Analisis Kinerja Bitcoin dan Saham Cryptocurrency Tahun 2025: Dari Narasi yang Mendorong ke Kembali ke Fundamental

Sumber: PortaldoBitcoin Judul Asli: As ações de Bitcoin e criptomoedas com melhor desempenho em 2025 Tautan Asli: Pada awal 2025, saham terkait mata uang kripto mengalami gelombang verifikasi. Bitcoin kembali menembus angka US$100.000 pada bulan Januari, dan saham yang terkait dengan aset digital—baik sebagai investasi obligasi pemerintah maupun melalui perusahaan kripto dan perusahaan pertambangan—mendapatkan hasil yang melimpah. Hut 8 Corp. (HUT) dan Riot Platforms Inc. (RIOT) memimpin pasar dengan kenaikan dua digit.

Kenaikan ini didukung oleh rebound setelah penyesuaian akhir tahun 2024, di mana aset digital ini memulihkan puncak tertinggi sebelumnya dan mencapai hampir US$109.000 pada 20 Januari.

Awal yang besar, penutupan yang lemah

Kenaikan ini meletakkan dasar untuk perbedaan ekstrem sepanjang tahun, di mana taruhan berbasis narasi mendapatkan perhatian. Dengan narasi makroekonomi dan geopolitik yang goyah dan semakin defensif, peringkat kembali disusun, dan pasar mengharapkan ketidakpastian yang terus meningkat dapat mereda.

Pengembalian tahun 2025 menyoroti sebuah perbedaan tajam yang didorong oleh perubahan narasi pasar. Ethereum Treasury Company BitMine Immersion (BMNR) memimpin jauh, sementara kinerja Strategy milik Michael Saylor (MSTR) secara signifikan di bawah rekan-rekannya yang berperan sebagai proxy Bitcoin.

Saham kripto terbaik tahun 2025 (hingga 15 Desember) adalah sebagai berikut:

1. BitMine Immersion Technologies Inc. (BMNR): +318%
2. Hut 8 Corp. (HUT): +83%
3. Galaxy Digital Inc. (GLXY): +26%
4. Riot Platforms Inc. (RIOT): +24%
5. Sharplink Gaming Inc. (SBET): +14,7%
6. Metaplanet Inc. (3350): +13%

Namun, angka akhir ini menutupi lonjakan eksplosif di paruh pertama tahun. Pada akhir Mei, SBET naik lebih dari 870%. BMNR melonjak lebih dari 1.800% pada awal Juli, dan Metaplanet naik lebih dari 420% pada pertengahan Juni.

Narasi awal sangat kuat: perusahaan yang mengakumulasi cadangan Bitcoin atau bermigrasi ke eksposur kripto mendapatkan imbal hasil dari spekulasi dan aliran energi tinggi. BitMine adalah contoh klasik. Pada akhir Juni 2025, saham ini turun 41%, tetapi pengumuman cadangan Ethereum menyebabkan harga saham melonjak hampir 4.000% dalam satu minggu, dari US$4,07 menjadi US$161.

Seorang analis dari bursa terkemuka, Ryan Lee, mengatakan: “BMNR dan MSTR berada pada posisi yang sangat berlawanan karena pasar memandang mereka sebagai proxy kripto yang sangat berbeda.” Kenaikan BitMine didorong oleh peralihannya ke ‘cadangan dan strategi penghasilan kripto’, sementara Strategy—yang mengakuisisi lebih dari 10.000 BTC pada 2025—diperdagangkan sebagai ‘aset leverage Bitcoin di neraca’.

Di pertengahan tahun, perhatian investor beralih ke perusahaan pertambangan dan infrastruktur, seperti Bitfarms, HIVE Digital, dan Bitdeer Technologies. Kinerja perusahaan-perusahaan ini terkait langsung dengan hash rate—standar pengukuran pendapatan pertambangan—yang berfluktuasi mengikuti penyesuaian Bitcoin. Pertumbuhan berkelanjutan dalam keamanan jaringan mendukung tren ini.

Pendakian gunung

Hash rate global Bitcoin meningkat dari April hingga Oktober seiring kenaikan harga, mencapai rekor baru 1,15 kuartil hash/detik pada 20 Oktober. Puncak ini muncul sekitar dua minggu setelah Bitcoin mencapai titik tertinggi siklus ini sebesar US$126.080 pada 6 Oktober, menunjukkan ekspansi pertambangan selama puncak tersebut.

Perubahan besar dalam penerimaan sistem—ditandai dengan perusahaan seperti platform yang patuh terhadap regulasi masuk ke indeks S&P 500—meskipun debat regulasi menyebabkan perbedaan valuasi antara saham kripto lokal dan saham teknologi tradisional, sangat jelas selama periode ini.

Kemudian, psikologi pasar mengalami perubahan yang menentukan di paruh kedua tahun. Ketika Bitcoin memasuki tren penurunan baru, turun hampir 30% dari puncak Oktober, dan selama sebagian besar November dan Desember diperdagangkan di bawah US$90.000, perubahan ini terjadi.

Ryan Lee mengatakan: “Pada awal tahun, investor memberi penghargaan kepada saham terkait kripto karena eksposur narasi dan ekspansi neraca yang cepat. Di paruh kedua, seiring melemahnya momentum kripto, fokus beralih ke kualitas pendanaan, risiko dilusi, dan potensi nilai aset bersih (NAV).”

Revaluasi fundamental ini mempengaruhi perusahaan-perusahaan yang sebelumnya mengalami apresiasi kuat. SharpLink Gaming (SBET) dan Metaplanet mengalami penurunan signifikan dalam keuntungan mereka hingga Desember.

Penerbit stablecoin Circle (CRCL) juga tidak luput. Sahamnya naik 360% dalam kurang dari tiga minggu setelah IPO yang sukses, mencapai rekor US$298 pada 23 Juni. Saham penerbit stablecoin ini turun 70% dari puncaknya, dan per 15 Desember diperdagangkan sekitar US$79.

Ryan Lee mengamati: “Kenaikan Circle di awal 2025 didorong oleh momentum IPO yang kuat dan optimisme seputar adopsi stablecoin. Seiring berjalannya tahun, antusiasme ini bergeser ke disiplin valuasi,” dan menyoroti revaluasi terhadap sensitivitas suku bunga dan proyeksi pertumbuhan USDC.

CEO dan Co-Founder SynFutures, Rachel Lin, setuju: “Meskipun awalnya kuat, pasar melakukan penyesuaian ulang terhadap saham berdasarkan profitabilitas dan struktur biaya, bukan hanya pertumbuhan,” katanya. Menatap 2026, para analis memprediksi fokus akan terus berpusat pada eksekusi, bukan eksposur.

Ryan Lee mengatakan: “Saham kripto akan terus sangat sensitif terhadap arah dan volatilitas Bitcoin dan Ethereum di 2026,” dan menambahkan bahwa disiplin modal dan kejelasan regulasi akan menjadi kunci.

Wenny Cai, Chief Operating Officer SynFutures, menyatakan: “Eksekusi akan lebih penting daripada eksposur. Perusahaan yang mampu mengubah adopsi kripto menjadi pendapatan yang dapat diprediksi dan beroperasi dalam kerangka kerja yang lebih jelas akan berada pada posisi yang lebih baik.”