungan, memilih untuk mengamankan posisi, dan hasilnya adalah kenaikan cepat yang kemudian diikuti oleh penurunan tajam.

Melihat catatan performa tahunan, emas tak diragukan lagi adalah yang terbaik tahun ini, dengan kenaikan lebih dari 70%, memecahkan rekor performa tahunan terkuat sejak 1979. Penutupan yang sangat sempurna.

Selanjutnya, ada dua variabel kunci yang perlu diperhatikan. Pertama, data ekonomi AS yang akan segera diumumkan, yang langsung mempengaruhi ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga. Kedua, masalah rebalancing bobot awal Januari 2026—Indeks Komoditas Bloomberg akan menyesuaikan proporsi karena kenaikan harga emas dan perak yang sangat tajam tahun ini, dan dana yang mengikuti indeks besar kemungkinan akan menjual sebagian posisi, dengan perkiraan volume penjualan emas mencapai sekitar 3% dari kontrak futures open interest-nya, tekanan jual ini tidak bisa diabaikan.

Dari sudut pandang teknikal, grafik 1 jam menunjukkan bahwa setelah kenaikan, lilin K telah turun di bawah moving average, tren kenaikan sebelumnya telah terhenti, yang sesuai dengan prediksi "kurangnya kekuatan kenaikan sebelum liburan". Dalam jangka pendek, kemungkinan besar emas akan tetap lemah saat pasar dibuka minggu depan; dalam jangka panjang, karena risiko geopolitik yang sulit hilang dan bank sentral dari berbagai negara terus menambah posisi, dukungan tetap ada.