Ada satu hal yang perlu disampaikan, program pengetatan kuantitatif (QT) Federal Reserve resmi berakhir malam ini pukul 11:59 waktu bagian timur AS. Apa artinya ini bagi dunia kripto? Singkatnya, pasar tidak akan terus-menerus mengalami penyedotan likuiditas lagi.

Mari kita luruskan logikanya dulu. Berakhirnya QT bukan berarti langsung ada pelonggaran likuiditas, tapi setidaknya fase pengetatan sudah benar-benar selesai. Tekanan likuiditas di sistem perbankan akan berkurang secara signifikan, dan tren kenaikan imbal hasil obligasi AS yang terus-menerus juga kemungkinan akan melambat. Yang lebih penting, aset volatil tinggi seperti BTC yang sebelumnya tertekan karena ketatnya likuiditas, sekarang punya ruang untuk pemulihan valuasi.

Tentu saja, berhentinya QT dan dimulainya pelonggaran kuantitatif (QE) adalah dua hal yang sangat berbeda. Kondisi saat ini lebih mirip dari menginjak rem menjadi melepas rem, pasar mulai mempertimbangkan langkah berikutnya—kapan suku bunga akan diturunkan? Apakah neraca akan diperbesar? Sinyal dasar kebijakan sebenarnya sudah cukup jelas, dari secara pasif mengempiskan gelembung menjadi secara aktif menopang pasar, perubahan arah ini merupakan peluang bagi aset berisiko.

BTC sepertinya akan menjadi salah satu penerima manfaat utama dari hal ini. Begitu lingkungan likuiditas membaik, ditambah ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga yang belum sepenuhnya terealisasi, karakteristik volatilitas tinggi ini kemungkinan besar akan semakin menonjol. Melihat ke belakang, setiap kali terjadi titik balik likuiditas, performa BTC hampir selalu cukup impresif.