Kontrak forward dan futures — memahami perbedaan di antaranya

Banyak peserta pasar kripto secara aktif berlatih perdagangan instrumen derivatif untuk mendapatkan keuntungan dari fluktuasi harga aset. Namun sebelum memulai, penting untuk memahami bagaimana instrumen keuangan tersebut berfungsi. Di pasar terdapat dua jenis kontrak utama: forward dan futures. Meskipun mirip, keduanya sangat berbeda dalam mekanisme, risiko, dan regulasi.

Bagaimana muncul kontrak forward dan mengapa relevan

Kontrak forward adalah salah satu instrumen derivatif tertua di dunia keuangan. Asal-usul kontrak forward berasal dari beberapa abad yang lalu, ketika petani dan pedagang berusaha meminimalkan kerugian akibat fluktuasi harga barang. Perjanjian semacam ini memungkinkan mereka mengunci nilai aset untuk periode mendatang.

Di dunia saat ini, kontrak forward menjadi alat lindung nilai yang kuat bagi perusahaan besar. Misalnya, maskapai penerbangan ingin mengasuransikan diri terhadap kenaikan harga bahan bakar jet. Perusahaan dan pemasok dapat membuat perjanjian: maskapai memesan bahan bakar 6 bulan ke depan dengan harga 11 dolar per galon, meskipun harga pasar saat ini adalah 10 dolar. Jika dalam setengah tahun harga naik menjadi 12 dolar, maskapai menghemat uang. Sebaliknya, jika harga turun menjadi 9 dolar, perusahaan tetap harus membeli bahan bakar sesuai harga yang disepakati.

Fitur perdagangan di pasar forward

Pasar forward beroperasi berdasarkan prinsip fleksibilitas dan kerahasiaan. Kedua pihak dapat membuat perjanjian dan menentukan aset dasar, harga, serta tanggal penyelesaian secara mandiri. Kontrak semacam ini dibuat di luar bursa (perdagangan over-the-counter), yang berarti kerahasiaan perjanjian dan tidak adanya pihak ketiga regulator.

Karena kontrak forward adalah perjanjian pribadi, kontrak ini memiliki kekuatan hukum dan mengikat kedua belah pihak. Namun, ini juga menimbulkan masalah: pihak-pihak tidak membayar uang muka dan hanya bertukar dana di akhir masa kontrak. Hal ini memiliki kelebihan dan kekurangan.

Keuntungan kontrak forward

Keuntungan utama kontrak forward yang menarik pengguna:

• Tanpa kebutuhan uang muka. Berbeda dengan sebagian besar derivatif lain, kontrak forward tidak memerlukan deposit awal untuk membuat perjanjian.

• Fleksibilitas parameter. Peserta secara mandiri menentukan kondisi: aset apa yang diperdagangkan, harga berapa, dan periode berapa. Ini memungkinkan penyesuaian kontrak sesuai kebutuhan spesifik.

• Kerahasiaan. Sifat over-the-counter memastikan kerahasiaan perdagangan dan menghindari pengungkapan detail perjanjian secara publik.

Kerugian kontrak forward

Selain keuntungan, kontrak forward memiliki risiko signifikan:

• Risiko counterparty — ancaman terbesar. Karena perjanjian hanya dilaksanakan di akhir periode, ada kemungkinan nyata bahwa salah satu pihak tidak mampu atau tidak mau memenuhi kewajibannya. Ini sangat kritis saat bekerja dengan mitra yang tidak terpercaya.

• Likuiditas rendah. Sangat sedikit peserta pasar yang bersedia membeli kontrak forward yang ada. Hal ini menyulitkan proses keluar dari posisi secara dini dan dapat menyebabkan kerugian finansial besar.

Apa itu kontrak futures dan bagaimana cara kerjanya

Kontrak futures adalah derivatif yang distandarisasi dan diperdagangkan di bursa publik. Kontrak ini merupakan perjanjian pengiriman atau penyelesaian aset dasar (seperti Bitcoin, Ethereum, dll) pada tanggal tertentu dengan harga yang disepakati. Berbeda dengan forward, futures dinilai ulang setiap hari dan diatur oleh clearing house.

Fungsi pasar futures didasarkan pada standarisasi. Bursa menetapkan sebelumnya ukuran kontrak, aset dasar, harga, dan tanggal penyelesaian. Ketika trader membuka posisi, mereka harus menyetor margin awal — jumlah minimum sebagai jaminan. Jika posisi bergerak melawan trader, clearing house meminta penambahan margin (margin call). Jika tidak dipenuhi, posisi secara otomatis ditutup oleh sistem.

Peran clearing house dalam perdagangan futures

Perbedaan utama kontrak futures adalah adanya perantara berupa clearing house. Clearing house memverifikasi data kedua pihak, melakukan perhitungan harian, dan menjamin pelaksanaan ketentuan perjanjian. Ini hampir sepenuhnya menghilangkan risiko counterparty, karena clearing house menjadi penjamin akhir.

Perhitungan harian terhadap selisih kerugian dan keuntungan berarti kerugian dan keuntungan dibayarkan secara rutin, bukan sekali di akhir. Meskipun ini meningkatkan jumlah biaya komisi, hal ini meminimalkan akumulasi kerugian besar.

Keuntungan kontrak futures

• Transparansi dan standarisasi. Parameter kontrak telah ditetapkan sebelumnya dan tersedia untuk pengamatan publik, menciptakan lingkungan kompetitif yang adil.

• Minimisasi risiko. Clearing house menjamin pelaksanaan transaksi dan melindungi peserta dari kerugian tak terduga akibat kebangkrutan mitra.

• Likuiditas tinggi. Di bursa publik, volume perdagangan besar memungkinkan trader masuk dan keluar posisi dengan cepat tanpa kerugian harga yang signifikan.

Kerugian kontrak futures

• Biaya dan komisi. Perhitungan harian dan biaya komisi dapat secara signifikan mengurangi keuntungan akhir, terutama dalam perdagangan aktif.

• Fleksibilitas terbatas. Bursa secara ketat menentukan ukuran kontrak, pilihan aset, dan kondisi perdagangan. Trader tidak dapat menyesuaikan kontrak sesuai kebutuhan mereka.

Perbandingan: kontrak forward bukanlah sama dengan futures

Perbedaan utama antara kedua jenis derivatif ini:

Mana kontrak yang harus dipilih?

Pilihan antara kontrak forward dan futures tergantung pada tujuan Anda:

Kontrak forward lebih cocok jika Anda membutuhkan pengiriman barang fisik, bersedia bekerja dengan perjanjian pribadi, dan siap menghadapi risiko counterparty demi fleksibilitas dan biaya rendah.

Kontrak futures dipilih jika Anda berspekulasi terhadap fluktuasi harga, menghargai likuiditas dan transparansi, serta bersedia membayar biaya lebih tinggi untuk perlindungan risiko.

Pertanyaan yang sering diajukan

Apa perbedaan antara pasar forward dan futures?

Pasar forward beroperasi secara over-the-counter — perjanjian pribadi dan tidak diatur. Pasar futures berfungsi di bursa publik dengan partisipasi clearing house dan regulasi pemerintah.

Mengapa biaya layanan kontrak forward lebih murah?

Karena tidak memerlukan perhitungan harian, pembayaran muka, dan perantara clearing house. Semua biaya diminimalkan dan hanya dibayar di akhir periode.

Bagaimana kontrak forward berbeda dari opsi?

Kontrak forward adalah perjanjian yang mengikat peserta untuk memenuhi syarat. Opsi memberi hak, tetapi bukan kewajiban, untuk melaksanakan perjanjian. Ini membuat opsi lebih rendah risiko, tetapi juga lebih mahal.

Bisakah menggunakan kontrak futures untuk kripto?

Ya, kontrak futures secara aktif diperdagangkan untuk aset seperti Bitcoin dan Ethereum. Mereka memungkinkan spekulasi terhadap fluktuasi harga tanpa kepemilikan langsung atas aset.