Bank of Japan akan menaikkan suku bunga: Bagaimana fluktuasi nilai tukar akan mempengaruhi aset global?

12月19日的 Jepang央行利率決議成為近期焦點所在，市場普遍預料央行升息將達成定局。根據多方預測，此次升息幅度可能達25基點，將利率推升至0.75%的水準，創下三十年以來的新高。

升息預期已消化，焦點轉向政策導向

值得注意的是，央行升息的決定早已被市場充分吸收，真正引起關注的是行長植田和男對往後升息路徑的態度表現。機構分析普遍認為，日本央行可能調升其對中性利率的判斷範圍下限，從現有的1.0%向上修正。

從終端利率定價來看，市場預計在2026年9月之前，利率將進一步攀升至1.0%。不過野村證券提出異議，認為這樣的預期傾向過度鷹派，應當重新審視。

匯率前景呈現兩種情境

日本央行升息的態度將直接決定美元/日圓的走勢，進而影響全球套利交易的佈局。若央行採取「溫和升息」立場，美國銀行預測美元/日圓將維持高位運行，明年初甚至可能衝向160的水準。相反地，若升息表現出「強鷹派」色彩，可能觸發日幣空頭回補，美元/日圓則會向下調整至150附近。

美國銀行對2026年美元/日圓的分季預測為：第一季160、第二季158、第三季156、第四季155。而野村證券的預測則更為樂觀，預見第一季155、第二季150、第三季145、第四季140的遞減趨勢。

升息對全球資金流向的實際衝擊

歷史經驗提供了重要參考。2024年7月，日本央行曾超出預期升息至0.25%，隨之引發套息交易大幅逆轉，日幣匯率劇烈波動，最終導致美股與比特幣的連鎖下跌。此次升息會否重演類似場景？

分析師指出，衝擊力度應會相對有限。一方面，升息預期已在市場中充分消化，避免了突發性衝擊；另一方面，日本國內持續推行的大規模財政刺激措施仍在施壓日幣貶值，形成對沖作用。

日幣走勢背後的政治與經濟考量

野村證券提出一個有趣的觀點：日幣持續貶值已引發日本國內政治層面的壓力。隨著美日利差逐步收窄，美元/日圓套利交易的吸引力也會相應下降，這可能限制日幣進一步走弱的空間。

央行升息決議將在平衡通脹目標、匯率穩定與政治考量等多重因素下進行。市場參與者需密切關注不僅是升息幅度本身，更要留意決策層對未來政策路徑的姿態，這將直接決定資金在全球股票市場、債市與加密資產間的流向選擇。