Stagflasi: ketika ekonomi ditandai dengan kekacauan

Pendahuluan: paradoks yang membingungkan para ekonom

Merupakan fenomena langka, tetapi sangat penting, ketika ekonomi secara bersamaan menderita dari stagnasi dan inflasi. Pada pandangan pertama, ini tampak mustahil – biasanya dalam ekonomi berlaku prinsip sederhana: ketika produksi meningkat, pengangguran menurun, dan harga stabil. Namun, sejarah menunjukkan bahwa ada periode ketika aturan ini tidak berlaku.

Istilah “stagflasi” diperkenalkan pada tahun 1965 oleh politikus Inggris Ian Macleod, menggabungkan kata-kata “stagnasi” dan “inflasi”. Konsep ini menggambarkan krisis makroekonomi, di mana negara mengalami pertumbuhan PDB yang minimal atau negatif, tingkat pengangguran yang tinggi, dan kenaikan harga barang dan jasa yang tidak terkendali. Apa yang membuat stagflasi begitu rumit? Cara tradisional untuk mengatasi satu masalah pasti akan memperburuk yang lain.

Bagaimana stagflasi terjadi ditandai dengan konflik kebijakan

Bank sentral dan pemerintah memiliki dua alat utama untuk mempengaruhi ekonomi. Pertama - kebijakan moneter yang dilakukan oleh bank sentral ( misalnya, Sistem Cadangan Federal AS ) melalui pengelolaan jumlah uang dan suku bunga. Kedua - kebijakan fiskal pemerintah yang mengatur pengeluaran dan perpajakan.

Ketika ekonomi berperilaku “normal”, alat-alat ini saling melengkapi. Tetapi ketika mereka bertentangan, muncul serangkaian masalah. Misalkan, pemerintah menaikkan pajak untuk mengurangi belanja masyarakat dan melawan inflasi. Pada saat yang sama, bank sentral melakukan pelonggaran kuantitatif - mencetak uang dan menurunkan suku bunga. Hasilnya: ekonomi mengalami kemunduran akibat tindakan pemerintah, tetapi jumlah uang meningkat, mendukung inflasi pada tingkat tinggi. Inilah stagflasi yang ditandai dengan kombinasi paradoksal ini.

Penyebab Konten: dari standar emas ke uang fiat

Poin bersejarah pada tahun 1944 di konferensi Bretton Woods, terutama penyelesaiannya yang final pada tahun 1971, menjadi dasar bagi kemungkinan stagflasi. Sebelumnya, sebagian besar negara mengikat mata uang mereka dengan emas – ini menjamin bahwa bank sentral tidak dapat mencetak uang tanpa batas. Standar emas adalah pembatas inflasi yang alami.

Ketika dunia beralih ke mata uang fiat – uang tanpa jaminan material – bank sentral memperoleh kebebasan yang berbahaya. Sekarang mereka dapat mengontrol ekonomi dengan lebih fleksibel, tetapi ini juga membuka jalan untuk inflasi yang tidak terduga. Sistem inilah yang menciptakan kondisi untuk adanya stagnasi ekonomi dan harga yang terus meningkat.

Kejutan Energi sebagai Pemicu

Namun kebijakan moneter bukanlah satu-satunya alasan. Dunia nyata mengoreksi teori. Contoh paling jelas adalah krisis minyak tahun 1973. Organisasi negara-negara Arab pengeksport minyak (OPEC) mengumumkan embargo terhadap pengiriman minyak, sebagai reaksi terhadap dukungan untuk Israel dalam konflik tersebut. Akibatnya sangat menghancurkan: harga minyak meningkat empat kali lipat dalam beberapa bulan.

Ini menyebabkan kekurangan sumber energi, yang menghambat produksi, dan harga semua barang – dari makanan hingga tekstil – melonjak tajam. Perusahaan tidak dapat memproduksi dengan murah, konsumen tidak memiliki uang untuk berbelanja, dan inflasi melambung tinggi. Bank sentral AS dan Inggris mencoba mendorong pertumbuhan dengan menurunkan suku bunga, tetapi ini hanya memicu inflasi. Hasilnya: negara-negara Barat terjebak dalam stagflasi selama bertahun-tahun.

Apa yang dilakukan ekonom

Ada tiga sekolah pemikiran utama tentang pertempuran melawan stagflasi.

Monetarist percaya bahwa prioritasnya adalah menekan inflasi. Mereka merekomendasikan untuk secara drastis mengurangi jumlah uang beredar dan meningkatkan suku bunga. Ini menyakitkan bagi ekonomi, tetapi menurut logika mereka, itu perlu. Ketika inflasi turun, kebijakan moneter dapat secara bertahap dilonggarkan untuk mendorong pertumbuhan.

Ekonom yang berorientasi pada penawaran, memperkirakan jalan lain. Alih-alih mengurangi uang, mereka menyarankan untuk meningkatkan kapasitas produksi ekonomi: investasi dalam teknologi, subsidi untuk produsen, kontrol harga energi. Jika penawaran meningkat, harga akan turun, dan pertumbuhan akan dimulai kembali.

Libertarian dan pendukung pasar bebas merekomendasikan… untuk tidak melakukan apa-apa. Mereka percaya bahwa pasar akan menyeimbangkan dirinya sendiri: ketika harga naik, permintaan jatuh, dan pasar menemukan keseimbangan. Namun, strategi ini memerlukan kemauan politik untuk bertahan dalam bertahun-tahun depresi dan pengangguran.

Stagflasi dan kripto: dilema investasi

Bagi para investor cryptocurrency, stagflasi bukan hanya konsep ekonomi abstrak, tetapi ancaman nyata bagi portofolio.

Dalam periode stagnasi ekonomi, orang memiliki lebih sedikit uang bebas. Investor ritel, yang biasanya berinvestasi dalam Bitcoin dan cryptocurrency lainnya, terpaksa menjual aset untuk menutupi pengeluaran untuk makanan, utilitas, dan transportasi. Investor besar dan korporasi juga mengurangi posisi mereka di aset berisiko tinggi, termasuk kripto.

Ketika bank sentral menaikkan suku bunga untuk menekan inflasi, cryptocurrency menjadi kurang menarik. Orang-orang memindahkan uang ke deposito bank dengan imbal hasil yang lebih tinggi. Likuiditas dari pasar kripto mengering, harga jatuh.

Tetapi ada juga skenario positif. Banyak orang melihat Bitcoin sebagai lindung nilai terhadap inflasi – semacam “emas digital”. Dalam jangka waktu yang panjang (tahun dan dekade) Bitcoin benar-benar menunjukkan kemampuan untuk mempertahankan dan meningkatkan nilai selama periode inflasi, berkat pasokannya yang terbatas (21 juta koin). Namun dalam jangka pendek, terutama selama stagflasi yang tajam, strategi ini mungkin tidak berhasil – kripto sering jatuh bersamaan dengan pasar saham.

Kesimpulan: mengapa ini penting

Stagflasi tetap menjadi salah satu tantangan terberat bagi ekonomi modern, karena alat manajemen tradisional tidak memberikan hasil yang jelas. Upaya untuk menahan inflasi mengarah pada resesi, sementara upaya untuk mendorong pertumbuhan justru memicu kenaikan harga. Tidak ada resep universal.

Bagi investor kripto, trader, dan orang biasa, pemahaman tentang mekanisme stagflasi adalah kunci untuk beradaptasi. Apa yang berhasil kemarin mungkin tidak berhasil besok. Fleksibilitas, diversifikasi, dan pandangan jangka panjang adalah tiga pilar strategi dalam kondisi ketidakstabilan ekonomi.