Kebijakan Bank Sentral Jepang yang terbaru menarik perhatian, fokus pasar tertuju pada pengaruh spread suku bunga Japan-US terhadap perdagangan arbitrase. Sekarang mari kita lihat situasi aktual obligasi dua tahun — JP02Y Jepang sekitar 1%, US02Y Amerika sekitar 3,5%, selisih nominalnya masih cukup besar.

Jika minggu depan yen mengalami kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin, hasil obligasi Jepang mungkin akan naik ke sekitar 0,75%, secara teoritis akan memberikan dukungan tertentu terhadap obligasi Jepang 2 tahun. Tetapi ada satu masalah: ruang untuk pengurangan spread suku bunga Jepang-Amerika sebenarnya tidak besar. Bahkan jika Jepang menaikkan suku bunga sesuai jadwal, sulit untuk secara fundamental mengubah pola spread obligasi kedua negara.

Dilihat dari sudut pandang lain, dampak terbaru terhadap pasar keuangan lebih banyak berupa fluktuasi emosional daripada tekanan substansial. Yang perlu diwaspadai para trader adalah perubahan psikologi pasar, bukan risiko mendadak. Dalam siklus kenaikan suku bunga ini, peluang arbitrase masih perlu diamati, tetapi tidak perlu bereaksi berlebihan.