Hari ini, pasar terlihat seperti kiamat yang akan datang, tetapi orang-orang yang mengamati dengan saksama dapat merasakan sinyal lain—ini lebih mirip dengan perang pemotongan yang dirancang dengan cermat oleh market maker.

Ada pepatah lama yang terus terbukti di pasar kripto: pasar lahir dalam keputusasaan dan naik dalam keraguan. Melihat layar penuh merah dan data likuidasi di perangkat lunak pasar, para ritel sudah ketakutan. Kepanikan menyebar dengan cepat.

Tapi yang menarik di sini—setelah bertahun-tahun saya melakukan analisis pasar, penurunan hari ini dan sebuah kejatuhan yang sebenarnya adalah dua hal yang berbeda. Dana utama tidak melarikan diri, malah mereka secara diam-diam membangun posisi di tengah kepanikan ini.

Indikator sentimen pasar telah jatuh ke area ketakutan ekstrem, mendekati level 20. Kapan angka ini pernah terlihat? Titik terendah pada pasar bearish 2022. Sejarah mengajarkan kita, semakin ekstrem sentimen, semakin dekat juga perubahan akan terjadi.

**Data kunci tidak akan berbohong**

Secara kasat mata tampak turun secara menyeluruh, tetapi jika dibuka catatan akuntansinya, semuanya berbeda.

Selisih harga Bitcoin antara tiga platform telah mencapai 200-350 dolar AS, dengan banyak sekali lonjakan harga, namun pembelian di bawah justru semakin tebal. Order beli besar dibiarkan di sana dan tidak ditarik, ini menunjukkan bahwa seseorang dengan tegas mengambil posisi.

Stablecoin di blockchain tidak keluar, malah bursa terpusat masih mengalami aliran masuk bersih, dan alamat-alamat paus itu juga secara diam-diam menambah kepemilikan. Ini menciptakan kontras aneh dengan kepanikan yang tampak di permukaan.

Data likuidasi memang menakutkan, tetapi anehnya nilai transaksi malah menyusut. Tidak ada tekanan jual baru yang muncul, dan kepanikan para ritel diserap secara sistematis. Seperti apa sebenarnya sebuah kejatuhan yang nyata? Seharusnya penjualan terus-menerus dan volume transaksi memuncak. Sekarang seperti ini? Tidak mirip.