Bagaimana Seorang Investor Legendaris Keluar dari Nvidia, Palantir, dan Eli Lilly Sambil Mengumpulkan Alphabet dan Meta—Cerita Penilaian di Balik Perubahan Portofolio Druckenmiller

Rekam Jejak yang Layak Diikuti

Karir investasi Stanley Druckenmiller selama tiga dekade berbicara banyak. Sebagai mantan kepala Duquesne Capital Management, ia memberikan rata-rata pengembalian tahunan yang luar biasa sebesar 30% tanpa satu pun tahun yang merugi—sebuah prestasi yang membuat langkah-langkah portofolionya baru-baru ini sangat menarik perhatian. Hari ini, mengelola sekitar $4 miliar melalui kantor keluarga Duquesne, Druckenmiller terus menunjukkan mengapa investor serius mengawasi langkah-langkahnya dengan cermat.

The Great Exit: Apa yang Dijual Druckenmiller

Selama setahun terakhir, investor miliarder tersebut membuat beberapa keputusan mencolok yang mengejutkan banyak pengamat. Pada kuartal ketiga tahun lalu, ia sepenuhnya keluar dari posisinya di Nvidia, kekuatan dominan dalam desain chip AI. Ia mengikuti ini dengan menghilangkan kepemilikannya di Palantir Technologies, penyedia platform perangkat lunak bertenaga AI, pada kuartal pertama tahun ini. Terakhir, ia sepenuhnya melepaskan diri dari Eli Lilly, raksasa farmasi yang memanfaatkan booming obat penurun berat badan.

Ini bukan posisi di perusahaan yang sedang berjuang. Selama tiga tahun terakhir, Nvidia melonjak 1.000%, Palantir naik 2.000%, dan Eli Lilly memperoleh lebih dari 180%. Namun, Druckenmiller tetap melepaskannya.

Pertanyaan Penilaian

Mengapa seorang investor akan meninggalkan para pemain luar biasa seperti itu? Jawabannya tampaknya berakar pada disiplin valuasi. Selama wawancara dengan Bloomberg, Druckenmiller secara eksplisit menyebutkan kenaikan valuasi sebagai alasannya untuk menjual saham Nvidia. Meskipun alasan spesifiknya untuk keluar dari Palantir dan Eli Lilly tetap tidak terungkap, valuasi kemungkinan memainkan peran penting dalam keputusan tersebut juga.

Angka-angka mendukung tesis ini. Baik Nvidia maupun Palantir telah melihat valuasi tertekan ke tingkat yang tampaknya dianggap Druckenmiller tidak menarik relatif terhadap prospek pertumbuhan mereka. Valuasi Eli Lilly juga dipercepat tahun ini, berpotensi memicu keputusan keluar dirinya.

Bagaimana Kami Tahu: Lensa Pengarsipan 13F

Investor yang mengelola lebih dari $100 juta dalam sekuritas harus mengajukan laporan Formulir 13F kuartalan kepada SEC, memberikan transparansi ke dalam strategi investor kelas atas. Persyaratan regulasi ini memberikan kepada kita semua jendela langka untuk melihat bagaimana peserta pasar yang canggih mengalokasikan modal—dan di mana mereka melihat peluang.

Posisi Baru: Menemukan Nilai dalam Tujuh yang Hebat

Pada kuartal terakhir, Druckenmiller menginvestasikan modal ke dalam dua anggota Magnificent Seven—tetapi khususnya yang diperdagangkan pada penilaian terendah. Dia memperoleh 102.200 saham Alphabet, menjadikannya posisi terbesar ke-44 di antara 65 kepemilikan. Dia juga membeli 76.100 saham Meta Platforms, yang kini menjadi posisi terbesar ke-18-nya.

Waktu mengungkapkan niat strategis. Alphabet diperdagangkan pada 27x estimasi laba mendatang, sementara Meta menguasai 22x. Di antara saham teknologi dominan, ini mewakili titik masuk yang murah—namun mereka jauh dari murah dalam istilah absolut.

Paparan AI dengan Diskon

Apa yang diperoleh Druckenmiller melalui pembelian ini adalah paparan yang berarti terhadap revolusi AI dengan valuasi yang lebih wajar dibandingkan yang ditawarkan oleh Nvidia atau Palantir.

Alphabet memanfaatkan AI di berbagai saluran pendapatan. Google Cloud, divisi komputasi awan perusahaan, melaporkan lonjakan pendapatan sebesar 34% pada kuartal terbaru, yang didorong secara signifikan oleh adopsi AI. Selain layanan cloud, Alphabet menerapkan AI untuk meningkatkan efektivitas iklan—hal ini sangat penting karena iklan merupakan mesin pendapatan inti.

Meta juga mengalihkan investasi AI ke bisnis periklanan inti mereka. Perusahaan ini menggunakan pembelajaran mesin untuk meningkatkan keterlibatan pengguna di Facebook dan Instagram sambil secara bersamaan meningkatkan penargetan dan kinerja iklan untuk pelanggan. Mengingat ketergantungan besar Meta pada pendapatan iklan, peningkatan AI ini secara langsung berkontribusi pada perbaikan monetisasi.

Filosofi Di Balik Langkah-Langkah

Rotasi portofolio ini menggambarkan kebenaran mendasar tentang pendekatan Druckenmiller: pertumbuhan saja tidak cukup untuk membenarkan investasi. Harga penting. Valuasi penting. Sebuah perusahaan yang menghasilkan pertumbuhan pendapatan yang eksplosif menjadi investasi yang buruk jika Anda membayar terlalu mahal untuk pertumbuhan itu. Dengan keluar dari anggota termahal dari Magnificent Seven dan memasuki yang termurah, Druckenmiller tidak meninggalkan keyakinan pada potensi AI—ia memposisikan kembali untuk pengembalian yang lebih baik yang disesuaikan dengan risiko.

Bagi investor yang mencari paparan terhadap pemenang AI tanpa membayar lebih, Alphabet dan Meta menawarkan catatan pendapatan yang sudah mapan, valuasi yang wajar relatif terhadap potensi AI jangka pendek, dan beberapa aliran pendapatan untuk mendukung pertumbuhan portofolio jangka panjang.