Indeks utama pasar saham AS turun bersamaan, kripto mengalami penyesuaian mendalam, memulai bulan Desember dengan fluktuasi yang menciptakan suasana baru dalam enam bulan

Pada minggu perdagangan pertama bulan Desember, pasar keuangan global menyambut penyesuaian signifikan. Pasar saham AS pada hari Senin (1 Desember) semuanya melemah, tiga indeks utama menghentikan tren kenaikan lima hari sebelumnya, dan suasana pasar secara jelas berbalik menjadi lebih berhati-hati di awal bulan.

Indeks saham AS mengalami tekanan menyeluruh, sinyal volatilitas awal bulan mulai muncul

Data penutupan pasar saham menunjukkan tren melemah: Indeks S&P 500 turun 0,53% menjadi 6.812,63 poin, indeks Nasdaq turun 0,38% menjadi 23.275,92 poin, dan Dow Jones Industrial Average turun 427,09 poin (0,9%) menjadi 47.289,33 poin. Ketiga indeks utama mengalami koreksi serentak, memutus tren kenaikan baru-baru ini, menandakan kemungkinan perubahan gaya perdagangan di bulan Desember.

Kripto memimpin penurunan aset risiko global. Bitcoin sempat turun lebih dari 8% dalam hari yang sama, menembus batas $84.000, mencatat performa harian terburuk sejak Maret. Harga Bitcoin saat ini adalah $87,72K, dengan perubahan 24 jam sebesar +0,24%. Ethereum juga melemah sekitar 10% ke titik terendah $2.719,27, dengan harga terbaru $2,95K dan perubahan 24 jam -0,59%; Solana turun sekitar 10%, saat ini di $122,69, dengan perubahan 24 jam -1,10%. Penyesuaian kolektif kripto ini memberikan tekanan jelas pada saham teknologi.

Industri manufaktur terus melemah, data ekonomi mengungkap masalah struktural

Asosiasi Manajemen Supply Amerika Serikat (ISM) merilis survei terbaru yang kembali mengonfirmasi kesulitan di sektor manufaktur. Aktivitas manufaktur AS pada November mencatat kontraksi bulan kesembilan berturut-turut, PMI turun dari 48,7 menjadi 48,2, jauh di bawah garis pertumbuhan 50, dan sinyal pesanan yang lemah terus terlihat.

Tekanan tarif menjadi faktor utama yang menahan. Menurut laporan ISM, tarif impor menyebabkan pabrik menghadapi tantangan penurunan pesanan dan kenaikan biaya input secara bersamaan. Produsen peralatan transportasi mulai melakukan “perubahan yang lebih permanen”, termasuk PHK dan relokasi bisnis ke luar negeri. Banyak ekonom menggunakan kata tegas untuk menggambarkan kondisi saat ini—kepala ekonom utama ekonomi tinggi, Karl Wimber, menyatakan: “Industri manufaktur sedang sakit.”

Meskipun pesanan lemah, indikator harga bayar dari ISM naik ke 58,5, menunjukkan biaya input masih meningkat, menandakan tekanan kenaikan harga barang tetap ada. Situasi ketenagakerjaan pabrik semakin memburuk, mengalami kontraksi bulan kesepuluh berturut-turut, dan 67% perusahaan yang disurvei menyatakan pengelolaan tenaga kerja masih menjadi tantangan, bukan rekrutmen yang normal.

Risiko leverage kripto dan gelombang likuidasi memicu kepanikan pasar

Penyesuaian mendalam di kripto bukan sekadar koreksi teknikal, melainkan hasil dari pelepasan risiko leverage. Pendiri dan CIO Fedwatch Advisors, Ben Emons, menunjukkan bahwa penurunan tajam hari Senin terutama disebabkan oleh likuidasi terpusat sekitar 400 juta dolar, dengan beberapa bursa memiliki leverage hingga 200 kali lipat.

Pasar kontrak perpetual Bitcoin memiliki ukuran leverage yang belum terlunasi hingga 7,87 triliun dolar, sementara ETF leverage hanya sekitar 1,35 triliun dolar, sehingga sistem masih menyimpan risiko leverage besar. Jika harga tidak mampu keluar dari posisi rendah, likuidasi serupa akan terus terjadi, memperbesar volatilitas pasar.

Volatilitas kripto menunjukkan korelasi yang lebih tinggi dengan indeks seperti Nasdaq, dan pasar masih didominasi oleh perdagangan ritel, sehingga mekanisme reaksi lebih sensitif dan meningkatkan kerentanan keseluruhan. Studi dari Grayscale menunjukkan bahwa volume kontrak perpetual yang belum dilikuidasi menurun, volume perdagangan di bursa relatif lemah, dan preferensi risiko secara signifikan menurun, yang mengindikasikan bahwa aset kripto mungkin terus mengalami tekanan dalam jangka pendek.

Imbal hasil obligasi AS meningkat membatasi valuasi sektor, rotasi internal saham teknologi semakin tajam

Imbal hasil obligasi pemerintah AS pada hari Senin naik secara menyeluruh, dipicu oleh sinyal kenaikan suku bunga dari Gubernur Bank Sentral Jepang, Ueda Kazuo, yang memicu penyesuaian serentak di pasar obligasi global. Kenaikan imbal hasil obligasi AS langsung memberi tekanan pada sektor properti dan utilitas, menjadi faktor utama yang menekan indeks S&P 500.

Sektor teknologi menunjukkan perpecahan yang jelas. Broadcom dan Super Micro Computer keduanya turun lebih dari 2%, setelah kenaikan besar di awal, sebagian dari rantai pasokan AI yang mengalami profit taking; NVIDIA naik lebih dari 1% melawan tren, mempertahankan posisi sebagai pemimpin teknologi; Synopsys melonjak tajam, berkat keputusan investasi besar dari NVIDIA. Ini menunjukkan bahwa sektor AI telah memasuki fase penilaian ulang secara struktural, dengan dana lebih memilih aset yang pasti dan berhati-hati terhadap bidang yang dinilai terlalu tinggi.

Sektor ritel rebound melawan tren, musim belanja liburan memberi dukungan dasar

Meskipun pasar secara umum tertekan, sektor ritel menjadi pengecualian. Home Depot dan Walmart keduanya naik, dan ETF XRT yang melacak industri ritel naik hampir 1%, dengan kenaikan lima hari lebih dari 7%. Adobe Analytics memperkirakan konsumen akan menghabiskan 14,2 miliar dolar secara online pada “Cyber Monday”, memberikan dukungan berkelanjutan untuk sektor ritel.

Dalam lingkungan ketidakpastian makro yang meningkat, industri ritel justru menarik aliran dana jangka pendek. Ini mencerminkan fenomena rotasi internal pasar: saat aset risiko tertekan, sektor defensif dan konsumsi menjadi tempat perlindungan dana.

Saham-saham baru mencapai rekor tertinggi, perbedaan kekuatan internal pasar semakin cepat

Meskipun indeks melemah, 12 saham dalam indeks S&P 500 mencapai level tertinggi 52 minggu, dan 8 di antaranya bahkan mencatat rekor tertinggi sepanjang masa, fenomena ini patut diperhatikan:

General Motors (GM) mencapai rekor tertinggi sejak IPO tahun 2010; Monster Beverage menyegarkan rekor tertinggi sejak listing tahun 1992; Walmart mencatat rekor tertinggi sejak listing tahun 1972; Synchrony Financial mencapai puncak baru sejak IPO tahun 2014; C.H. Robinson mencapai rekor tertinggi sejak IPO tahun 1997; Cummins mencapai level tertinggi sejak IPO tahun 1947; Analog Devices (ADI) menembus rekor sejak 1972; Steel Dynamics menyegarkan rekor sejak IPO tahun 1996.

Sebaliknya, hanya Copart yang mencatat rekor terendah 52 minggu di antara saham indeks S&P 500. Kontras yang kuat ini memperkuat analisis bahwa: meskipun pasar besar bergejolak, perbedaan kekuatan internal pasar saham AS semakin cepat berkembang, dan rotasi struktural pasar belum berakhir.

Ekspektasi penurunan suku bunga Fed mengarahkan, musim akhir tahun mungkin mendukung pasar

Pasar telah mematok harga secara jelas terhadap keputusan kebijakan Federal Reserve minggu depan. Alat CME FedWatch menunjukkan bahwa probabilitas pasar memperkirakan penurunan suku bunga 25 basis poin oleh Fed di bulan Desember mencapai 85%. Namun, ekonom Goldman Sachs menyatakan bahwa perbedaan pendapat di dalam komite mungkin membatasi harga dovish yang lebih besar, dan minggu depan kemungkinan muncul “penurunan suku bunga hawkish”—yaitu penurunan suku bunga tetapi dengan sinyal kemungkinan penangguhan pelonggaran lebih lanjut.

Dari pengalaman sejarah, sejak 1950, bulan Desember adalah bulan ketiga terkuat untuk performa S&P 500, dengan rata-rata kenaikan lebih dari 1%. Meskipun volatilitas pasar jangka pendek meningkat, faktor musiman ini kemungkinan akan terus mendukung ekspektasi investor. CIO Robert Schein dari Blanke Schein Wealth Management menyatakan bahwa pasar saat ini berada dalam “masa pencernaan”, tetapi secara keseluruhan tetap didukung oleh latar belakang yang mendukung performa saham, dan ia berpendapat bahwa “dengan kemungkinan besar penurunan suku bunga dan pelambatan inflasi yang berkelanjutan, tren akhir tahun tetap tangguh.”

Secara keseluruhan, awal bulan Desember menghadirkan berbagai tantangan—data ekonomi yang lemah, risiko leverage kripto, kenaikan imbal hasil obligasi AS—namun faktor musiman akhir tahun dan ekspektasi penurunan suku bunga Fed tetap berpotensi mendukung rebound. Yang penting, perbedaan kekuatan internal pasar telah menjadi norma, dan kemampuan memilih saham semakin penting.