EUR/USD 2026-2027: Antara Divergensi Suku Bunga dan Risiko Geopolitik – Di mana posisi kurs sebenarnya?

Der Dollar terhadap Euro mengalami peristiwa yang mengejutkan pada tahun 2025. Setelah bertahun-tahun melemah, pasangan EUR/USD pada awal Januari masih di 1,02, kemudian melonjak hingga September ke 1,19 – kenaikan hampir 17%. Saat ini pasangan tersebut berkonsolidasi di sekitar 1,16. Tapi pertanyaan utama adalah: Apakah rally ini akan bertahan atau euro kembali ke kelemahan lamanya? Jawabannya lebih kompleks dari yang terlihat.

Analisis Skenario: Tiga kemungkinan perkembangan hingga 2027

Proyeksi untuk EUR/USD memecah analis menjadi tiga kubu:

Bull Case (Probabilitas: 30%): Euro menembus 1,20 dan naik ke 1,22-1,28. Pemicu: Jerman menguat secara politik, stimulus 500-Mrd.-nya berpengaruh, Prancis menenangkan diri. Sementara itu, ekonomi AS menghadapi tekanan – stagflasi, pasar tenaga kerja lemah, Fed melawan Trump.

Base Case (Probabilitas: 50%): EUR/USD berfluktuasi antara 1,10 dan 1,20, biasanya di kisaran 1,14-1,17. Faktor-faktor yang berlawanan menyeimbangkan satu sama lain. Kurs tetap volatil, tetapi mengikuti divergensi suku bunga yang stabil.

Bear Case (Probabilitas: 20%): Kemenangan AfD dalam pemilu negara bagian 2026, runtuhnya koalisi besar, stimulus terhenti. Secara paralel: ekonomi AS mengejutkan positif, ledakan AI meningkatkan produktivitas. Dollar menguat, EUR/USD turun ke 1,05-1,10.

Dasar Fundamental: Mengapa divergensi suku bunga mendukung euro

Argumen terkuat untuk euro secara struktural. Fed terus menurunkan (Saat ini 3,75-4,00%, target 3,4% hingga akhir 2026), sementara ECB berhenti di 2,0%. Penyempitan lebih dari 100 basis poin biasanya menyebabkan penyesuaian mata uang sebesar 5-8% – yang akan mendorong EUR/USD ke 1,22-1,25.

Beberapa analis bahkan memperkirakan ECB bisa menaikkan suku bunga sebelum Fed pada 2027, jika stimulus Jerman lebih kuat berpengaruh. Ini akan menjadi game-changer untuk Euro Kurs.

Secara praktis: arus modal ke aset euro meningkat, permintaan euro meningkat, harga naik. Selama Fed menurunkan dan ECB tidak, ini menjadi batas bawah pasangan.

Masalahnya: Jerman berada di atas bom waktu

Di sinilah menjadi kritis. Stimulus infrastruktur 500-Mrd.- itu dipandang sebagai game-changer besar – tapi kenyataannya lebih rumit:

Biaya energi: Harga listrik industri Jerman 2-3 kali lebih tinggi dari AS. Paket infrastruktur tidak mengubah ini. Industri yang padat energi tetap tidak menarik. Meski ada harga listrik industri 5 sen/kWh sampai 2028, setelah itu akan mahal lagi.

Implementasi: Proyek infrastruktur Jerman rata-rata memakan waktu 17 tahun (13 tahun untuk izin). Industri melaporkan 250.000 posisi terbuka. Dana stimulus berjalan lebih lambat dari yang diharapkan.

Politik: Pemilu negara bagian 2026 bisa menjadikan AfD kekuatan terbesar di beberapa negara bagian (Saat ini sekitar 25% secara nasional). Ini menimbulkan ketidakpastian, meningkatkan imbal hasil obligasi pemerintah Jerman, dan memperbesar biaya stimulus.

Anggaran militer: Sebagian besar pengeluaran pertahanan mengalir ke senjata AS (F-35, Patriot). Ini lebih menguntungkan Amerika daripada Jerman.

Kesimpulan: Stimulus mungkin kurang efektif dari yang diharapkan. Ini akan membatasi EUR/USD.

Trump 2.0 dan ekonomi AS: Lebih kuat dari perkiraan?

Ini adalah wildcard besar kedua. Trump sejauh ini:

• Pertumbuhan PDB: Q2 2025 dengan 3,8% (Didorong oleh investasi AI)
• Reformasi pajak: Pajak perusahaan 21%, ditambah biaya energi rendah
• Investasi terjamin: TSMC ($165 Miliar di Arizona), Samsung ($44 Miliar di Texas), Intel ($20 Miliar di Ohio)
• Kebijakan tarif: Setelah ancaman tarif 145%, ada kompromi – rata-rata 15-18%, tapi dengan janji investasi besar dari negara bagian lain

Masalahnya: utang AS terus meningkat. Defisit akan mencapai sekitar 6% dari PDB pada 2026. Serangan Trump terhadap independensi Fed mengkhawatirkan investor internasional.

Namun demikian: ledakan AI bisa membawa keuntungan produktivitas 2-3% per tahun. Ini akan menjadi keunggulan struktural untuk Dollar.

Prancis dan Zona Euro: Risiko sistemik

Prancis menjadi sumber masalah: runtuhnya pemerintahan Oktober 2025, defisit sekitar 6% dari PDB, rasio utang 113%. Obligasi pemerintah Prancis lebih tinggi imbal hasilnya dari Spanyol – sinyal peringatan.

Zona Euro tumbuh sangat lambat: Q3 2025 hanya 0,2% QoQ (1,3% tahunan vs. AS 3,8%). Untuk 2026, hampir tidak ada yang memperkirakan lebih dari 1,5%.

Harapan: inflasi di 2,0% (Target ECB), pengangguran 6,3%. Ini memberi ruang bagi ECB. Tapi: jika stimulus Jerman sangat kuat, inflasi bisa naik dan ECB menghadapi dilema – menaikkan suku bunga bisa memukul negara selatan yang berhutang tinggi secara krisis.

Apa kata bank-bank? Konsensus luas dengan celah

Sebagian besar institusi besar memperkirakan penguatan EUR/USD untuk 2026:

• Morgan Stanley, BNP Paribas, Goldman Sachs: 1,25
• RBC Capital Markets: 1,24
• JP Morgan, ING: 1,22-1,25
• Wells Fargo: 1,18-1,20 (Skeptis)

Untuk 2027, ada potensi ledakan:

• Deutsche Bank: 1,30 (Bullish)
• Morgan Stanley: 1,27
• Wells Fargo: 1,12 (Sangat Bearish)

Divergensi menunjukkan: Tidak ada yang benar-benar tahu. Proyeksi tergantung pada apakah Jerman stabil dan apakah ekonomi AS tetap tangguh.

Panduan Perdagangan: Cara menavigasi ketidakpastian

Untuk trader: Gunakan kisaran 1,10-1,20 untuk range-trading. Beli di 1,10-1,12, jual di 1,18-1,20. Biasanya pasangan ini bergerak di kisaran 1,14-1,17 – zona ketidakpastian.

Pendekatan berbasis event: Data berikut adalah game-changer:

• Pemilu negara bagian Jerman (2026)
• Pengangkatan pengganti Powell (Mei 2026)
• Data angka stimulus Jerman
• Kejutan ekonomi AS

Manajemen risiko: Situasi sangat dinamis. Fleksibilitas dan penyesuaian cepat sangat penting. Pendapat yang kaku bisa mahal.

Risiko besar: Apa yang bisa salah

Risiko Jerman: Sangat sering diabaikan. Ketidakstabilan politik bisa menghentikan stimulus. Jika AfD menjadi lebih kuat, spread Jerman bisa melebar.

Guncangan geopolitik: Eskalasi Ukraina atau krisis energi baru akan menguatkan dolar. Diversifikasi energi Eropa membantu, tapi tidak sepenuhnya kebal.

Ketahanan AS: Ledakan AI bisa lebih nyata dari perkiraan. Ditambah pajak rendah, energi murah, dan kepemimpinan teknologi, AS tetap sangat menarik bagi perusahaan.

Kesimpulan: EUR/USD antara harapan dan kenyataan

Kurs Euro 2026-2027 akan mengikuti divergensi suku bunga – ini menciptakan batas bawah di 1,10-1,12 untuk EUR/USD. Penilaian (Dollar ~23% overvalued) dan arus modal balik mendukung euro.

Tapi: fragmentasi politik Jerman, biaya energi yang tinggi secara struktural, dan kekuatan ekonomi AS yang tak terduga adalah kekuatan lawan nyata.

Proyeksi ini sangat bergantung pada apakah Jerman tetap stabil setelah 2026 dan apakah stimulus mampu melewati semua hambatan – serta apakah AS cukup resilient secara ekonomi untuk membenarkan keunggulan mereka.

Volatilitas tetap menjadi kata kunci. Trader disarankan mengikuti kisaran 1,10-1,20 untuk base-case, tetapi tetap fleksibel.