Ketika harga mengalami penurunan spiral: Memahami kebenaran tentang Deflasi

Deflasi datang, tampaknya Informasi menguntungkan namun tersembunyi risiko

Banyak orang yang merasa senang saat mendengar tentang deflasi untuk pertama kalinya—penurunan harga berarti uang yang sama dapat membeli lebih banyak barang. Namun, para ekonom justru menjauhi deflasi yang berkepanjangan. Mengapa? Karena situasi yang tampaknya baik ini, jika tidak terkendali, dapat memicu gelombang pengangguran, stagnasi ekonomi, bahkan krisis utang.

Deflasi jangka panjang yang dialami Jepang selama tiga puluh tahun terakhir dapat dianggap sebagai contoh negatif. Penurunan harga yang berkelanjutan memang meningkatkan daya beli konsumen, tetapi juga menyebabkan menurunnya keinginan investasi perusahaan dan menyusutnya peluang kerja. Inilah sebabnya mengapa bank sentral di seluruh dunia menetapkan target inflasi tahunan sekitar 2% — inflasi yang stabil tetapi moderat dianggap sebagai tanda kesehatan ekonomi.

Apa itu deflasi? Mengapa hal itu bisa terjadi?

Deflasi adalah fenomena penurunan harga barang dan jasa secara menyeluruh dalam suatu ekonomi. Ini berlawanan dengan inflasi (kenaikan harga) dan secara langsung meningkatkan daya beli mata uang. Terdengar baik, tetapi masalahnya adalah: Dalam keadaan apa deflasi akan berubah menjadi penggiling ekonomi?

Deflasi biasanya disebabkan oleh tiga faktor utama:

Permintaan total menyusut tajam: Ketika konsumen dan perusahaan secara bersamaan mengencangkan kantong uang mereka, daya beli secara keseluruhan menurun, permintaan barang berkurang tajam, dan harga secara alami turun.

Kelebihan pasokan: Kapasitas produksi perusahaan melebihi permintaan pasar, terutama setelah teknologi baru secara signifikan menurunkan biaya produksi, persaingan yang meningkat menyebabkan perang harga. Ini terutama terlihat di industri internet dan teknologi.

Efek apresiasi mata uang: Ketika mata uang suatu negara relatif kuat, barang impor menjadi murah, sementara barang ekspor domestik menjadi relatif mahal, permintaan dari luar negeri menurun, dan pada akhirnya mendorong penurunan harga di dalam negeri.

Deflasi vs Inflasi: Pertarungan Dua Penyakit Ekonomi

Kedua fenomena ini akan mendistorsi ekonomi, tetapi mekanismenya sama sekali berbeda.

Dalam kondisi deflasi, konsumen yang rasional akan memilih untuk menunggu—karena barang mungkin lebih murah bulan depan. Perilaku penundaan pembelian secara kolektif ini dapat membentuk siklus yang buruk: penjualan menurun → perusahaan mengurangi produksi → peningkatan pemecatan → permintaan semakin menyusut.

Sebaliknya, meskipun inflasi menekan kekayaan riil, hal itu akan mendorong orang untuk mempercepat konsumsi dan investasi, menjaga vitalitas ekonomi.

Di era deflasi, bagaimana pemerintah dan bank sentral bertindak?

Menghadapi ancaman deflasi, para pengambil keputusan ekonomi biasanya menggunakan dua kotak alat utama.

Kebijakan moneter adalah garis pertahanan pertama. Bank sentral merangsang pinjaman dengan menurunkan suku bunga — suku bunga rendah mengurangi biaya pembiayaan bagi perusahaan dan konsumen, mendorong investasi dan konsumsi. Ketika metode penurunan suku bunga konvensional tidak efektif (suku bunga sudah mendekati nol), bank sentral akan menggunakan senjata pamungkas kuantitatif (QE): langsung menyuntikkan likuiditas besar-besaran ke pasar keuangan, menekan suku bunga jangka panjang, dan mendorong aliran dana ke ekonomi riil.

Kebijakan fiskal adalah langkah langsung pemerintah. Pemerintah meningkatkan pengeluaran untuk mendorong permintaan total, atau melalui pengurangan pajak untuk meningkatkan pendapatan yang dapat dibelanjakan oleh rumah tangga dan perusahaan. Kebijakan ini dapat dengan cepat meningkatkan permintaan jangka pendek, tetapi juga akan meningkatkan utang pemerintah.

Penggunaan kombinasi dua kebijakan seringkali paling efektif—bank sentral melepaskan likuiditas untuk menciptakan kondisi bagi pengeluaran pemerintah, langkah-langkah stimulus pemerintah secara langsung mendorong pertumbuhan ekonomi.

Pedang bermata dua dari deflasi: tampak murah, namun sebenarnya berbahaya

Informasi menguntungkan:

• Biaya hidup turun: Harga barang dan jasa menurun, daya beli konsumen meningkat, tingkat kehidupan relatif meningkat
• Optimalisasi biaya perusahaan: penurunan harga bahan yang diperlukan untuk produksi, perbaikan ruang keuntungan
• Peningkatan nilai simpanan: Dengan apresiasi mata uang, daya beli simpanan meningkat, mendorong orang untuk mengumpulkan kekayaan

Bahaya Tersembunyi:

• Perangkap konsumsi: Konsumen umumnya menunda pembelian untuk menunggu harga yang lebih rendah, yang menyebabkan penurunan total permintaan yang berkelanjutan, membentuk ekspektasi “semakin lama semakin murah”.
• Bola utang: Dalam lingkungan deflasi, nilai nyata dari utang yang ada meningkat, tekanan pembayaran utang bagi peminjam semakin besar, yang dapat memicu gelombang wanprestasi.
• Krisis pekerjaan: Kurangnya konsumsi menyebabkan penurunan pendapatan perusahaan, untuk mempertahankan keuntungan, perusahaan terpaksa melakukan pemecatan besar-besaran, tingkat pengangguran meningkat

Kesimpulan: Deflasi bukanlah kabar baik

Deflasi secara superficialis adalah hal yang baik karena harga turun dan nilai uang meningkat, tetapi deflasi yang berlangsung lama dapat terjebak dalam lembah resesi ekonomi. Efek negatif seperti penundaan konsumsi, peningkatan utang, dan peningkatan pengangguran akan disalurkan secara bertahap, akhirnya merugikan seluruh ekonomi.

Ini juga menjelaskan mengapa bank sentral dan pemerintah di seluruh dunia waspada terhadap deflasi—inflasi moderat meskipun menggerogoti tabungan, tetapi dapat menjaga vitalitas ekonomi; sementara dunia deflasi yang tampaknya murah, sebenarnya sedang membekukan sirkulasi darah seluruh ekonomi.