Dolar Australia Menghadapi Tantangan: Mengapa Data Inflasi Tidak Cukup untuk Membalik Tren Penurunan

Dolar Australia telah menyerah selama enam hari perdagangan berturut-turut terhadap rekan US-nya, menguji level support kritis meskipun sinyal ekonomi yang mungkin mendukung mata uang tersebut. Ketidaksesuaian yang tampak ini antara fundamental ekonomi dan kinerja mata uang menceritakan kisah yang menarik tentang kekuatan bersaing di pasar mata uang global dan menawarkan wawasan penting untuk model perkiraan AUD menjelang bulan-bulan mendatang.

Pivot Hawkish RBA: Pedang Bermata Dua

Ekspektasi inflasi Australia menawarkan berita yang menggembirakan di permukaan. Ekspektasi Inflasi Konsumen naik ke 4,7% pada bulan Desember, menandai pemulihan dari rendah tiga bulan November sebesar 4,5%. Secara kasat mata, ini seharusnya memberi energi pada Dolar Australia. Bagaimanapun, inflasi yang tinggi biasanya menarik investor yang mencari hasil lebih tinggi dan mendukung sikap hawkish bank sentral.

Memang, sikap Reserve Bank of Australia baru-baru ini menjadi jauh lebih agresif. Bank sentral mempertahankan suku bunga stabil di pertemuan terakhir 2025, tetapi nada yang ditunjukkan sangat hawkish. Bank-bank utama Australia—Commonwealth Bank dan National Australia Bank—telah mengkalibrasi ulang perkiraan mereka, kini memperkirakan RBA akan memulai siklus pengetatan lebih awal dari yang diperkirakan sebelumnya. Penilaian ulang ini mencerminkan penilaian mereka terhadap inflasi yang keras kepala yang bertahan dalam ekonomi yang terbatas kapasitasnya.

Pasar derivatif telah memperhitungkan kemungkinan signifikan kenaikan suku bunga RBA secepat Februari, dengan swap menunjukkan peluang 28% dari terjadinya langkah tersebut. Maret menunjukkan peluang yang lebih tinggi di 41%, sementara Agustus hampir sepenuhnya diperkirakan untuk kenaikan. Namun meskipun sinyal hawkish ini, AUD tetap di bawah tekanan. Ketidaksesuaian ini mengisyaratkan arus yang lebih luas yang menarik mata uang lebih rendah.

Keunggulan Ganda Dolar AS

Sementara Dolar Australia berjuang, Indeks Dolar AS—yang mengukur kinerja dolar terhadap enam mata uang utama—terus menemukan pijakannya di sekitar 98,40. Ketahanan USD tidak berasal dari kekuatan ekonomi, tetapi lebih dari pengikisan ekspektasi pelonggaran Federal Reserve lebih lanjut.

Laporan ketenagakerjaan AS bulan Desember menunjukkan gambaran yang cukup campur aduk. Pertumbuhan lapangan kerja mencapai 64.000, sedikit melebihi perkiraan, tetapi angka bulan Oktober mengalami revisi turun yang signifikan. Tingkat pengangguran naik menjadi 4,6%, tertinggi sejak 2021, menunjukkan pasar tenaga kerja secara bertahap mendingin. Permintaan konsumen, sementara itu, menunjukkan tanda-tanda kelelahan, dengan penjualan ritel datar dari bulan ke bulan.

Presiden Federal Reserve Atlanta Raphael Bostic mengakui latar belakang yang campur aduk ini dalam sebuah posting blog hari Selasa, mencatat bahwa laporan pekerjaan menawarkan sinyal yang bertentangan. Dia menunjukkan preferensi untuk suku bunga yang tidak berubah di pertemuan terakhir Fed 2025. Namun, Bostic juga menekankan kendala penting: “beberapa survei” menunjukkan biaya input yang tinggi, dan perusahaan tetap bertekad mempertahankan margin keuntungan melalui kenaikan harga. Komentarnya menegaskan mengapa Fed tetap berhati-hati: “Tekanan harga melampaui dampak tarif, dan bank sentral seharusnya tidak menyatakan kemenangan secara prematur.”

Fed menemukan dirinya terbagi dalam menentukan langkah yang tepat untuk 2026. Pejabat Fed median memproyeksikan hanya satu pengurangan suku bunga tahun depan, meskipun beberapa pembuat kebijakan berpendapat tidak ada pemotongan sama sekali. Pedagang pasar, sebaliknya, memperkirakan dua pemotongan. Alat CME FedWatch menangkap ketidakpastian ini, menunjukkan derivatif memperhitungkan probabilitas tidak berubahnya suku bunga sebesar 74,4% di pertemuan FOMC Januari—naik dari sekitar 70% seminggu sebelumnya.

Perbedaan ini sangat penting bagi dinamika AUD/USD. Selama ekspektasi pemotongan suku bunga Fed memudar, Dolar AS menerima bid struktural, menciptakan hambatan bagi Dolar Australia meskipun pesan hawkish dari RBA.

Kekhawatiran Pertumbuhan Global Memberatkan Aset Risiko

Tekanan tambahan pada mata uang terkait komoditas seperti Dolar Australia muncul dari indikator pertumbuhan global yang melambat. Tiongkok, mitra dagang terbesar Australia, merilis data ekonomi yang mengecewakan pada hari Senin melalui Biro Statistik Nasional.

Penjualan Ritel Tiongkok naik hanya 1,3% tahun-ke-tahun pada November, jauh dari perkiraan 2,9% dan laju bulan sebelumnya 2,9%. Produksi Industri, meskipun lebih stabil di 4,8%, di bawah proyeksi 5,0%. Lebih mengkhawatirkan, Investasi Aset Tetap memburuk menjadi -2,6% dari awal tahun hingga November, di bawah perkiraan -2,3% dan memburuk dari Oktober yang sebesar -1,7%. Angka-angka ini secara kolektif menunjukkan pelambatan momentum di ekonomi terbesar kedua di dunia.

Di sisi Australia, pasar tenaga kerja menunjukkan keretakan dalam beberapa bulan terakhir. Perubahan pekerjaan tercatat -21,3K di November, sebuah pembalikan tajam dari kenaikan 41,1K di Oktober (revisi). Tingkat pengangguran, bagaimanapun, tetap stabil di 4,3%, di bawah ekspektasi konsensus sebesar 4,4%.

Aktivitas manufaktur menunjukkan sinyal yang campur aduk. PMI Manufaktur Global S&P Australia awal bulan Desember naik ke 52,2 dari 51,6, tetap berada di wilayah ekspansi. PMI Layanan, bagaimanapun, turun dari 52,8 ke 51,0, dan PMI Komposit turun ke 51,1 dari 52,6. Ini menunjukkan sektor jasa, komponen penting dari ekonomi Australia, mungkin kehilangan momentum.

Analisis Teknis dan Outlook Perkiraan AUD

Dari sudut pandang teknis, pasangan AUD/USD diperdagangkan di bawah 0,6600, sebuah zona support konfluensi yang penting. Analisis grafik harian mengungkapkan pasangan ini telah menurun di bawah tren saluran naik yang sebelumnya menjadi dasar posisi bullish. Pasangan ini kini diperdagangkan di bawah rata-rata eksponensial sembilan hari, menandakan momentum jangka pendek yang memburuk.

Trajektori penurunan ini menunjukkan kemungkinan pengujian menuju level psikologis 0,6500 dalam waktu dekat. Penurunan yang berkelanjutan dapat membawa pasangan ini ke level terendah enam bulan di 0,6414, yang ditetapkan pada 21 Agustus. Level ini menjadi hambatan signifikan berikutnya bagi mereka yang mengharapkan kelemahan lebih lanjut.

Di sisi pemulihan, EMA sembilan hari berada di 0,6619, menawarkan titik resistensi pertama untuk setiap rebound. Pergerakan yang berkelanjutan di atas level ini akan membutuhkan penutupan kembali dalam saluran naik, berpotensi menghidupkan kembali bias bullish yang mendominasi awal tahun. Dari sana, pasangan ini bisa menguji level tertinggi tiga bulan di 0,6685, diikuti oleh 0,6707 (level tertinggi sejak Oktober 2024). Pemecahan tegas dari level ini akan menargetkan batas atas saluran di dekat 0,6760.

Bagi investor yang mengembangkan perkiraan AUD, gambaran teknis ini menunjukkan kesabaran mungkin diperlukan. Sementara sikap hawkish RBA memberikan dasar di bawah mata uang, pembalikan suku bunga Fed dan perlambatan pertumbuhan global memberikan hambatan overhead langsung. Momentum tetap negatif dalam jangka pendek, meskipun kekuatan AUD jangka panjang kemungkinan memerlukan divergensi signifikan dalam kebijakan Fed atau percepatan yang berarti dalam aktivitas ekonomi Tiongkok.

Ikhtisar Kekuatan Mata Uang

Kelemahan Dolar Australia meluas ke sebagian besar pasangan mata uang utama. Melawan Yen Jepang, AUD paling buruk berkinerja pada hari Kamis, mencerminkan minat yang lebih besar terhadap posisi safe-haven. Peta panas pergerakan mata uang intraday menggambarkan sejauh mana Dolar Australia kehilangan posisi relatif terhadap rekan-rekannya, dengan kerugian berkisar dari moderat (0.05-0.10%) terhadap Euro dan Pound hingga penurunan yang lebih signifikan (0.17%) terhadap Dolar Kanada.