Remitly Global: Mengapa Favorit Fintech Ini Diperdagangkan dengan Valuasi Murah

Reaksi Berlebihan Pasar Terhadap Pertumbuhan yang Melambat

Penjualan baru-baru ini pada saham fintech telah menciptakan kesempatan menarik bagi investor yang sadar akan nilai. Gelombang kekhawatiran tentang penurunan kredit, meningkatnya tunggakan, dan melemahnya permintaan konsumen telah mendorong banyak perusahaan pembayaran digital turun—termasuk Remitly Global (NASDAQ: RELY), yang telah merosot hampir 25% setelah pengumuman pendapatannya yang terbaru. Namun, pemeriksaan lebih dekat terhadap fundamental mengungkapkan bahwa pasar mungkin telah terlalu keras dalam penilaiannya.

Pemimpin remit digital melaporkan hasil Q3 yang menceritakan kisah ekspansi yang berkelanjutan. Pengguna aktif mencapai 8,9 juta, mencerminkan kenaikan 21% dibandingkan tahun lalu. Yang lebih mengesankan, volume transaksi meningkat 35% menjadi $19,5 miliar, sementara pendapatan tumbuh 25% menjadi $419,5 juta—melebihi ekspektasi analis sekitar $5,7 juta. Di sisi profitabilitas, EBITDA yang disesuaikan melonjak 29% menjadi $61,2 juta, dan perusahaan mencapai laba per saham GAAP positif sebesar $0,04.

Mengapa Model Bisnis Menawarkan Perlindungan Terhadap Kerugian

Apa yang membuat Remitly sangat menarik selama penurunan fintech adalah sifat dari aliran pendapatannya. Berbeda dengan platform pinjaman atau layanan beli-sekarang-bayar-nanti yang terbebani oleh risiko kredit, Remitly menghasilkan sebagian besar pendapatannya melalui biaya transaksi pada pengiriman uang lintas batas. Keuntungan struktural ini berarti perusahaan memiliki paparan yang jauh lebih rendah terhadap kerugian pinjaman dan tunggakan yang mengganggu segmen lain dari ekosistem fintech.

Peluang pasar yang dapat dijangkau tetap sangat besar. Sebagai alternatif digital pertama terhadap pesaing lama seperti Western Union dan MoneyGram, Remitly menguasai pasar total yang dapat dijangkau sebesar $22 triliun. Perusahaan terus mendiversifikasi aliran pendapatannya melalui inisiatif baru, yang paling mencolok adalah Remitly One—langganan bulanan sebesar $9,99 yang diluncurkan pada bulan September yang menggabungkan fungsi kirim-sekarang-bayar-nanti (hingga $250 bebas bunga), komponen tabungan hasil tinggi (4% APY), dan kartu debit tanpa biaya transaksi luar negeri.

Ketidaksesuaian Penilaian

Setelah penurunan saham, Remitly kini diperdagangkan pada rasio harga terhadap penjualan mendatang hanya 1,7x—multipel yang sangat rendah untuk perusahaan yang tumbuh pendapatannya sebesar 25% dan memperluas profitabilitas dengan laju yang bahkan lebih cepat sebesar 29%. Saham ini juga diperdagangkan pada sekitar 11 kali EBITDA berdasarkan proyeksi basis penuh tahun sebesar $234-$236 juta.

Disconnect ini antara valuasi dan fundamental menunjukkan bahwa pasar telah mengekstrapolasi kelemahan panduan jangka pendek menjadi narasi yang lebih luas tentang prospek jangka panjang perusahaan. Sementara manajemen memproyeksikan pertumbuhan pendapatan sebesar 21% di Q4—sebuah perlambatan dari laju 25% baru-baru ini—dan memperkirakan ekspansi di angka belasan tinggi untuk 2026, angka-angka ini masih mewakili ekspansi yang sehat menurut standar historis.

Jalan ke Depan

Kemampuan Remitly untuk mengunci pelanggan baru melalui penawaran paket, berkembang ke segmen remitansi bisnis, dan mempertahankan keunggulan kompetitifnya terhadap pemain tradisional memposisikannya dengan baik untuk kinerja yang berkelanjutan. Dengan saham yang berada di titik terendah multi-tahun meskipun profitabilitas yang meningkat dan model bisnis yang secara struktural terlindungi dari siklus kredit, proposisi risiko-hadiah tampak jelas menguntungkan bagi para investor yang bersedia melihat melewati kebisingan jangka pendek dalam sentimen fintech.