【2026年 dolar AS terhadap yuan Tiongkok prospek interpretasi】Apakah siklus penguatan yuan telah dimulai? Analisis mendalam tentang arah masa depan dolar AS terhadap yuan Tiongkok

Titik balik telah muncul, Renminbi mulai rebound

Memasuki tahun 2025, pergerakan kurs USD/Renminbi menunjukkan tanda-tanda perubahan yang jelas. Pada paruh pertama tahun, di bawah tekanan ganda ketidakpastian kebijakan tarif global dan penguatan indeks dolar AS, offshore Renminbi sempat jatuh ke level 7.40, mencatat terendah baru sejak reformasi nilai tukar tahun 2015; namun memasuki paruh kedua, situasi berbalik.

Pada pertengahan Desember, seiring Federal Reserve memulai siklus penurunan suku bunga, kurs Renminbi terhadap dolar AS menembus batas 7.05 secara kuat, kemudian terus menguat ke 7.0404, menyentuh level tertinggi baru dalam hampir 14 bulan. Perubahan ini tidak hanya mencerminkan perbaikan dalam negosiasi China-AS, tetapi juga mengindikasikan bahwa kurs USD/Renminbi mungkin telah mencapai dasar siklusnya.

Di pasar onshore, USD/Renminbi berfluktuasi dua arah dalam kisaran 7.04 hingga 7.3 sepanjang tahun, menguat sekitar 3%, menunjukkan ketahanan; di pasar offshore, fluktuasi sedikit lebih besar, berkisar antara 7.02 hingga 7.4, namun tren umumnya tetap konsisten.

Empat faktor utama yang menggerakkan kurs USD/Renminbi

Indeks Dolar AS: Pola kelemahan yang sedang terbentuk

Pada paruh pertama 2025, indeks dolar AS turun dari puncaknya di 109 ke 98, dengan penurunan hampir 10%, mencatat rekor terlemah sejak tahun 1970-an. Meskipun pada November sempat rebound sementara karena ekspektasi penurunan suku bunga meredup dan menembus angka 100 beberapa kali, setelah Desember, seiring pelaksanaan penurunan suku bunga oleh Federal Reserve dan peningkatan kecenderungan dovish, indeks dolar kembali turun, mencapai terendah di 97.869.

Penguatan indeks dolar yang melemahkan ini adalah pedang bermata dua bagi Renminbi—penguatan dolar AS jangka pendek akan memberi tekanan pada Renminbi, tetapi efek positif dari kesepakatan China-AS secara bertahap mengimbangi dampak tersebut. Hubungan ini menunjukkan bahwa volatilitas masa depan USD/Renminbi akan lebih banyak bergantung pada faktor kebijakan daripada sekadar analisis teknikal.

Hubungan ekonomi dan perdagangan China-AS: dari konfrontasi ke rekonsiliasi

Negosiasi di Kuala Lumpur mengirim sinyal positif, kedua pihak mencapai konsensus gencatan perang dagang baru—AS akan menurunkan tarif terkait fentanil pada barang China dari 20% menjadi 10%, dan bagian dari tarif tambahan 24% akan tetap ditangguhkan hingga November 2026. Selain itu, kedua pihak juga menunda penerapan pembatasan ekspor rare earth dan biaya pelabuhan, serta memperluas pembelian produk pertanian.

Namun, perlu diwaspadai bahwa stabilitas kesepakatan semacam ini masih diragukan. Mengingat kegagalan perjanjian Geneva Mei lalu dalam waktu singkat, masa depan hubungan dagang China-AS tetap menjadi variabel eksternal terpenting dalam menentukan tren kurs USD/Renminbi. Jika kondisi saat ini bertahan, lingkungan Renminbi akan cenderung stabil; jika gesekan meningkat, tekanan melemah akan kembali muncul.

Kebijakan Federal Reserve: Kunci penentu kekuatan dolar

Arah kebijakan Federal Reserve sangat menentukan pergerakan dolar. Pada paruh kedua 2024, sudah ada sinyal penurunan suku bunga, tetapi besaran dan ritme penurunan di 2025 akan dipengaruhi oleh data inflasi, kondisi ketenagakerjaan, dan kebijakan pemerintah Trump yang ketat. Jika inflasi tetap tinggi, Fed mungkin memperlambat penurunan suku bunga bahkan mempertahankan tingkat tinggi, mendukung penguatan dolar; sebaliknya, jika ekonomi menunjukkan perlambatan yang nyata, percepatan penurunan suku bunga akan melemahkan dolar.

Satu pola penting adalah: Renminbi dan indeks dolar biasanya bergerak berlawanan. Artinya, selama Federal Reserve tetap dovish, USD/Renminbi akan mendapatkan dukungan kenaikan.

Kebijakan Bank Sentral dan Internasionalisasi Renminbi

Bank sentral China cenderung menerapkan kebijakan moneter longgar untuk mendukung pemulihan ekonomi, terutama di tengah lemahnya pasar properti. Penurunan suku bunga atau rasio cadangan sementara memberikan tekanan depresiasi pada Renminbi, tetapi jika dikombinasikan dengan stimulus fiskal yang kuat, mendorong ekonomi China pulih stabil, maka dalam jangka panjang akan mengangkat nilai Renminbi.

Selain itu, perluasan penggunaan Renminbi dalam transaksi perdagangan global dan peningkatan perjanjian swap mata uang dengan negara lain juga memberikan dukungan jangka panjang bagi kestabilan Renminbi. Meskipun posisi cadangan devisa dolar AS sulit digantikan dalam waktu dekat, tren internasionalisasi Renminbi tidak bisa dihentikan.

Tiga bank investasi internasional pandang bagaimana prospek USD/Renminbi?

Pasar secara luas percaya bahwa siklus depresiasi Renminbi sejak 2022 telah berakhir, dan siklus apresiasi jangka menengah hingga panjang sedang dimulai.

Pandangan Deutsche Bank: Bank ini berpendapat bahwa penguatan Renminbi terhadap dolar AS baru-baru ini menandai awal siklus baru. Prediksi mereka: kurs USD/Renminbi akan naik ke 7.0 pada akhir 2025 dan mencapai 6.7 pada akhir 2026. Prediksi ini didasarkan pada asumsi bahwa negosiasi China-AS tetap stabil.

Analisis Goldman Sachs: Kepala strategi valuta asing global Goldman Sachs mengeluarkan laporan pada Mei yang mengejutkan pasar. Mereka menaikkan proyeksi USD/Renminbi dari 7.35 menjadi 7.0 dalam 12 bulan ke depan, dan memperkirakan bahwa momen “tembus 7” akan datang lebih cepat dari ekspektasi pasar.

Dasar logika Goldman Sachs adalah: Nilai tukar efektif riil Renminbi saat ini lebih rendah 12% dari rata-rata 10 tahun, dan undervaluasi terhadap dolar AS bahkan mencapai 15%. Dengan perkembangan negosiasi China-AS dan kenyataan bahwa Renminbi undervalued, proyeksi bahwa dalam 12 bulan ke depan kurs akan mencapai 7.0 adalah wajar. Selain itu, kinerja ekspor China yang kuat akan mendukung Renminbi, dan pemerintah China lebih memilih menggunakan kebijakan lain daripada devaluasi untuk merangsang ekonomi.

Apakah saat ini saat yang tepat untuk berinvestasi USD/Renminbi?

Dari kondisi saat ini, memang ada peluang menguntungkan dalam transaksi pasangan mata uang terkait Renminbi, tetapi pemilihan waktu sangat krusial.

Ekspektasi jangka pendek: Renminbi akan tetap cenderung kuat, tetapi secara keseluruhan akan berfluktuasi berlawanan arah dengan dolar dalam kisaran terbatas. Kemungkinan cepat menguat ke bawah 7.0 sebelum akhir 2025 cukup rendah.

Tiga variabel utama yang perlu dipantau adalah: Pergerakan indeks dolar, arah pengaturan nilai tengah Renminbi, dan kekuatan serta ritme pelaksanaan kebijakan stabilisasi pertumbuhan China. Ketiganya akan langsung mempengaruhi volatilitas jangka menengah dan pendek USD/Renminbi.

Strategi investasi eksklusif: Bagaimana menilai sendiri arah kurs Renminbi

Daripada menunggu analisis pasif, lebih baik belajar melakukan analisis mandiri. Empat dimensi berikut adalah kerangka kerja abadi untuk mengamati tren kurs Renminbi:

1. Arah kebijakan moneter Bank Sentral

Bank sentral adalah pengarah utama tren kurs. Kebijakan moneter yang longgar (penurunan suku bunga, penurunan rasio cadangan) akan meningkatkan ekspektasi pasokan uang, menyebabkan Renminbi melemah; sebaliknya, kebijakan ketat (kenaikan suku bunga, peningkatan rasio cadangan) akan mengurangi likuiditas dan mendorong penguatan Renminbi.

Contoh sejarah: Sejak November 2014, Bank sentral melakukan 6 kali penurunan suku bunga dan secara besar-besaran menurunkan rasio cadangan (bank kecil dan menengah dari 18% turun ke bawah 8%), selama periode yang sama USD/Renminbi naik dari 6.3 ke atas 7.4, kenaikan hampir 15%, membuktikan pengaruh besar kebijakan moneter.

2. Data ekonomi dasar China

Ketika ekonomi kuat, aliran masuk asing meningkat, meningkatkan permintaan terhadap Renminbi dan menguatkan nilainya; saat ekonomi melemah, aliran keluar asing meningkat, menyebabkan Renminbi melemah. Data penting yang perlu dipantau meliputi:

• Data GDP kuartalan: mencerminkan kondisi ekonomi makro secara keseluruhan, penting untuk pengambilan keputusan investasi
• Indeks PMI (baik versi resmi maupun Caixin): PMI manufaktur menunjukkan kondisi perusahaan besar, PMI jasa menunjukkan dinamika ekonomi baru, PMI usaha kecil menengah paling prediktif
• Data CPI: mengukur inflasi, inflasi tinggi akan memicu penyesuaian kebijakan moneter
• Investasi aset tetap: mencerminkan aktivitas ekonomi, langsung mempengaruhi tren Renminbi

3. Hubungan indeks dolar dan kebijakan Federal Reserve

Pergerakan dolar langsung menentukan naik turunnya USD/Renminbi, dan kebijakan Federal Reserve serta Bank Sentral Eropa adalah pendorong utama indeks dolar.

Contoh klasik: Awal 2017, ekonomi zona euro pulih paling kuat sejak krisis utang Eropa, pertumbuhan GDP melampaui AS, ECB beberapa kali memberi sinyal akan melakukan pengetatan kebijakan, euro menguat. Indeks dolar kemudian turun 15% sepanjang tahun, dan USD/Renminbi juga menunjukkan tren penurunan, menunjukkan korelasi positif yang tinggi.

4. Kebijakan resmi terhadap tren nilai tukar

Berbeda dari mata uang yang sepenuhnya mengambang, pengelolaan kurs Renminbi telah mengalami banyak reformasi. Pada 26 Mei 2017, Bank sentral menyesuaikan model penetapan nilai tengah menjadi “harga penutupan + perubahan keranjang mata uang + faktor siklus balik”, memperkuat panduan resmi.

Meskipun mekanisme ini berpengaruh besar terhadap fluktuasi jangka pendek, tren jangka menengah tetap mengikuti arah pasar. Investor harus memperhatikan sikap resmi dan sinyal pasar secara bersamaan, gabungan keduanya akan membantu prediksi yang akurat.

Lima tahun meninjau: Sejarah tren USD/Renminbi

2020: rebound di tengah pandemi dan stimulus kebijakan

Awal tahun, USD/Renminbi berfluktuasi di kisaran 6.9-7.0. Ketegangan perdagangan China-AS dan dampak pandemi menyebabkan Renminbi sempat melemah ke 7.18 pada Mei. Namun, karena China mengendalikan pandemi lebih dulu dan ekonomi mulai pulih, ditambah Federal Reserve menurunkan suku bunga mendekati nol sementara China tetap menerapkan kebijakan stabil, selisih suku bunga melebar dan menyebabkan rebound kuat di akhir tahun, USD/Renminbi naik ke sekitar 6.50, menguat sekitar 6% sepanjang tahun.

2021: dorongan ekspor memperkuat Renminbi

Ekspor China tetap kuat, ekonomi membaik, kebijakan bank sentral stabil, indeks dolar AS tetap rendah, USD/Renminbi berfluktuasi sempit antara 6.35 dan 6.58, rata-rata tahunan sekitar 6.45, menunjukkan tren penguatan.

2022: kenaikan suku bunga agresif Fed menyebabkan depresiasi besar Renminbi

Fed melakukan kenaikan suku bunga agresif, indeks dolar melonjak, USD/Renminbi naik dari 6.35 ke atas 7.25, depresiasi sekitar 8% dalam setahun, terbesar dalam beberapa tahun terakhir. Pada waktu yang sama, kebijakan ketat dalam penanganan pandemi dan krisis properti memperburuk ekonomi, kepercayaan pasar runtuh.

2023: tekanan berkelanjutan di tengah lingkungan suku bunga tinggi

USD/Renminbi berfluktuasi antara 6.83 dan 7.35, rata-rata sekitar 7.0, di akhir tahun sedikit menguat ke 7.1. Pemulihan ekonomi China pasca pandemi lebih lemah dari perkiraan, risiko utang properti terus berlanjut, permintaan konsumsi rendah; di sisi lain, suku bunga tinggi AS tetap dipertahankan, indeks dolar di kisaran 100-104, secara umum Renminbi tetap tertekan.

2024: pelemahan dolar memberi peluang relaksasi

Indeks dolar melemah mengurangi tekanan pada Renminbi, stimulus fiskal China dan langkah dukungan properti meningkatkan kepercayaan. USD/Renminbi naik dari 7.1 ke 7.3 di pertengahan tahun, pada Agustus offshore Renminbi sempat menembus 7.10, mencapai level tertinggi setengah tahun, dan volatilitas tahun ini meningkat secara signifikan.

Performa unik Renminbi offshore

Perbedaan antara CNH (Renminbi offshore) dan CNY (Renminbi onshore) patut diperhatikan. Karena CNH diperdagangkan di pasar bebas seperti Hong Kong dan Singapura, dengan aliran modal tidak terbatas, mencerminkan sentimen pasar global secara langsung, sehingga fluktuasi lebih besar; sedangkan CNY dikendalikan melalui rasio tengah dan pengawasan ketat, sehingga lebih stabil.

Perkiraan CNH 2025: Meski mengalami fluktuasi, secara umum menunjukkan tren naik yang berombak. Pada awal tahun, di tengah tekanan dari kebijakan tarif AS dan lonjakan indeks dolar ke 109.85, CNH sempat melemah menembus 7.36, mendorong bank sentral melakukan langkah stabilisasi termasuk menerbitkan surat berharga offshore sebesar 600 miliar yuan untuk menyerap likuiditas dan mengendalikan nilai tengah.

Seiring meredanya suasana dialog China-AS, kebijakan pertumbuhan ekonomi China yang stabil, dan ekspektasi pelonggaran suku bunga Fed yang meningkat, kurs CNH menunjukkan penguatan yang jelas. Pada 15 Desember, CNH menembus 7.05 terhadap dolar, rebound lebih dari 4% dari puncaknya awal tahun, mencatat rekor tertinggi 13 bulan. Tren ini menunjukkan optimisme pasar offshore terhadap prospek Renminbi.

Ringkasan investasi

Seiring China memasuki siklus pelonggaran moneter, kurs USD/Renminbi menunjukkan tren yang jelas dan berarah. Berdasarkan pola siklus kebijakan serupa di masa lalu, tren ini bisa berlangsung selama satu dekade, meskipun pergerakan dolar dan peristiwa geopolitik akan mempengaruhi fluktuasi jangka pendek dan menengah, tetapi arah besar sudah tetap.

Dengan memahami keempat faktor utama tersebut, investor dapat meningkatkan peluang menangkap peluang USD/Renminbi secara signifikan. Pasar valuta asing didorong oleh faktor makro, data ekonomi dari berbagai negara terbuka dan transparan, volume transaksi besar dan dapat dilakukan dua arah, sehingga relatif adil bagi investor kecil dan menengah. Kuncinya adalah menggunakan pola pikir sistematis dan bukan trading emosional, agar dapat meraih keuntungan stabil selama siklus penguatan Renminbi.