前两天看白银行情，年内涨幅都破120%了，确实有点猛。

德商银行最近发表了看法，现货白银上周五创下历史新高。值得注意的是，金银比一度跌破67，这是2021年6月以来的最低点，几乎接近50年平均水平了。

从供应端看情况很清楚——全球交易所白银库存降到近十年低位，ETF持仓也在增加。根据彭博数据，白银ETF在过去一个月内增持了1,145吨。这种库存压力确实推高了价格。

短期来说，白银的涨幅已经相当可观，确实需要警惕回调风险。但换个角度看长期基本面，情况反而更值得关注。世界白银协会的需求报告指出，未来几年光伏、电动汽车、数据中心和人工智能领域对白银的需求会大幅增长。这意味着需求端的驱动力还在积累。

所以现在的局面是：短期有泡沫风险，但长期需求支撑依然坚实。对于关注白银走势和贵金属配置的朋友来说，这是个需要平衡判断的时刻。