Penurunan suku bunga yang telah terjadi bukan berarti segalanya telah berakhir, justru bisa menjadi titik awal risiko baru.

Penyesuaian kebijakan kali ini lebih mirip hasil tekanan pasar, bukan pilihan proaktif dari para pengambil keputusan. Garis waktu sangat krusial: pengumuman penurunan suku bunga dilakukan pada pukul 3 pagi Kamis, dan setengah jam kemudian Powell tampil memberikan pidato. Saya menilai dia akan memberikan sinyal yang lebih keras dari ekspektasi—memberi peringatan dini kepada pasar, mengisyaratkan bahwa penurunan suku bunga berikutnya tidak akan dilakukan dengan mudah.

Pengalaman sejarah mengajarkan kita: saat pasar perlu didinginkan, The Fed tidak pernah ragu.

Mengapa ekspektasi berubah menjadi hawkish? Logikanya sangat sederhana.
Setelah penurunan suku bunga, suku bunga akan berada di kisaran "netral" 3,5%, yang sebenarnya sudah tidak termasuk kebijakan pengetatan. Tapi masalahnya, inflasi masih bertahan di level 3%, masih cukup jauh dari target 2%.

Melihat data ekonomi, belum memburuk hingga membutuhkan stimulus terus-menerus. Dari sisi teknis, The Fed tidak punya alasan kuat untuk terus melonggarkan kebijakan. Sikap ini konsisten dengan sebelumnya—menunda selama mungkin, bersikap tegas selama bisa.

Pandangan saya cukup jelas:
Setelah penurunan suku bunga minggu depan, pasar sangat mungkin mengalami koreksi mendalam yang tidak berlangsung singkat.

Secara pribadi, saya akan membuka posisi short jangka panjang 2 hingga 5 kali lipat saat terjadi rebound.

Tentu, jika Anda cenderung konservatif, langkah paling aman adalah menunggu—baru mempertimbangkan beli di harga bawah setelah kejatuhan besar benar-benar terjadi tahun depan.

Mengapa menunggu hingga tahun depan?
Karena lingkungan kebijakan pada paruh kedua tahun depan kemungkinan akan berubah total: setelah pemerintahan baru menjabat, besar kemungkinan akan menunjuk Ketua The Fed yang baru, yang kemungkinan besar akan mengambil pendekatan pelonggaran yang lebih agresif. Saat itulah likuiditas benar-benar dibuka, dan siklus kenaikan 3 hingga 5 tahun akan dimulai.

Sekarang adalah ketenangan sebelum badai, dan tahun depan adalah saat peluang besar yang sesungguhnya muncul.