Perpindahan Besar SEC: Siapa yang Bisa Membentuk Ulang Regulasi Crypto Setelah Gensler?

Industri kripto sedang menahan napas. Dengan masa jabatan Ketua SEC Gary Gensler yang berakhir pada 5 Januari 2026, sebuah transisi filosofi regulasi yang besar bisa saja terjadi kapan saja. Apakah Republik atau Demokrat yang akan memegang kendali, ketua berikutnya akan secara fundamental mengubah cara Washington memperlakukan aset digital—dan dunia crypto memiliki beberapa kandidat yang sangat spesifik dalam pikiran.

Mengapa Posisi Gensler Lebih Rapuh Dari Yang Terlihat

Ketika Presiden Joe Biden mengangkat Gary Gensler sebagai ketua SEC pada 17 April 2021, sedikit yang memprediksi badai yang akan dipicu selama masa jabatannya. Intervensinya yang agresif di industri crypto AS, dikombinasikan dengan strategi penegakan hukum terlebih dahulu daripada regulasi yang jelas, telah menjadikannya magnet perhatian.

Mantan Presiden Donald Trump tidak ragu mengungkapkan kata-kata di konferensi Bitcoin Nashville 2024: dia akan memecat Gensler “pada hari pertama” jika terpilih. Tapi inilah masalahnya—itu tidak sesederhana itu. Presiden AS tidak bisa sekadar mengedipkan mata; Trump perlu menetapkan alasan hukum (kelalaian, ketidakefisienan, atau malfeasance) sebelum menarik pelatuk. Proses hukum dan administratif bisa memakan waktu lebih dari setahun, yang berarti bahkan kemenangan Trump mungkin akan meninggalkan Gensler di kursinya untuk sementara waktu lagi. Pengunduran diri sukarela tetap memungkinkan, meskipun itu sepenuhnya keputusan Gensler sendiri.

Di pihak Demokrat, Wakil Presiden dan calon presiden Kamala Harris tetap secara terbuka tidak berkomitmen tentang masa depan Gensler. Namun bisikan dari lingkaran dalamnya menunjukkan sebaliknya. Investor miliarder Mark Cuban, yang mengklaim memiliki hubungan dekat dengan tim Harris, mengatakan kepada Cointelegraph bahwa Harris condong ke arah “regulasi garis terang” dan menentang “regulasi melalui litigasi”—sebuah sindiran jelas terhadap pendekatan Gensler yang keras. Penilaian Cuban: Gensler kemungkinan besar akan pergi terlepas dari siapa yang menang.

Visi Republik: Regulasi Crypto Pro-Inovasi

Partai Republik secara umum mendukung pendekatan regulasi yang lebih ringan dan kerangka kerja yang pro-inovasi. Beberapa nama terus muncul di sekitar Trump:

Hester Peirce – Kemungkinan “Crypto Mom”

Di antara Republik, Komisaris SEC Hester Peirce adalah favorit industri crypto. Dengan latar belakang meneliti pasar keuangan di George Mason University dan pengalaman sebagai penasihat Komite Perbankan Senat serta bekerja di Divisi Manajemen Investasi SEC, Peirce memiliki kredensial yang kuat. Obama menominasinya sebagai komisaris SEC pada 2018, dan sejak saat itu dia vokal.

Peirce berulang kali mengkritik taktik keras Gensler. Dalam pendapat berbeda yang ditulis bersama Komisaris Mark Uyeda pada 16 September, dia menulis: “Membiarkan crypto ditangani dalam rangkaian kasus yang tidak berujung dan terlalu luas adalah kesalahan yang besar dan terus berlanjut.” Dukungan terbuka seperti ini telah memberinya julukan “Crypto Mom” di kalangan pendukung, dan banyak di komunitas crypto mendukung pengangkatannya.

Namun ada satu hal—Peirce telah menyatakan bahwa dia tidak berencana bertahan di SEC setelah 2025. Itu membuat promosi menjadi ketua tidak mungkin, meskipun tidak pernah sepenuhnya mustahil.

Chris Giancarlo – “Crypto Dad” dengan Latar Belakang Futures

J. Christopher Giancarlo, mantan kepala Commodity Futures Trading Commission (CFTC), mendapatkan julukannya “Crypto Dad” dengan cara yang kuno—dengan benar-benar mendukung crypto saat berkuasa. Selama pemerintahan Trump, dia menyetujui perdagangan futures Bitcoin, sebuah momen penting yang membuka jalan bagi ETF Bitcoin spot bertahun-tahun kemudian. Dia bahkan menulis buku berjudul CryptoDad: The Fight for the Future of Money.

Menurut Politico, K Street (lembaga lobi) melihat Giancarlo sebagai calon ketua SEC yang serius. Saat ini dia menjabat sebagai penasihat senior dan ko-ketua praktik aset digital di Willkie Farr and Gallagher, sekaligus memimpin Digital Dollar Project—inisiatif yang mengeksplorasi bagaimana “melindungi masa depan” dolar AS. Posisi di dewan termasuk di American Financial Exchange, Chamber of Digital Commerce, dan Nomura Holdings, membuatnya sangat terlibat dalam keuangan tradisional dan ekosistem aset digital.

Paul Atkins – Veteran Laissez-Faire

Paul Atkins, mantan komisaris SEC di bawah George W. Bush, muncul sebagai kemungkinan lain yang sejalan dengan Trump. Selama masa jabatannya, dia menentang denda perusahaan yang besar dan Undang-Undang Dodd-Frank yang keras. Dia memainkan peran penting dalam membentuk visi keuangan deregulasi Trump selama transisi 2016.

Saat ini, Atkins memimpin Patomak Global Partners, sebuah firma konsultasi yang didirikan pada 2009, dan menjadi ko-ketua Token Alliance—kelompok perdagangan yang mendukung aset digital dan blockchain. Rekam jejaknya menunjukkan filosofi yang sangat berbeda dari Gensler: kurang agresif dalam penegakan hukum, lebih ramah pasar.

Robert Stebbins – Pilihan di Balik Layar

Robert Stebbins mungkin kurang terlihat dibanding yang lain, tetapi Politico menyarankan dia masuk dalam pertimbangan. Saat ini dia memimpin tata kelola perusahaan di Willkie Farr and Gallagher, dan pernah menjadi penasihat umum SEC selama bertahun-tahun, di mana dia memberi nasihat tentang lebih dari 85 aturan dan mengawasi lebih dari 2.750 tindakan penegakan hukum. Dia berperan penting membantu Jay Clayton menyusun tim SEC Trump pada 2017.

Keahliannya dalam M&A—termasuk memberi nasihat kepada Morgan Stanley tentang akuisisi Horizon Therapeutics senilai $27,8 miliar oleh Amgen—menunjukkan pola pikir yang ramah kesepakatan. Itu sangat berbeda dari era Gensler yang obsesif terhadap penegakan hukum.

Dan Gallagher – Insider Fintech

Dan Gallagher, kepala hukum Robinhood saat ini, pernah menjabat sebagai komisaris SEC dari 2011 hingga 2015. Dia memiliki pengalaman mendalam di Divisi Perdagangan dan Pasar SEC dan memainkan peran kunci dalam likuidasi Lehman Brothers selama krisis keuangan.

Gallagher dikenal karena dissent yang keras, terutama terhadap Federal Reserve dan Dodd-Frank. Namun, penunjukannya bisa menghadapi resistensi Demokrat mengingat penghentian perdagangan GameStop Robinhood pada 2021—keputusan kontroversial yang memicu reaksi balik dari investor ritel. Apakah dia bahkan akan meninggalkan Robinhood ke SEC tetap tidak jelas; dia mengatakan kepada Politico bahwa dia puas dengan peran saat ini.

Alternatif Demokrat: Regulasi Seimbang

Demokrat umumnya mendukung pengawasan yang lebih ketat, perlindungan konsumen, dan pedoman yang jelas. Tiga nama beredar di lingkaran yang berafiliasi dengan Harris:

Chris Brummer – Pragmatist Kepatuhan

Chris Brummer memiliki kredensial Demokrat yang solid. Obama menominasinya sebagai ketua CFTC pada 2016 (Trump batalkan), dan dia adalah calon utama era Biden untuk posisi yang sama. Dia juga sukarelawan di tim transisi regulasi keuangan Biden.

Yang paling menarik, Brummer mendirikan Bluprynt pada Mei 2023, sebuah platform kepatuhan regulasi yang membantu perusahaan crypto menavigasi persyaratan white paper di bawah regulasi crypto UE. Seorang sumber dalam mengatakan kepada Unchained bahwa Brummer “lebih berkualitas daripada Gary Gensler” dan bisa menjadi “penawaran perdamaian terbesar untuk crypto yang bisa diajukan kampanye Harris.”

Berbeda dengan strategi litigasi Gensler yang keras, pendekatan Brummer—berdasarkan pekerjaan kepatuhannya—menunjukkan pedoman yang jelas tanpa membelenggu inovasi.

Erica Williams – Pendekatan Berhati-hati

Erica Williams, ketua Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB), membawa pengalaman SEC sebagai deputi kepala staf untuk tiga ketua SEC sebelumnya. Dia juga pernah bekerja di pemerintahan Obama dengan fokus pada kebijakan keuangan dan ekonomi, serta sebagai mitra litigasi di Kirkland and Ellis.

Di bawah kepemimpinan Williams di PCAOB, dewan memberlakukan denda tertinggi pada 2023—$25 juta dolar kepada KPMG Belanda karena kecurangan ujian dan $900.000 kepada Deloitte Kolombia karena pelanggaran pengendalian kualitas. Dia juga menginisiasi tim inspeksi PCAOB yang melacak risiko baru, termasuk isu terkait crypto.

Meskipun tidak vokal secara khusus tentang kebijakan crypto, sumber dalam mengatakan kepada Unchained bahwa Williams memegang visi regulasi keuangan progresif—mampu mendukung legislasi crypto sekaligus secara agresif menindak pelaku buruk. Dia menghadapi kritik terkait dugaan kelalaian audit FTX, tetapi dia menegaskan bahwa yurisdiksi PCAOB terbatas pada perusahaan publik dan broker-dealer.

Heath Tarbert – Ahli Penegakan Hukum

Heath Tarbert memimpin CFTC dari 2019 hingga Januari 2021, mencatat rekor dalam penanganan kasus selama masa jabatannya. Dia memiliki pengalaman di Gedung Putih, Departemen Kehakiman, dan Departemen Keuangan.

Namun, langkah Tarbert ke Citadel Securities hanya 27 hari setelah meninggalkan CFTC memicu kritik pintu berputar. Saat ini dia menjabat sebagai kepala hukum dan kepala urusan korporat di Circle, yang mengelola USD Coin (USDC), stablecoin yang paling utama yang dipatok ke dolar AS. Latar belakang regulasinya yang kuat dan pengalaman fintech yang mendalam membuatnya menjadi kandidat Demokrat yang masuk akal, meskipun koneksi industrinya bisa menyulitkan konfirmasi.

Apa Yang Sebenarnya Dipertaruhkan

Ketua SEC berikutnya akan mewarisi pertanyaan mendasar: Apakah AS akan mengejar regulasi crypto yang komprehensif dan ramah inovasi, atau pengawasan yang lebih ketat dengan penegakan hukum sebagai alat utama? Partai Republik secara umum condong ke arah yang pertama; Demokrat ke arah yang kedua. Bagaimanapun, industri crypto sedang mengawasi dengan ketat. Ini bukan sekadar pergantian personel—ini adalah langkah awal dalam pertandingan catur regulasi yang akan menentukan keuangan digital selama bertahun-tahun ke depan.

Pertanyaannya bukan hanya siapa yang menggantikan Gary Gensler. Tapi apakah SEC akan menjadi mitra dalam pengembangan crypto atau malah musuhnya.