Meskipun semakin banyak pembicaraan tentang penilaian yang terlalu tinggi di sektor teknologi, para investor dari Hong Kong terus mengalirkan modal ke ekuitas teknologi AS. Minat yang berkelanjutan ini mengungkapkan dinamika yang menarik: meskipun peringatan gelembung bergema di kalangan finansial, daya tarik raksasa inovasi Amerika tetap tak tertahankan bagi portofolio yang berbasis di Asia.

Apa yang mendorong ini? Sebagian dari itu berkaitan dengan strategi diversifikasi. Investor Hong Kong telah lama memandang teknologi AS sebagai pelindung terhadap volatilitas regional. Saham Magnificent Seven masih menyajikan narasi pertumbuhan yang sulit ditandingi oleh pasar domestik. Tentu, rasio harga terhadap pendapatan terlihat melebar. Tentu, hype AI mungkin berjalan lebih cepat daripada pendapatan aktual. Tetapi, trader momentum tidak mudah terkejut oleh kekhawatiran valuasi ketika pendapatan kuartalan terus mengejutkan ke arah yang positif.

Ada juga elemen FOMO yang berperan. Kehilangan kesempatan untuk mendapatkan keuntungan dari kenaikan berikutnya dalam komputasi awan atau permainan semikonduktor terasa lebih berisiko daripada membeli pada level yang tinggi. Bagi manajer kekayaan di Hong Kong, tekanan dari klien untuk mempertahankan eksposur teknologi lebih besar daripada sinyal kehati-hatian dari analis yang bersifat kontras.

Pertanyaan sebenarnya: apakah arus masuk ini adalah uang pintar yang berputar ke sektor yang terbukti, atau antusiasme akhir siklus yang mengejar pemenang kemarin? Sejarah menunjukkan bahwa gelembung hanya menjadi jelas setelah kejadian. Sampai sesuatu pecah—baik itu kejutan kebijakan Fed atau kekecewaan pendapatan—arus modal yang mengalir ke utara melintasi Pasifik kemungkinan akan terus berlanjut. Selera risiko, tampaknya, masih mengungguli penilaian risiko di sudut pasar global ini.