Di balik probabilitas 87,4% pemotongan suku bunga: pasar kripto mengalami krisis "kehabisan ekspektasi".

Ketika "FedWatch" CME mendorong probabilitas pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Desember menjadi 87,4%, pasar tidak lagi menghadapi ketegangan "apakah akan memotong atau tidak," tetapi lebih pada ujian keras "apa yang terjadi setelah pemotongan." Angka ini diperbarui pada pagi hari tanggal 1 Desember 2025, tampaknya menggelar karpet merah untuk aset-aset berisiko, tetapi pada kenyataannya, itu mungkin sudah menarik manfaatnya hingga ke tepi yang berbahaya.

Data itu sendiri nyata: probabilitas Federal Reserve memotong suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Desember adalah 87,4%, sementara probabilitas mempertahankan suku bunga tidak berubah hanya 12,6%; probabilitas kumulatif untuk pemotongan suku bunga 25BP pada bulan Januari tahun depan adalah 67,5%, dan untuk pemotongan 50BP, adalah 23,2%. Namun, yang lebih mengkhawatirkan adalah bahwa angka 87,4% telah dipertahankan selama beberapa hari, menunjukkan bahwa pasar telah sepenuhnya memperhitungkan pemotongan suku bunga dengan uang nyata — ketika konsensus mendekati 100%, fluktuasi harga nyata sering kali berasal dari "black swan" yang "lebih buruk dari yang diharapkan".

Ilusi Likuiditas: Mengapa Pemotongan Suku Bunga ≠ Kenaikan Inevitable

Sejarah telah membuktikan bahwa ketika siklus kebijakan moneter longgar dimulai, gelombang pertama peningkatan di pasar kripto selalu terjadi selama "periode pembentukan ekspektasi" bukan "fase realisasi." Pada 19 Desember 2024, ketika probabilitas pemotongan suku bunga melambung ke titik tertinggi absolut sebesar 98,6%, Bitcoin sebenarnya turun sebesar 6% dalam 48 jam setelah pemotongan suku bunga diterapkan. Ini karena:

1. Dana arbitrase menarik diri sebelumnya: Institusi menjual kontrak berjangka dan membeli spot pada probabilitas puncak, menyelesaikan arbitrase basis, dengan momen pemotongan suku bunga menjadi waktu untuk menutup posisi.

2. Reset premi risiko: Setelah pemotongan suku bunga dikonfirmasi, fokus pasar segera beralih ke "berapa kali lagi tahun depan". Jika plot titik Federal Reserve menunjukkan hanya 2-3 pemotongan suku bunga pada tahun 2026, itu akan jauh lebih rendah daripada ekspektasi pasar saat ini, memicu pembalikan sentimen.

3. Logika di balik melemahnya dolar dipertanyakan: sementara pemotongan suku bunga memang menurunkan dolar, jika bank sentral Eropa dan Jepang juga melakukan pelonggaran secara bersamaan, kekuatan relatif indeks dolar mungkin tidak sejalan dengan pasar kripto yang sedang bullish.

Saat ini, meskipun ETF Bitcoin telah kembali mengalami aliran masuk bersih, aliran masuk sebesar 71,37 juta dolar pada 28 November hanya merupakan "perisai" terhadap aliran keluar sehari BlackRock sebesar 114 juta dolar. Institusi sedang menggeser posisi daripada bernyanyi secara serempak.

Kebenaran tentang aliran modal ETF: siapa yang membeli, siapa yang menjual?

Di permukaan: ARKB memiliki aliran masuk bersih sebesar 88,04 juta USD, dan FBTC memiliki aliran masuk sebesar 77,45 juta USD, menunjukkan bahwa institusi sedang mengelompok.

Intinya adalah: klien dari BlackRock IBIT ( dana pensiun, dana endowment) mengunci keuntungan di akhir tahun, sementara klien dari ARK dan Fidelity ( hedge funds, individu bernilai tinggi) sedang bertaruh pada permainan kebijakan. Ini adalah perputaran antara "dana yang dialokasikan" dan "dana perdagangan," bukan kegilaan dana tambahan.

Sinyal yang lebih akurat berasal dari indeks premium Coinbase yang mengakhiri 22 hari nilai negatif - ini berarti bahwa tekanan jual di AS telah mereda, tetapi tidak menunjukkan lonjakan pembelian. Kembalinya premium lebih mencerminkan keengganan penjual untuk menjual daripada pembelian agresif dari pembeli. Pada bulan Desember yang paling tidak likuid, "kehabisan penjualan" ini dapat dengan mudah digambarkan sebagai "kebangkitan pembelian", tetapi pada kenyataannya, ini adalah kinerja yang rapuh karena kedalaman pasar yang tidak memadai.

Kesalahpahaman fatal investor ritel: mengejar tinggi dalam "kepastian"

Probabilitas 87,4% memberikan rasa aman bagi investor ritel, sementara itu berfungsi sebagai peringatan risiko bagi institusi.

• Pasar opsi telah menjebak: Opsi BTC yang akan kadaluarsa pada 27 Desember di Deribit menunjukkan bahwa minat terbuka untuk opsi panggilan terkonsentrasi di kisaran $95,000 hingga $100,000, sementara opsi put terpaket padat di $85,000. Institusi memanfaatkan sentimen FOMO dari investor ritel dengan menjual opsi panggilan yang out-of-the-money, dan pendapatan premi telah menjadi arus kas yang stabil di pasar bearish.

• Pembersihan leverage masih jauh dari selesai: Meskipun teks asli menyatakan "pembersihan leverage telah selesai," data on-chain menunjukkan bahwa tingkat pendanaan kontrak perpetual tetap tinggi di 0,01%-0,03%, menunjukkan bahwa leverage panjang masih padat. Pembersihan yang sebenarnya membutuhkan tingkat pendanaan untuk berubah negatif dan volume likuidasi melebihi $500 juta, dan kondisi saat ini belum terpenuhi.

• Indikator Teknikal Perangkap Jenuh Beli: RSI per jam telah mencapai 65, dan RSI 4-jam mendekati 70, memasuki wilayah "jenuh beli teknis". Sebelum peristiwa makro, kondisi jenuh beli sering memicu pengambilan keuntungan, yang mengarah pada penarikan cepat setelah terjadinya breakout palsu.

Dilema bagi investor ritel adalah bahwa mereka menganggap "strategi lindung nilai" institusi sebagai "panduan arah" dan secara keliru percaya bahwa probabilitas konsensus menjamin keuntungan.

Simulasi Skenario: Tiga Jalur dan Langkah Antisipasi yang Mungkin

Scenario A: Di bulan Desember, suku bunga dipotong sebesar 25 BP seperti yang diharapkan, dot plot bersifat dovish (probabilitas 30%)

• Kinerja Pasar: BTC sebentar melesat ke $93.500 sebelum cepat mundur ke $90.500, dengan ETH menunjukkan tindak lanjut yang lemah.

• Operasi: Jangan mengejar puncak, tunggu penarikan untuk menambah posisi di $89,000; jika memegang spot, dapat menjual opsi call Desember (Covered Call) di atas $93,000 untuk meningkatkan imbal hasil.

Skenario B: Pemotongan suku bunga sesuai jadwal tetapi dot plot bersifat hawkish (probabilitas 50%)

• Kinerja Pasar: BTC merosot ke $86.500 setelah breakout palsu di atas $91.500, sementara ETH tetap relatif tangguh karena narasi staking.

• Operasi: Atur ambil untung di $91.500 sebelumnya, simpan 50% uang tunai; jika tiba-tiba jatuh ke $85.500, beli opsi panggilan 3 bulan (mengharapkan pemotongan suku bunga lainnya di Q1 2026)

Skenario C: Jeda tak terduga dalam pemotongan suku bunga (Probabilitas 12,6%)

• Kinerja Pasar: BTC turun lebih dari 8% dalam satu hari, menguji rendah sebelumnya di $81,000, ETH dilikuidasi jaminan leverage.

• Operasi: Dalam skenario ini, jangan melakukan bottom fishing. Tunggu pasar mencerna selama 48 jam, lalu amati apakah indeks dolar turun di bawah 106 sebelum memutuskan untuk masuk ke pasar.

Real Alpha: Tata Letak dalam "Kesenjangan Harapan"

Alih-alih bertaruh pada konsensus 87,4%, lebih baik mencari peluang asimetris yang dibawa oleh "perbedaan yang diharapkan":

1. ETF Staking Ethereum: Jika SEC menyetujui fitur staking sebelum 20 Desember, ETH akan membuka logika "bonded", dan dana mungkin akan berpindah dari BTC ke ETH, yang mengarah pada penurunan nilai tukar BTC/ETH. Disarankan untuk memposisikan diri di pasangan perdagangan ETH/BTC sebelumnya.

2. Lubang hitam likuiditas altcoin: Di bawah efek penghisapan darah dari mata uang utama, koin dengan kapitalisasi pasar kecil dan menengah mungkin mengalami kerugian. Namun, Solana dapat naik melawan tren karena ekspektasi ETF dan aktivitas on-chain, membentuk pola "platform utama, altcoin berkinerja".

3. Arbitrase Antar Periode: Basis tahunan saat ini antara kontrak berjangka Desember dan Maret adalah sekitar 8%. Jika basis melebar menjadi lebih dari 12% setelah pemotongan suku bunga, seseorang dapat menjual kontrak bulan dekat dan membeli kontrak bulan jauh untuk arbitrase.

----

Kesimpulan: 87,4% adalah "tiket keluar" untuk institusi, bukan "tiket masuk" untuk investor ritel.

Ketika pasar berada dalam kegembiraan yang hampir pasti untuk pemotongan suku bunga, uang pintar mencari penentuan harga yang tidak terduga dari "turun tetapi masih jatuh" atau "tidak dipotong tetapi naik". Keputusan paling berbahaya bagi investor ritel adalah mengejar volatilitas di titik probabilitas tertinggi.

Saran Operasi:

• Jangan menambah posisi di atas $91,500, ini adalah posisi dengan rasio risiko-imbalan terburuk.

• Gunakan opsi untuk menggantikan spot, beli opsi call dengan harga strike $89,000 ( premium sekitar $1,200), mengunci keuntungan naik sambil mengendalikan risiko turun dalam kisaran premium.

• Perhatikan data PCE pada 13 Desember. Jika PCE inti tahun ke tahun berada di bawah 2,7%, jalur untuk pemotongan suku bunga pada 2026 akan terbuka, dan itu akan menjadi waktu untuk berinvestasi secara besar-besaran.

Banjir likuiditas mungkin memang sudah tiba, tetapi ingat: di kolam Wall Street, investor ritel tidak pernah menjadi yang mengisi air, melainkan yang terjatuh oleh gelombang. Probabilitas 87,4% hanyalah "undangan untuk terjebak" yang ditinggalkan oleh institusi untuk pasar. Pemenang sejati adalah mereka yang menunggu konfirmasi kedua saat probabilitas turun dari 87,4% menjadi 60%. #成长值抽奖赢iPhone17和周边 #十二月降息预测 #反弹币种推荐 $BTC $GT $ETH