Pengertian Pasar Bear di Pasar Saham: Dari Mengidentifikasi Sinyal Hingga Strategi Menghadapi

Bull and bear markets seperti nafas pasar, bergantian muncul dalam sejarah keuangan yang panjang. Investor sering kali penuh harap terhadap pasar bullish, namun di hadapan pasar bearish mereka tampak bingung dan tak berdaya. Tetapi kebijaksanaan investasi sejati justru terletak pada memahami esensi pasar bearish, mengenali sinyal kedatangannya, dan merancang strategi yang ilmiah.

Pengertian Bear Market: Penurunan sistemik lebih dari 20%

Bear Market (Pasar Beruang) berarti kondisi pasar di mana harga suatu aset turun dari titik tertingginya dalam waktu dekat sebesar 20% atau lebih. Ini bukan fluktuasi jangka pendek, melainkan tren penurunan yang berlangsung berbulan-bulan bahkan bertahun-tahun.

Sebaliknya, koreksi pasar (Correction) hanya merujuk pada penurunan harga saham sebesar 10%-20% dalam penyesuaian jangka pendek, dan keduanya memiliki perbedaan mendasar. Ketika harga saham rebound dari titik terendah dan naik lebih dari 20%, itu menandai kedatangan pasar bullish.

Perlu dicatat bahwa pasar bearish tidak terbatas pada pasar saham saja. Obligasi, properti, logam mulia, komoditas, fluktuasi nilai tukar, bahkan siklus penurunan cryptocurrency semuanya dapat digambarkan sebagai pasar bearish. Ini adalah fenomena umum di pasar modal, bukan konsep eksklusif untuk satu aset tertentu.

5 Sinyal Sebelum Kedatangan Bear Market

Sinyal 1: Bubble harga menumpuk secara serius

Setiap malam sebelum pasar bearish besar, selalu disertai dengan harga aset yang menyimpang dari fundamentalnya secara serius. Investor menunjukkan antusiasme yang tidak rasional, mengejar kenaikan harga saham konsep yang kurang memiliki laba nyata. Ketika gelembung tidak bisa lagi mengembang, dan para pelaku pasar mulai menjauh, pasar bisa tiba-tiba berbalik dan memicu penurunan yang tajam.

Sinyal 2: Kepercayaan pasar mulai melemah

Ini adalah titik psikologis yang halus. Ketika konsumen mulai khawatir tentang prospek ekonomi, mereka akan menambah tabungan dan mengurangi konsumsi; perusahaan pun membekukan rencana perekrutan dan ekspansi karena proyeksi pendapatan yang menurun; investor institusi mulai menarik dana saat melihat tanda-tanda penurunan laba perusahaan. Ketiga kekuatan ini bersamaan sering kali menyebabkan harga saham jatuh secara drastis dalam waktu singkat.

Sinyal 3: Bank sentral mengetatkan kebijakan moneter

Kebijakan pengetatan seperti kenaikan suku bunga dan pengurangan neraca Federal Reserve (Fed) akan langsung menekan likuiditas dana. Ketika suku bunga naik dan biaya pembiayaan meningkat, keinginan pengeluaran perusahaan dan konsumen menurun, pasar saham kehilangan dukungan “dana murah”, dan mulai memasuki fase penyesuaian.

Sinyal 4: Muncul risiko geopolitik atau keuangan besar

Kebangkrutan lembaga keuangan, krisis utang negara, konflik regional, krisis energi, dan peristiwa black swan lainnya dapat menghancurkan kepercayaan pasar dalam sekejap. Konflik Rusia-Ukraina yang meningkatkan harga energi, gesekan perdagangan yang mengganggu rantai pasok… semua guncangan eksternal ini sering menjadi pemicu utama pasar bearish.

Sinyal 5: Data ekonomi memburuk

Pertumbuhan GDP melambat, tingkat pengangguran meningkat, inflasi dan resesi muncul bersamaan (stagflasi), indikator makro ini sering kali menunjukkan puncak pasar 3-6 bulan sebelumnya. Ketika data ini mulai memburuk, pasar bearish biasanya sudah dalam perjalanan.

Melihat dari sejarah: Siklus dan kedalaman bear market

Berdasarkan data indeks S&P 500 selama 140 tahun, pasar saham AS mengalami 19 kali bear market. Rata-rata durasi bear market sekitar 289 hari, dengan penurunan rata-rata sebesar 37,3%.

Rata-rata periode pemulihan dari bear market S&P 500 melebihi 2 tahun. Dengan kata lain, setelah penurunan besar, investor membutuhkan waktu cukup lama untuk mencapai level tertinggi baru. Bear market yang dipicu pandemi COVID-19 pada 2020 hanya berlangsung 1 bulan, termasuk pengecualian sejarah; sedangkan krisis minyak 1973-1974 menyebabkan bear market selama 21 bulan, dengan penurunan S&P 500 sebesar 48%, salah satu keruntuhan sistemik terparah dalam sejarah modern.

Tinjauan mendalam tentang bear market modern

Bear market 2022: Pengurangan neraca + konflik geopolitik + krisis rantai pasok

Setelah pandemi, bank sentral global secara agresif melepas likuiditas, menyebabkan inflasi tak terkendali. Awal 2022, perang Rusia-Ukraina meletus, harga pangan dan minyak melonjak, memperparah tekanan inflasi. Federal Reserve terpaksa menaikkan suku bunga secara besar-besaran dan mengurangi neraca, kepercayaan pasar pun ambruk. Kerugian terbesar dialami oleh saham teknologi yang sebelumnya mengalami kenaikan paling tajam selama dua tahun terakhir. Diperkirakan, durasi bear market ini akan melampaui beberapa kuartal.

Bear market 2020 akibat pandemi: Pemulihan tercepat

COVID-19 memicu kepanikan global sejak Februari 2020. Indeks Dow Jones turun dari 29.568 pada 12 Februari menjadi 18.213 pada 23 Maret, penurunan lebih dari 30%. Tetapi, bank-bank sentral di seluruh dunia belajar dari krisis keuangan 2008 dan segera meluncurkan QE untuk menstabilkan likuiditas. Dalam waktu hanya 14 hari (penutupan 26 Maret di 22.552), Dow Jones rebound 20% dan keluar dari bear market. Ini juga memicu bull market super selama dua tahun berikutnya.

Krisis keuangan 2008: Luka terdalam

Dari 9 Oktober 2007 di angka 14.164,43 hingga 6 Maret 2009 di 6.544,44, Dow Jones turun sebesar 53,4%. Krisis ini berakar dari gelembung properti dan risiko leverage di sistem perbankan. Bank mengemas pinjaman berisiko menjadi instrumen keuangan yang dijual berlapis-lapis, hingga harga properti mencapai puncaknya, suku bunga naik, dan pasar properti runtuh, memicu reaksi berantai. Setelah stimulus ekonomi diluncurkan pada 2009, pasar belum juga pulih hingga 5 Maret 2013, saat indeks kembali menembus level tertinggi 2007. Siklus ini berlangsung lebih dari 5 tahun.

Krisis dot-com 2000: Akhir dari konsep saham teknologi

Gelombang panas internet tahun 1990-an mendorong banyak perusahaan teknologi tinggi “bernilai tinggi, tanpa laba” untuk go public. Ketika sentimen pasar berbalik, efek kejutnya langsung memicu keruntuhan. Bear market ini mengakhiri bull market terpanjang dalam sejarah AS dan memicu resesi 2001, ditambah serangan teroris 9/11 yang memperparah kondisi.

Black Monday 1987: Peringatan risiko algoritmik

19 Oktober 1987, indeks Dow Jones anjlok 22,62%, mencatat penurunan harian terbesar dalam sejarah. Saat itu, Federal Reserve terus menaikkan suku bunga, ketegangan di Timur Tengah meningkat, dan mekanisme stop-loss dari perdagangan algoritmik memperbesar penurunan. Untungnya, pemerintah belajar dari Depresi Besar 1929 dan segera mengeluarkan langkah stabilisasi (penurunan suku bunga, pengenalan mekanisme circuit breaker), sehingga pasar kembali ke level tertinggi dalam 1 tahun 4 bulan. Krisis ini juga membuktikan pentingnya perbaikan sistem pasar.

1973-1974: Stagflasi yang mencekik

Setelah Perang Arab-Israel keempat, OPEC memberlakukan embargo minyak terhadap Barat, harga minyak melonjak dari $3 per barel menjadi $12 (naik 300%) dalam setengah tahun. Ditambah inflasi AS yang sudah 8%, pasar terjebak dalam lingkaran setan “stagflasi”: pada 1974, GDP turun 4,7%, inflasi tetap tinggi di 12,3%. Indeks S&P 500 turun 48%, Dow Jones terpanggang, dan bear market berlangsung selama 21 bulan. Meski Federal Reserve kemudian menaikkan suku bunga, pemulihan ekonomi sangat lambat dan tidak cepat membalikkan tren.

Panduan investasi saat bear market

Strategi 1: Kendalikan risiko secara ketat, kurangi leverage

Tugas utama saat bear market adalah melindungi modal utama. Simpan dana tunai yang cukup untuk menghadapi volatilitas, hindari penggunaan leverage berlebihan. Fokuskan pada pengurangan saham dengan rasio harga terhadap laba (PE) yang sangat tinggi dan yang memiliki valuasi sangat tinggi—karena mereka paling cepat naik saat pasar bullish, dan paling dalam saat pasar bearish.

Strategi 2: Pilih saham defensif dan saham undervalued berkualitas

Jika ingin mencari peluang di pasar bearish, fokuslah pada dua kategori berikut:

Saham defensif: sektor seperti kesehatan, barang konsumsi sehari-hari yang tetap dibutuhkan saat ekonomi melemah, relatif tahan banting.

Saham berkualitas undervalued: perusahaan dengan fundamental baik dan daya saing kuat yang terdiskon saat pasar turun. Referensi kisaran rasio PE historis, mulai bangun posisi secara bertahap di level rendah. Tapi, syaratnya perusahaan harus memiliki keunggulan kompetitif yang cukup, mampu rebound cepat setelah pasar pulih.

Bagi investor yang tidak yakin dengan saham tertentu, ETF pasar utama adalah pilihan lebih aman, cukup bersabar menunggu pemulihan ekonomi berikutnya.

Strategi 3: Pelajari cara short selling, rebut peluang dari bear market

Kemungkinan penurunan pasar tinggi, dan peluang short selling pun lebih besar. Beberapa instrumen keuangan matang dapat membantu investor meraih keuntungan saat pasar turun, tetapi ini memerlukan pemahaman penuh tentang manajemen risiko. Apapun instrumen yang digunakan, disiplin stop-loss dan take-profit yang ketat adalah fondasi perlindungan aset.

Kenali rebound pasar bearish, hindari “perangkap”

Dalam tren penurunan pasar bearish, kadang muncul rebound beberapa hari bahkan minggu. Ini disebut “rebound bear market” atau “perangkap bear market”, yang sangat mudah membingungkan investor dan membuat mereka percaya bahwa pasar bullish sudah tiba.

Biasanya kenaikan lebih dari 5% dapat dianggap sebagai rebound. Tetapi, kecuali rebound berlangsung berbulan-bulan dan kenaikannya lebih dari 20% dari level bear, maka harus dianggap sebagai rebound, bukan pembalikan tren. Kriteria penilaian meliputi:

• 90% saham diperdagangkan di atas garis rata-rata 10 hari
• Lebih dari 50% saham naik dan mencapai level tertinggi baru
• Lebih dari 55% saham mencatat level tertinggi dalam 20 hari terakhir

Indikator ini muncul bersamaan, baru dapat diperkirakan bahwa siklus kenaikan baru sedang dimulai.

Kesimpulan

Bear market bukan sekadar penurunan harga, tetapi juga cerminan dari psikologi pasar, kondisi ekonomi fundamental, dan kebijakan yang saling mempengaruhi. Memahami esensi dari pengertian bear market adalah langkah awal bagi investor untuk menjauh dari kepanikan dan meraih peluang.

Investor harus mampu mengenali sinyal bear market sejak dini dan menerapkan prinsip manajemen risiko selama masa tersebut. Jangan terlalu pesimis sehingga melewatkan titik terendah, juga jangan terlalu optimis dan membeli di harga tinggi. Atur mindset, bersabar, dan disiplin ketat—ini adalah kunci utama melewati siklus bear market. Di pasar bullish maupun bearish, peluang selalu ada, tergantung kesiapan dan persiapan yang matang.