Sejumlah data penting telah membuat pasar heboh. ETF Bitcoin spot milik BlackRock (IBIT) kemarin mencatat keluar dana bersih sebesar 3,326 juta dolar AS dalam satu hari, memecahkan rekor tertinggi sejak pendirian dana tersebut. Setelah berita ini muncul, banyak orang mulai merasa cemas—penjualan besar-besaran oleh raksasa, apakah berarti harga akan turun?

Namun ada satu detail yang diabaikan. Yang disebut "penjualan BlackRock" sebenarnya lebih didorong oleh penebusan dana ETF oleh investor, yang memicu penjualan mekanis, bukan strategi BlackRock sendiri dalam melakukan short Bitcoin. Pada akhir tahun, lembaga keuangan biasanya melakukan realisasi keuntungan dan menyesuaikan struktur laporan keuangan, operasi semacam ini sudah sangat umum.

Di sisi lain, ceritanya sama sekali berbeda. Sejak peluncuran ETF spot, dana yang masuk telah melebihi 1320 miliar dolar AS, dan perusahaan-perusahaan publik di AS melakukan akumulasi Bitcoin terbesar sejak Juli pada bulan Oktober. Modal besar diam-diam melakukan akuisisi, sementara kepanikan mulai menyebar.

Yang benar-benar menarik perhatian adalah "kutukan empat tahun" Bitcoin.

Membuka catatan sejarah akan menunjukkan—Bitcoin tidak pernah mengalami penurunan tahunan selama dua tahun berturut-turut. Pada 2014 turun, tetapi pada 2015 naik 40,9%. Pada 2018 turun, lalu pada 2019 naik 79,4%. Pada 2022 turun, dan pada 2023 langsung melonjak 159,8%. Hingga malam Natal tahun ini, Bitcoin turun sekitar 7% dalam setahun. Jika pola ini terus berlanjut, rebound besar pada 2026 bisa mencapai rata-rata 126,4%. Fundstrat, lembaga riset Wall Street, telah menetapkan target harga awal tahun 2026 di angka 200.000 dolar AS.

Mengapa rangkaian logika ini patut diperhatikan? Karena ada variabel besar lain yang sedang berkembang—peralihan kekuasaan Federal Reserve.

Pada 2026, Federal Reserve akan mengangkat ketua baru. Pemimpin baru kemungkinan besar akan langsung ditunjuk oleh Presiden AS saat ini yang mendorong kebijakan penurunan suku bunga. Ekspektasi ini sedang menguat di pasar. Begitu arah kebijakan berbalik menjadi longgar, semua likuiditas aset risiko bisa terbuka lebar. Penebusan dana ETF jangka pendek, pola siklus sejarah Bitcoin, dan pergeseran kebijakan moneter Federal Reserve—ketiga kekuatan ini saling bertumpuk, berpotensi menciptakan sebuah badai sempurna.

Dari sudut pandang lain, kepanikan pasar sendiri adalah sinyal terbaik untuk pengaturan posisi. Sebelum setiap kenaikan besar, biasanya terjadi aksi jual dari trader ritel dan akumulasi dari institusi secara bersamaan. Penarikan bersih BlackRock sebesar 3,3 miliar dolar AS mungkin tampak mengerikan, tetapi pada dasarnya ini adalah penyesuaian taktis akhir tahun, bukan strategi bearish jangka panjang.

Jadi, pertanyaannya adalah: apakah keputusasaan saat ini akan menjadi kegelapan terakhir sebelum fajar? Atau hanya sekadar pola penurunan yang menipu lagi? Siklus sejarah, pengaturan institusi, ekspektasi kebijakan—semua variabel ini saling terkait, dan jawabannya mungkin tersembunyi dalam kurva naik tahun 2026.